在这个疯狂的2012年，雅典证券交易所实现了30%的上涨。 希腊债券的表现优于其他所有金融资产：与 84 个月前相比，增长了 12%，其次是葡萄牙债券，增长了 80%。 日本经历了一年的经济衰退，最终导致该国最高领导人再次更换。 结果？ 指数 日经指数上涨 22,5%，自 2005 年以来从未发生过。 意大利也不例外：经济衰退最严重的一年以 7,8% 的涨幅结束，而 2011 年 (-25%) 和 2010 年 (-13,2%) 则为下跌。 另一方面，最差的证券交易所是上海证券交易所，在 GDP 增长 1,5% 的情况下，其股价仅上涨 7,5%。 只有法兰克福 +30% 兼具经济和金融领先地位。 但德国制造的祭祀，说实话，恰逢德国机车的刹车。
简而言之，这是伟大的一年 去耦 经济与金融市场表现之间的关系。 这种现象并不新鲜，但已经呈现出耸人听闻甚至自相矛盾的色彩。 然而，要解释这种明显的疯狂现象并不难：金融界在寻找新规则和参考点的过程中一直依赖央行的指导，而央行的指导充分弥补了金融界政治领导力的缺失。美国大选年和欧洲的重大担忧，而不是市场失灵（参见 Libor 和 Euribor 丑闻），市场正在努力寻找自主平衡。
在这种不确定性的背景下，央行行长不仅制定了游戏规则，还规定了资金流动方向，并在必要时建立了安全网，使体系保持稳定。 考虑到落到他身上的看似不可能的任务，绝对的主角无疑是 德拉基担任欧洲央行行长 13 个月。 欧元区的拯救无疑要归功于他的选择。 特别是： a) 两次 Ltro 拍卖（第一次在 201 年 2012 月，最令人印象深刻的是在 25 年 XNUMX 月）； b) 去年 XNUMX 月 XNUMX 日在伦敦兰卡斯特宫发表的讲话，其中他强调“欧洲央行本来会采取必要措施来拯救欧元”； c) 启动OMT，即针对那些遵守与布鲁塞尔商定的具体条件而请求帮助的国家的救援机制。
同样重要的是 伯南克。 这位美联储主席在竞选期间面对共和党的压力并没有表现出不确定性，他向股市和美国经济（特别是建筑业）保证了缓慢但稳定复苏所需的流动性。 去年 2016 月，一旦克服了选举悬崖（但不是财政悬崖），美联储就加快了步伐，并推出了一项革命性的创新：首次选择将向系统注入流动性与金融体系的流动性挂钩。失业率。 他认为，这一选择不会涉及通胀风险，因为它是根据“最优政策”加权的精心设计的结果。 简而言之，货币当局的决策是基于通过算法进行的成千上万次数学模拟，从而确定实现充分就业目标而不造成过度通胀紧张的最佳方式。 从数字上看，据可能接替伯南克遗产的本·伯南克副手珍妮特·耶伦表示，“最佳政策”预计到 6 年失业率将恢复到 2,25% 左右时才会加息（目前几乎为零）。 尽管有这种“宽松”的货币政策，通货膨胀率不应超过XNUMX%。
简而言之，2012 年，央行行长们进入了新的领域，寻找能够弥补政治真空的解决方案。 很容易预测德拉吉和伯南克将继续走同一条道路， 马克卡尼， 明年春季将担任英格兰银行行长兼金融稳定委员会主席，目前已担任加拿大央行行长。 卡尼在向金融城汇报时毫不掩饰地表示，他不排除对央行存款实行负利率的解决方案，欧洲央行也在仔细研究这一路径。 这可能不一定是银行家、金融运营商和企业家必须面对的下一个新奇事物。 但可以肯定的是，即使在2013年，各国央行仍将以“短缰绳”来管理市场。
然而，在这个方向下，市场克服了非常隐蔽的障碍，甚至比最乐观的人所能预见的还要好。 让我们从阿法里广场 (Piazza Affari) 开始，看看如何进行。
商业场所
经过两年的严重亏损后，米兰证券交易所在 2012 年恢复了良好的表现。 FtseMib 指数以 7,8% 的涨幅结束了这一年，勉强缓解了 2011 年 (-25%) 和 2010 年 (-13,2%) 的痛苦。 该指数在16.357月17.133日达到最高点19点，在12.362月24日达到最低点XNUMX点后，今天达到XNUMX点。
不过康复过程还是令人欣慰的 意大利证券交易所总市值仅为364,1亿欧元，相当于GDP的22,5%，较 333,3 年 2011 亿的低点略有增长（占 GDP 的 20,7%）。
尽管业绩不断增长，意大利股市仍然深受困扰，甚至还在恶化：a) 日均交易额从上一年的 2 亿欧元降至 2,8 亿欧元。 b) 主要市场202中唯一的新生是 布鲁内罗·库奇内利 而 Sea的IPO失败，Compagnia della Ruota、Primi sui motori和Frendy Energia在Aim首次亮相。 c) 即将推出的托宾税可能会给日间交易者市场带来最后的打击，而日间交易者市场是意大利金融中心唯一的优势。
与 2012 年一样，2011 年交易量最大的股票是 意大利联合信贷银行 ，无论是按价值还是按合同数量。
最好的行业可能是奢侈品行业。 由于多种原因。 a) 救世主 菲拉格慕 +65% 拥有仅次于 Azimut + 79% 的第二绝对性能； b) Brunello Cucinelli 首次亮相并取得圆满成功； c) Ftse Mib 的顶部 te 也出现 TOD'S+ 52％。
令人失望的是：a）最糟糕的头衔是 A2A -39％， 其次是 媒体集 -27%，受到广告销售崩溃的拖累。 也在痛苦中 意大利电信 -17% 此举并未实现出售意大利电信媒体并同时将债务削减至27,5亿美元的目标。 Intesa银行 ABI 总经理表示，联合信贷银行 (Unicredit) 收盘价为 -12%，证实了银行体系的困难：该行业的平均净资产收益率 乔瓦尼·萨巴蒂尼（Giovanni Sabatini），跌至1,7%，差于预期。 另一方面，不良贷款却在增加。
在这种背景下，很难确定年度企业家。 最显着的变化涉及保险业，自 2013 年初以来，保险业一直在等待重大任命。 马里奥·格雷科 将在伦敦展示新忠利集团的团队和目标。 卡罗 辛布里人同日，将忙于实施前Ligresti集团与Unipol之间的四方合并。 他们是最值得期待的主角。
政府债券
BTP无疑是2012年意大利金融市场的伟大主角，它是在爱国号角声中落地的（BTP首日）和对公共财政稳定性的许多担忧。 在评级机构降级、假设的国际机构请求帮助和布鲁塞尔风暴峰会之间经历的冒险的 12 个月里，利差从 513 缩小到目前的 317。BTP 期货报价从年底的 20 上涨了 91,6%从 2011 年 110,5 月到今天的 XNUMX。
同12个月内，外滩期货价格上涨4,3%，从139上涨至145,7。
2012 年的新闻中还值得一提的是 BTP Italia 的首次亮相，这是第一个与国家通胀挂钩的证券，分三期筹集了超过 27 亿美元。 特别是从 18 月份开始，第三次发行是欧洲最大规模的债券发行，在 Mot 的四天内认购期间筹集了超过 XNUMX 亿美元。
欧洲股权。 在欧洲主要证券交易所中，表现最好的是法兰克福证券交易所，2012 年收盘上涨了 29%。 但如果我们把视野扩大到次要市场，雅典的惊喜就是：希腊证券交易所年底的表现高达+34%。
巴黎证券交易所上涨15,1%，马德里证券交易所下跌5,2%。 伦敦全年涨幅为 6,2%，以欧元计算则为 8,3%。
在欧洲，最好的板块（Stoxx 指数）是 汽车 （+35%）、保险公司（+32%）、化学工业（+29%）和银行（+22%）。 最差的结果是电信行业（-10,9%）和石油行业（-4,5%）。
华尔街
标准普尔 500 指数全年上涨 12,7%（以欧元计算上涨 10,6%）至 1.406 点，这一水平使其回到了 2007 年 14 月金融危机爆发前的辉煌。 1.465月XNUMX日，华尔街主要指数触及XNUMX点的年内新高。
纳斯达克指数以+2012%的可观表现结束了14,6年，即使以欧元计算（+12,4%），这一成绩仍然引人注目。
亚洲
日经指数上涨22,9%，创2005年以来最佳表现。以欧元计算，涨幅为7,8%。 在其他亚洲证券交易所中，表现最好的是印度证券交易所：孟买 BSE 指数上涨 25,8%（以欧元计算上涨 19,5%）。 香港也表现出色，上涨 22,9%（以欧元计算+20,7%），首尔上涨 9,3%（以欧元计算+16,5%），而上海仍处于停滞状态，小幅上涨 1,5%（以欧元计算+0,6%）。欧元）。
石油和黄金
原油价格受到全球经济低迷的影响，人们对中国经济增长放缓的担忧反复出现。 2012 年布伦特原油下跌 2,5%，WTI 下跌 11,6%。
黄金的年度表现（以美元计）为 6,1% 的增长：远低于专家们的预期，他们通常根本不接受我们。
意大利前十名：
十大蓝筹股
方位 +79%
菲拉格慕 +65%
Diasorin +59%
棱晶 +57%
热闹 +55%
芬梅卡尼卡 +52%
托德百货 +52%
乐透+49%
Impregilo +48%
米兰流行银行 +48%
从下面看
最差的10只股票
A2A -39%
媒体集 -27%
意大利电信 -17%
意大利国家电力公司绿色电力-12%
联合信贷银行 -12%
蒙特帕斯基 -10,8%
塞班 -10,3%
艾米利亚流行银行 -4,2%
Enel +0,2%
理解 +0,9%
