流感大流行, 能源危机 e 中央银行. q国际经济框架 这构成了意大利经济情景的背景，其特点是存在一定程度的不确定性，这首先与冬季大流行病的可能演变以及没有显示出迅速解决迹象的乌克兰战争有关，主要是由于对欧洲能源市场的影响。 欧洲天然气价格的异常上涨与通货膨胀一样，是影响世界经济和中央银行选择的风险因素。 这是最后一个出现的 参考研究报告 关于意大利和国际经济形势。
当价格动态完全失控时，央行发现自己陷入困境：原则上他们不应该对抗价格波动，以避免采取顺周期措施，但在存在 通货膨胀的波动 如此明显和突然，需要通过提高货币成本来应对通货膨胀预期可能增加的需求。
中央银行的货币紧缩及其影响
因此，大流行病和乌克兰战争的后果也被添加到 美联储的货币政策. 而且效果是看得见的（美元汇率和股市走势），因此，鉴于国际金融状况的恶化，实体经济也受到影响。
风险很高。 然而，报告解释说，如果今年冬天的大流行“不会导致新的供应中断，那么不利的演变可能“恰恰是由于供应方面的条件正常化” 全球价值链的运作，如果最近的能源价格下降将在未来几周内得到证实，解决上游已经在下游企业和家庭资产负债表上卸载的许多问题”。
金融状况恶化，供给侧状况改善
近几个月来，世界经济的走势以美联储的果断行动为标志，美联储发起了一系列加息行动。 美联储的政策，加上围绕大流行病演变和乌克兰危机的不确定性，降低了市场的风险偏好并走强了美元。 许多经济体，避免进入一个 通货膨胀-贬值螺旋，通过提高利率来抵消这一趋势。 因此，几乎所有主要经济体的中央银行开始了同时提高利率的阶段。 利率上升和前景的不确定性反过来损害了股票市场的表现，导致国际金融状况进一步恶化，从而导致国际需求放缓。
加息对抗通胀
去年世界经济的通货膨胀激增加速了货币政策体制的变化。 在许多国家，通货膨胀是对商品价格趋势和全球价值链运作困难所产生的推动力的反应。 这是一次重大冲击，就欧洲国家而言，乌克兰战争的爆发和能源危机加剧了这种冲击。
通胀预期相对稳定
在大多数国家，所谓的“第二轮效应”正在显现 成本增加的后果 特别是能源和其他原材料对公司收取的价格。 在当前通货膨胀率上升之后，通货膨胀预期上升阶段的可能性也存在公开辩论。 目前，预期通胀与央行目标保持一致。 通胀预期相对稳定也是美联储近几个月对物价上涨做出反应的结果。
加息削弱美元升值
与美国货币政策逆转的其他阶段相比，本轮货币政策逆转的特点是大量国家加息，目的也是为了限制美元汇率升值. 因此，正如去年证券交易所的表现似乎表明的那样，金融条件的收紧程度可能已经很明显了。
大流行病和能源危机正在卷土重来？
然而，根据 Ref 研究人员的说法，辩论中仍然存在局限性的一点是， 价格震荡 – 欧洲天然气市场的流行病和危机正在卷土重来。 在这一点上仍有许多不确定性； 然而，许多原材料的价格以及海上运输的价格都清楚明确地显示出退出的迹象。 同样的趋势也出现在能源市场上：就 油 欧佩克国家已经进行干预以限制报价的下跌，而在欧洲 欧洲天然气价格 他们已经从 XNUMX 月的高点下跌了一半以上。
预计国际需求将进入疲软阶段
自然地，由于这些趋势可以应对大流行病和乌克兰战争的未来演变，因此不确定性的幅度仍然很高； 然而，在供应方条件正常化的背景下，货币政策引起的需求减速也可能被证明是过度的，从而导致推迟全球经济本应自发的复苏。
事实上，许多国家的经济指标正在倒退。 至少在短期内，在 2022 年底和 2023 年初之间的几个季度， 需求减弱阶段 国际化显得很明显。
意大利：反常，但这次是积极的
在这种情况下，意大利经济已经超过了新冠疫情前的生产水平，总体趋势并不比我们的主要欧洲伙伴所强调的差。 意大利经济在增长方面与法国和德国的表现一致不会是一个重要的点，如果不是因为在这三年中中断了一个很长的时期，持续了 XNUMX 多年，其中意大利的增长总是低于欧洲其他国家。
无论如何，两年半的时间对于识别结构性变化的征兆来说太短了，还因为最近的趋势在很大程度上受到部门特性的制约，这些特性以不对称的方式影响了不同的经济体。 特别是，意大利经济在这一阶段受汽车行业困难的影响最小。 此外，我们的复苏从建筑业中汲取了基本动力，这与 110% 超级红利，公共财政的成本使得这种规模的激励措施无法长期重复。
但还有很多心结要解开
总而言之，尽管意大利经济的相对表现出现了一些改善的迹象，但仍有许多问题有待解决。 的议程 下届政府 已经充满了需要解决的问题，首先是管理天然气供应的紧急情况。 在背景中，金融环境以货币政策制度的变化为特征，意大利利差的扩大已经成为标志。
