打开 Fiber-Tim，随着两个董事会接近国家电话战舰，挑战不会停止：第一个，30 月 8 日，星期二，加快 Persidera 的销售； 第二，定于 30 月 100 日的某个时间，以批准截至 8,847 月 26 日的账目。 聚光灯又回来了，因为人们期望在网络分离方面采取重大步骤——但尚未采取——以及与 Open Fiber 的谈判可能畅通无阻，与此同时，Open Fiber 继续建设新的网络。 5% 光纤基础设施。 Tim 的治理介于 Elliott Fund 和 Vivendi 之间，Elliott Fund 拥有 5% 的股份，但在董事会中占多数，而 Vivendi 的相对多数股份为 XNUMX%，在 XNUMX 月的股东大会后被迫成为少数，没有进步。 也不知道在 MXNUMXS-Lega 政府通缉的卫兵换岗以及 Fabrizio Palermo 上任后，拥有电信资本 XNUMX% 股份的 Cdp 将如何行动。 唯一确定的因素似乎是巩固蒂姆首席执行官阿莫斯·吉尼什 (Amos Genish) 的地位和作用，与几个月前的情况相反，他注定要继续掌舵这家领先的全国电话公司至少在明年春天的大会上。
然而，未知数仍然很多， 艰难的市场环境给电信公司的股票带来压力. 僵局也让工会陷入动荡，担心裁员人数超过公司已经宣布的 4.500 人的风险，目前已通过 29.500 名集团员工的团结协议“检查”。 Mediobanca 和 Equita 最近降低了目标价，以贴现 5G 的最大投资，并更新了第三季度的估计，以考虑 Iliad 2 月份宣布的 XNUMX 万客户。 但在这两种情况下，新的目标价都高于市场价，因此意见仍然是积极的。
FIBRA，CDP-ENEL 计划继续进行
在等待决策的过程中，蒂姆和开放光纤并没有在战场上相遇，而是各自继续各自的道路。 由 Enel (50%) 和 Cdp (50%) 合并而成的上市公司 Open Fiber 继续推进其产业计划：在该国最具竞争力的地区，即所谓的 A 和 B，它已经 工业计划设想使用纯光纤布线的 100 个城市中有 271 个活跃的建筑工地（到 90 年将达到 2023%）. 在 50 个城市开展销售，已连接的客户总数为数十万。 在市场失灵的地区，即 C 区和 D 区，Open Fiber 根据 Infratel 的授权特许运营：在意大利许多城市中有 750 个开放的建筑工地，到年底将增加到 1000 个。 总而言之，鉴于 Anac 的招标绿灯在 XNUMX 月到来，一台巨大的机器很快就启动了。
加起来，总共已经有 3,5 万个 FTTH 达到了， 光纤到户，到达建筑物内部的光纤。 得到 Renzi-Gentiloni 政府的推动和全力支持的 Open Fiber 战略很明确：在全国复制多个 FTTH 光纤网络，每个运营商一个，这不是一个可行的选择，因为它太昂贵了； 因此，解决方案在于创建一个批发网络，为所有感兴趣的运营商提供超高速互联网连接。 然后，祝伴郎获胜。 沃达丰、Wind3、Tiscali（以及其他十几家鲜为人知的运营商）与 Of 签署了协议，并已开始在卡塔尼亚、那不勒斯、佩鲁贾和博洛尼亚等城市为其客户提供“千兆订阅”，威尼斯、米兰、都灵等。 罗马的工作也已经开始，仅此一项就抵得上一千个小镇。 资金已经到位：除了来自两个合作伙伴 Enel 和 Cdp 的最初 950 亿美元外，去年夏天欧洲投资银行和支持该项目的银行财团还推出了 3,5 亿美元的巨额贷款。 另外2亿将来自管理层产生的现金流。
蒂姆独自奔跑
对面是Tim：他选择的是混合Fttc模型， 光纤到机柜，光纤一直延伸到路上的机舱，从那里开始是铜线。 Tim 并不是唯一选择这种网络模型的前垄断者，它增强了铜线接入网络，这是 Tim 的宝贵资产，并且仍然处于垄断地位。 甚至英国的 BT 也做了同样的事情，但现在正在逐渐将客户转移到 FTTH，这迟早会盛行——这是全球趋势——仅仅是因为光纤的管理成本远低于铜缆。 蒂姆还投资于 100% 纤维。 通过 Flash Fiber（80% Tim，20% Fastweb）希望到 29 年连接 2020 个主要城市。 但由 Amos Genish 领导的小组还宣布 FTTH 连接可在 116 个城市为 2,9 万户家庭提供。 很明显，在“富人”地区，Tim 和 Of 的网络会重叠，费用将由两家公司支付。 在该国大约 1/3 的地区（Infratel 地区），网络将改用 Open Fiber。 从本质上讲，剩下的三分之一——所谓的灰色地带——要做什么还有待决定，而且这里的战斗将很艰难，因为这些地区必须进行调查，并且在整个领土上零星分布，重要的是从北到南的工业现实，例如马拉内罗的法拉利或诺拉的独联体，这是一个城市大小的配送中心。
Tim 会与 Open Fiber 达成协议吗？ 这不是心情，至少现在是这样。 凭借最大的规模和市场定位（52,6% 的固定客户是自己的），Tim 希望单打独斗，即使它仍然是资源中心。 该集团提出的国内 Ebitda 相当于 40 年收入的 2017%，这不是一个小数目，但它有大约 25 亿美元的债务、50 名员工（Vivendi 认为与其他现有公司相比规模过大）并且已承诺 2,4 亿美元用于 5G 移动. 投资，后者，证实了集团对创新的承诺，但仍然代表着相当大的资源承诺。 所有运营商的竞争压力仍然很大，Netco 中接入网络分离的项目委托给通信管理局的时代，通信管理局应该会在年底前给出一些指示。 政府的行动非常谨慎：“有电信公司想要分拆和出售铜缆网络——迪马约部长最近几天说——首先，我们需要了解它是否仍然是当前的事情”。 如果这很有趣 - 他补充说 - 然后加速整个地区的光纤布线。
同时，如何解决治理问题？ Vivendi 需要多长时间才能颠覆董事会的权力平衡并重新获得公司的管理权？ 在加速和随后制动的假设之间，每个人都期待的目标当然是四月的集会。 有可能进步吗？ Arnaud de Puyfontaine 带着法国人的讽刺意味，建议那些不时提出这方面进展的记者“少喝一点 Aperol Spritz，因为创造力太强了，而我所读到的并不符合当下的现实”。 但这个问题仍然悬而未决：不仅因为 Elliott 基金已经通过与摩根大通的看跌期权和看涨期权覆盖其部分份额，为明年的未来退出创造了条件，而且因为 CDP 届时将做什么还有待观察要点：他会继续持有 Tim（持股 5%）和 Open Fiber（持股 50%）的股东吗？ 今天没有人知道。
