以这些价格，倍耐力的收购要约将不会一帆风顺。 这是继 Piazza Affari 宣布对倍耐力的下一次收购要约来自 中国化工 和 财团前Camfin 由...领着 马尔科·特隆凯蒂·普罗维拉。 份额在上升，立即转移到 费用 15,55 欧元 报价上涨 2 元，周五已经上涨。 当然，如果我们考虑到股息（去年普通股为 0,32，储蓄股为 0,39），该价格肯定会在公开发售前分离。
但该集团的前景，一旦卡车轮胎售出，就值得更慷慨的评估：根据最近的一份报告，在分拆工业部门之后 研究马术，“溢价”倍耐力根据其竞争对手诺记的倍数进行估值 目标价可能高于 18 欧元. 根据经纪人的意见，有些人不排除可能 收到还价 来自行业大咖： 米其林、大陆或普利司通 他可以利用 Vittorio Malacalza 它以不到 6,7 欧元的价格提供 7% 的费用。
但可预见的证券交易所之争不应该改变那么多制定的计划 中国化工一号人物任建新（未来可能的比可卡总裁） 以及 Marco Tronchetti Provera，注定要继续担任该集团的掌舵人，直到 2021 年，届时该集团在几乎明显退市后，将已经重返名单（在伦敦，也许在上海，在米兰则不那么容易）。
总之，该操作包括多个阶段。
1) 周末完成 出售倍耐力 26,75% 的股份 Camfin以1,875亿欧元持有Chem China，其中包括约400亿欧元的债务，估值为每股15欧元。
2) 前Camfin成员 将收集到的资金（具有可观的资本收益）再投资于汽车公司，一旦他们获得反托拉斯和中国当局的批准， 将发起对倍耐力上市公司的收购要约. Tronchetti Provera 及其意大利合作伙伴（Rovati 和 Diaz-Pallavicini 家族，以及 Intesa 和 Unicredit）以及 Rosneft 都将参与此次运营。
3) SPV 将投资 共7,4亿 倍耐力的全部资本，届时将从名单中撤出。 如果达不到目标，B方案将生效，如果财团筹到三分之二的资本加XNUMX股，就可以先于整车公司与倍耐力的合并，再进行退市。
4) 在要约收购结束时，中国化工将拥有 65% 的股份 但 Tronchetti 和 Rosneft 都可以选择将新公司的股份从 35% 增加到 49,9%。 俄罗斯石油公司 (Rosneft) 预计控制的股份将在 12,6% 至 18% 之间波动，具体取决于其再投资的规模。
5) 届时，产业化运作将初具规模：主营卡车、农用和土方机械轮胎的倍耐力卡车将与在香港联交所上市的中国化工的子公司风神合并。 风神，听起来像中文的风神轮台：轮台是车辆轮胎； 风为风，沉为神。 国际市场因此得名：Aeolus，希腊神话中的风神。 成立于1965年，在全球主要轮胎制造商中收入排名第20位。 他将与 Pirelli Truck 一起实现每年 12 万个轮胎的现实。 从理论上讲，这种组合是理想的：没有市场重叠，意大利合作伙伴的巨大技术贡献，中国组件在快速扩张的市场上的强大存在。 风神将在世界排名上飞跃 从 n.28 到 n.4。 中国倍耐力将成为这家香港上市公司的第一股东。
6) 收购要约后 计划于明年 XNUMX 月开始的新倍耐力重组将集中在汽车和摩托车市场中利润最高的部分，这要归功于优质轮胎的日益普及。 这将是 Marco Tronchetti Provera 将全力投入的公司，目标是在四年后重返证券交易所。 如果那没有发生怎么办？ 在这种情况下，根据 Camfin 文件，将触发有利于 Camfin 和 Rosneft 股东的看跌期权，他们可以因此回购公司。 为了保证当前的平衡，Tronchetti 设法将辛迪加协议纳入公司章程：因此可以预见 议会中 90% 的选票的义务，以便能够从意大利转移总部或研发研究。
到目前为止，一项复杂行动的财务和工业条款几乎是绝对保密的，即使它直接涉及罗马（总理马泰奥·伦齐于 XNUMX 月初获悉）和北京（任建新，前任经理化学工业青年团主席是李克强的密友），最后但同样重要的是，在莫斯科（伊戈尔·谢钦是弗拉基米尔·普京的得力助手）。
不得不问，此时， 意大利的最终余额是多少. 值得反思的是，北京加快对意大利这个欧盟第二大目的地和第五大目的地的投资的原因。 对于中国人来说，进入欧盟国家和我们公司的技术质量都很重要。 在意大利方面，人们承认全球挑战需要更强大的金融实力和稳固的合作伙伴关系来应对商业挑战，并抱有成功的必要希望。
因此，一些重要的参与者正在离开意大利，在政治层面也是如此：首先是菲亚特克莱斯勒，现在是倍耐力，他们已经将重心从半岛上移开，可能会失去权力。 但征服了其他不可想象的发展视野。 对那些抱怨缺乏使许多有利可图的职位蓬勃发展的“产业政策”的人给予应有的尊重。
