葡萄牙在第四季度以 0,7% 的环比增长率结束了 4 年，实现了十年来最大的 GDP 增幅，目前仅比危机前水平低 2017%。 2 年最后一个季度，GDP 贡献了全年业绩的十分之二（2017%），而 2,7 年为 1,6%。2016 年第一季度，市场普遍预期和经济指标与 1% t/t 左右的扩张一致； 2018 年，我们预计增长将巩固在 0,5% 左右，仍高于潜力水平。
消费再次成为 2017 年的增长引擎，尤其是在下半年耐用品采购的推动下，2017 年年均增长 2,2%：消费在 2 年以 XNUMX% 的速度增长连续第四年。 家庭信心水平处于历史最高水平，高于欧元区平均水平，我们预计至少在整个上半年，信心和乐观的气氛将保持良好并支持消费，之后可能会开始看到趋势的缓和。
此外，在 2018 年的大部分时间里，工资动态也应继续支持消费，储蓄率也将再次增长。 1,6 年通胀率稳定在 2018% 左右，与 2017 年持平，这将进一步促进消费。 消费者价格的核心趋势与欧元区平均水平一致，约为 1,2%，这主要是由于欧元在制成品部分走强，而我们预计对 CPI 加速上涨的贡献将来自能源部分。
生产性投资在 2017 年出现了真正的繁荣，从 9,2 年的 1,6% 增长了 2016%，这主要得益于汽车行业产能扩张以及众多投资新工厂或扩建现有工厂的外国公司：自 2015 年以来，该国被证明是电子商务、航空和精密机械在欧洲的吸引力极点。
事实上，近年来，葡萄牙的生产性面料已经开始转型，包括比该国传统知名的传统纺织和皮革部门具有更高附加值的生产部门。 根据世界银行的营商环境分类，葡萄牙排名上升，目前在全球排名第25位，在南欧国家中排名第一。 在 2016-17 两年期间，主要投资国是荷兰、西班牙、卢森堡和英国。
过去两年，政府和当地社区也采取了积极措施，促进就业服务，简化外国公司的招聘程序。 财务状况和信贷支出的改善以及企业利润率的提高将使固定投资对今年的增长做出巨大贡献，我们预计今年同比增长 5,2% 左右。
劳动力市场处于非常积极的阶段，就业继续以比 GDP 更快的速度增长，这尤其要归功于旅游业，由于该国国际知名度的提高而正在经历一个复兴的季节。 失业率以惊人的速度下降，降至 2004 年以来的最低水平，目前低于欧元区和许多其他国家的平均水平，也是南欧国家中最低的。 对于今年，我们预计将从 8,3% 进一步下降至 9,1%。
就对外贸易而言，多年来出口一直在增长，占 GDP 的比重从 30 年之前的 2010% 上升到今天的 40%：考虑到在危机的这些年里，国内的国内生产总值，该国已经成功地更加关注国际市场。市场由于一直处于紧缩状态，无法支持足够有活力的增长。 政府机构推动葡萄牙企业国际化的目标是到2025年达到GDP的50%。 该国经历的危机对公司进行了自然选择，只留下最稳固的公司，但目前活跃的约 5 万家公司中只有 400% 是出口公司。
因此，发展空间仍然很大。 主要出口市场确定为欧元区，占出口总额的 74%（同比增长 6%），其次是美国（6%）、远东（5%）和南美（3%） . 对 2017 年良好出口业绩贡献最大的产品是机械（+15% y/y）、机动车（+11%）、金属和塑料（+7%）。 2017 年，出口增长 7,4%，进口增长 7,2%：然而，净出口的贡献为负四分之一。 对于今年，我们预计国外渠道将做出积极贡献（进口同比增长 4,5%，出口同比增长 5,5%）。
因此，该国的情况肯定有所改善。 经济增长速度超过其他欧洲伙伴，使葡萄牙现在成为欧元区最有前途的国家之一。 2017 年，公共债务部门也取得了可观的进展，其中 与外滩的利差扩大，目前约为 100 个基点，是欧元区国家中表现最好的国家之一，这也要归功于惠誉最近将葡萄牙卡升级为 BBB。 即使接近马斯特里赫特参数还很遥远，但公共财政的轨迹已被确认为朝着正确的方向设定：因此，公共债务的轨迹预计将从去年的 126,5% 降至 127,7%。
因此，即使最近几个季度不良贷款的减少表明这方面的成果也在到来，高额公共债务仍将是该国脆弱性的主要因素，连同银行体系。 因此，由社会主义领导人安东尼奥·科斯塔领导的当前政府结构成功地协调了退出救助计划后控制公共财政的需要与巩固经济复苏。 然而，随着 2019 年下一次大选的临近，政治风险可能再次变得重大。
