提高产量？ 正确的饮食重点是巴西牛的蛋白质。 投资公司路博迈 (Neuberger Berman) 最近的一份报告强调了该行业的优势，该行业今年表现出色，收入增长强劲，Ebitda 利润率更高，杠杆率稳定或改善，现金流和流动性更好，以满足最后期限和资本要求。 对于分析新兴市场债务的分析师维奥莱塔·拉莫斯·罗梅罗 (Violeta Ramos Romero) 而言，2015 年的前景仍然令人关注，因为该行业与竞争对手相比具有许多优势，巴西雷亚尔的贬值以及来自中国的需求可能增加。
强壮的卡里奥卡牛
事实上，巴西被认为是世界上主要的牛肉出口国，其出口量刚刚超过 占全球出口的20%， 其次是澳大利亚（17%）和美国（13%）。 后者尤其是牛肉的第一生产者，因为其牛群规模大，并且在动物身上广泛使用生长激素支持了高生产力，但不是第一出口者，因为国内消费量很高。 巴西拥有市场上最大的牛群，拥有 208,3 亿头牲畜，而中国为 104,3 亿头，美国为 88,3 万头，澳大利亚为 28,5 万头。
此外，与竞争对手有一个根本区别：如果该行业保持目前的投资水平和效率，它就有更大的潜力开发其资源并增加未来的出口。 这是因为牛被屠宰的速度，即我“使用率”远低于 与其他3个国家相比。
与竞争对手相比，巴西养牛户也享有一些重要优势。 其中之一是他们的牛群以草为食。 “其他国家的养牛者——罗梅罗解释说——倾向于用小麦喂养他们的牲畜，小麦价格更高，而且受原材料价格波动的影响。 此外，草饲避免了传播疯牛病的风险，疯牛病可以通过在牲畜饲料中回收牛肉尸体传播给牲畜，这是一些市场的常见做法。 其他竞争优势包括南美洲国家温和的气候和大面积的放牧区，这为生产增长增加了相当大的潜力”。
我们也不应忘记促进出口的经济趋势，例如最近的货币贬值，自 2013 年初以来雷亚尔兑美元大幅贬值。到发达市场的分销。 如今，他们 40% 以上的收入是外币。 本来就很低的工资成本主要以当地货币计算，这增加了另一个竞争优势。”
中国消费的推动力
因此，报告指出，巴西牛肉出口商稳步增长，分析师预计，由于更高的生产率、更低的成本、广告和营销活动以及对新村庄的出口增长，这一趋势将持续下去。 中国可能会提供重大帮助，中国决心从 2015 年 XNUMX 月起取消对巴西肉类产品的禁令，这可能会引发需求激增。 北京对牛肉有大量需求，但屠宰能力较低，因为国内消费的增长速度超过了牛群的增长速度。
该行业的良好表现极大地帮助了该行业的债务状况，以及地域和业务多元化的增加。 “公司通过销售不同类型的肉类（牛、猪肉和家禽）——Ramones 解释——和产品（新鲜和包装肉类）并增加细分（为不同的人口/经济群体提供不同的品牌）来改变他们的风险敞口”。
肉类（或蛋白质）行业包括评级范围广泛的公司，从 B 到 BBB-. 评级机构的整体评级产生了积极影响，因为发行人的基本面稳步改善。 “这些公司，”Ramones 指出，“通常拥有高息资产，这为在市场周期内优化负债提供了潜力。 这可能有利于公司和债券持有人的信用状况。 这些交易可以降低利息成本，同时投资者可以获得回购溢价来赎回他们的证券。
因此，对于 Neuberger Berman 分析师来说，这是一个前景乐观的行业，这将受到全球肉类产品持续需求以及特定公司债务质量改善的推动。
然而，风险因素并不缺乏：报告警告说，该部门在许多方面仍然不稳定，Neuberger Berman 的分析师认为投资者必须仔细评估与发行人相关的基本面和风险。 他们还需要考虑各种与行业相关的经济因素（传染病爆发、经济放缓、货币走势、进口禁令、天气相关问题等）可能对行业需求和业绩产生重大影响。
