一切似乎都很顺利。 经济增长顺利，美国股市屡创新高，连油价也从近几年的低点反弹。 不可避免地，地缘政治紧张局势最终也加入了新因素： 美国保护主义. 下面我们从货币的角度分析保护主义的好坏及其后果。
好的
虽然免征铝和钢铁关税，但由于对北美自由贸易协定重新谈判的担忧，加元是今年迄今为止表现最差的 G-10 货币，即使油价远高于盈亏平衡价格 加拿大。 鉴于加拿大 GDP 的 20% 来自对美国的出口，对加拿大的看跌情绪将美元/加元推高至 1.3130（十个月高点）也就不足为奇了。 然而，这条路并不全是下坡路。
加拿大延长了与以下国家的贸易协定欧洲联盟 根据欧盟-加拿大综合经济贸易协定 (CETA 2017)。 鉴于加拿大央行2018年可能两次加息，依托稳定的宏观经济环境，加元可能很快回升，因为贸易担忧已经嵌入价格。 充其量，美国保护主义的风暴可能会随着时间的推移而缓和和消失。
丑陋的
新关税应有助于在该地区经营的公司 钢铁和铝业 在短期内，但在中期它们可能会对美元水平产生负面影响。 中国、欧盟和日本占美国全部贸易逆差的三分之二，报复措施似乎并不遥远。 尽管历史重演的情景绝非迫在眉睫（想想 1930 年的《斯姆特-霍利法案》导致全球贸易减少 60%），但贸易壁垒提高带来的负面影响可能转化为看跌情绪美元并阻止国际投资者为已经膨胀的美国债务提供资金。
连接器 中国 持有美国债务的最大份额（1,25 万亿美元），他们可以通过允许人民币对美元进一步贬值来实施报复性政策，进一步加剧贸易紧张局势（还记得特朗普在 2017 年指责中国操纵人民币汇率吗？ ). 我们都在等着听听美国 301 调查将在未来几个月揭露中国的政策和做法，以及它们如何影响美国贸易。 无论如何，期待中国的一些报复是公平的，就像它所做的那样。
坏事
最灾难性情景的假设，即真正的贸易战，似乎极不可能，即使有一些要点需要考虑。 全球对风险的不满情绪可能会导致投资者转向更安全的金融资产：日元、瑞士法郎和黄金，到目前为止还没有什么新鲜事。 贸易战也可能转化为一场货币战，各国央行将进行“竞相降价”（以通过货币贬值来促进出口）。 拥有复杂供应链的公司随后可能会看到利润率下降，并受到股票市场波动加剧和获利了结的影响——从长远来看，这种情况可能有利于美元。 在这种情况下，跳入无风险金融资产的华尔兹可能卷土重来，黄金胜过所有其他选择。
