经济衰退逃过一劫？ 第二 普罗米修斯 是的。 2023年前几个月的经济指标预示着上半年“非常低”的可能性，但不是负增长意大利经济: 对于全年，银行界和宏观经济分析的咨询公司预计增长+0,7%，比最近流传的其他人乐观了十分之几，但也比自己的 十二月. 2023 年与欧元区的预测一致，尽管各国之间存在很大差异。 例如，德国预计将下跌 (-0,1%)。 而在 2024 年，它应该会上涨更多一点（+0,9% 对意大利的 +0,6%）。 全球 2023 年预计增长 2,3%； 2024 年增长 2,7%。
Prometeia：摆脱衰退，但增长放缓
根据 2023 年 XNUMX 月的 Prometeia 预测报告，相当温和的冬季和因此节省的天然气避免了配给和控制能源价格，避免了 风险 一个真正的 不景气. 另一方面，通货膨胀、欧洲央行加息以及最近的金融风险正在整个经济中蔓延，重新引发了对更强大经济的担忧。 增速放缓 的经济周期。 问题是：有多强烈，多持久？
欧洲央行加息的影响
但是，如果过去从 通货膨胀爆发 由于随后的加息导致了经济衰退，或者比当前经济活动放缓更为明显，我们这次能逃过一劫吗？ 价格竞赛可能会在没有经历真正的衰退的情况下结束——无论是在欧洲还是意大利——政策利率在 Prometeia 情景中将在 4 月份在欧元区达到 25%（两次进一步增加 2024 个基点）然后在 4,75 年初回落，即在美联储开始降息后立即回落，而是停在 5-XNUMX% 的目标范围内。
价格竞争最终将停止，即使欧洲央行迄今为止实施的加息实际上可能对降低意大利的通胀产生有限的影响（十分之几），使经济活动在地平线上减少约 1%到 2025 年。考虑到我们正在应对成本推动型通货膨胀，这并不令人惊讶： 货币政策, 如果不是以更高的实际成本为代价，它本身将很难打败它。
Prometeia 关于通货膨胀：“在三个条件下从 2 年回到 2024%”
因此，Prometeia 情景设想了一个 通货膨胀的回归 从明年开始朝着 2% 的方向发展（在 2023 年底的几个月里，它甚至可能低于这个门槛），并在 0,6 年至 0,7 年的两年期间放缓至 GDP 增长的 +2023%-2024%。
这只有在发生时才有可能 三个条件:
- 如果 能源价格 将保持在远低于最高水平的水平，并与目前市场上普遍存在的水平保持一致，2023 年通胀可能会下降，从而缓解成本和购买力的压力，并抑制消费的下降。 没有国际冲击将使工业周期重新开始，而由 PNRR 资助的投资将有助于填补因没有 110% 建筑奖金而造成的空白，在这种情况下，预算政策将不得不考虑回归从高债务水平来看，一旦稳定与增长公约（尽管经过改革）将从 2024 年起再次运作。
- 的实施 PNRR 的资金，尽管许多实施困难逐月出现。 在 Prometeia 情景中，PNRR 将在今明两年启动约 40 亿欧元的公共和私人投资：因此，这是支持增长的基本支柱。
- 如果 节约 家庭和企业积累的资金，尤其是在 Covid-19 大流行期间，将有效地充当应对价格和成本上涨的“缓冲器”。 家庭在 2020-2022 年三年期间积累的储蓄将成为一种储备，甚至是心理储备，这使得有可能增加消费倾向以应对购买力下降。 对于公司而言，即使是那些受成本增加影响最大且将成本转嫁到下游的可能性较小的公司，较低的债务和流动储备的积累也将允许暂时“牺牲”利润率。 财政刺激，最重要的是，由 PNRR 推动的投资是根本性的，这将支持国内需求，从而有可能通过稳定的营业额来弥补单位利润率的任何缩减。
因此，PNRR 的资源将成为 2023 年意大利 GDP 增长的真正引擎。
