更多的资源，更多的行动独立性，分配给增长和红利。 SNAM 分离于 Italgas 准备返回阿法里广场。 什么时候？ 定向在十一月。 首席执行官在伦敦介绍了新的管道集团战略以及 2016-20 年业务计划 马可·阿尔维拉 以及首席财务官 安东尼奥·帕乔雷蒂。 Nuova Italgas 将自己展示为一家潜在的上市公司，并被要求领导它 保罗加洛， 在 Acea 和 Grandi Stazioni 获得经验的经理。
在安达仕举办战略演示会的大厅里，气氛相对安静。 Brexit 在这座城市里，这些东西似乎被部分搁置了，至少搁置了几个小时。 部分和比例的分拆操作将导致 一个新公司的诞生， Italgas 将领导该公司，这也标志着该公司在上次退市 1851 年后重返证券交易所（13 年在都灵率先上市）。 Alverà 将其称为“2016 年最重要的行动”，时间点是在 30 月。 鉴于该行业的监管性质，峰会预计英国脱欧后动荡引发的波动不会带来负面影响，他补充说，这反而会影响“欧洲能源政策”。 “欧洲通过 Interconnector 与英国保持联系”，这是一种“天然气欧洲隧道”，Snam 持有约 XNUMX% 的股份，在南北走廊的构想中具有战略意义。 但是，Alverà 观察到，伦敦退出欧盟“意味着失去一个具有特别创新政策的合作伙伴”。
分裂， 董事会批准, 将导致在年底前创建一家上市的新公司，可能是在 13,5 月底，这将由 Italgas 控制。 在任何情况下，Snam 都将保留 100% 的分销公司股权，现在是 XNUMX%。 A 与 Cdp Reti 和 Cdp Gas 的股东协议， 合计控制 30,1% 的 Snam，将有可能阻止 39,55% 的资本。 但是，Snam 将能够在截止日期前退出，并享有 Cdp 的优先购买权。 “我们认为这是一项战略性的、少数但重要的财务股权——指定为 Marco Alverà——这使得 Cdp Reti 能够保持在略高于 25% 的强制收购要约门槛之上。 我们在地平线上没有退出谈判”。 关于股息政策，峰会希望安抚投资者： 2016 年的优惠券将与 25 年的 2015 美分整体保持一致. 2017 年和 2018 年 每年增加2,5% 与分拆后的 21 美分相比。
整个运营的工业逻辑是加强各种活动：运输和仓储仍然是 Snam 的核心，Snam 越来越多地将自己投射到欧洲的商业维度，Marco Alverà 澄清道，他是 利用水龙头 （其中Snam持有20%股权）及 聚集潜力 （Gas Connect Austria，最具体的假设之一）通过协议而不是通过昂贵的收购。 分销权交给了 Nuova Italgas，该公司将首先按照 200 多家运营商整合分散的意大利市场的逻辑运作。 “这是一项行动——他补充说——这符合两家公司的利益，它们将能够独立行动”。 分拆后的 Snam 的 Ebitda 为 2,1 亿美元，Rab（投资于受监管活动的资本回报率，受监管基础设施公司的关键参数）为 19,2 亿美元。 今年的预估净收入预计为 800 亿美元。 Nuova Italgas 的 Ebitda 为 700 亿，Rab 为 5,7 亿。
随着 Italgas 的退出，Snam 放弃了 40% 的 Ebitda，但将其债务从 13,8 亿削减至 10,3 亿。 惠誉确认 Snam 评级为 BBB+，展望稳定并非巧合，穆迪发布了临时 AA1 评级。 在证券交易所的份额增长了 4,3%，而富时指数为 22%。
ITALGAS 的拆分
该操作阐明了 三轨：Snam向新公司出资相当于8,23%的股份； Snam 以 38,87 亿欧元将 Italgas 资本的 1,503% 出售给 Newco； Snam 的部分按比例分拆，将 Italgas 资本的 52,9% 分配给新公司。 最终，新控股将由 Snam 控制 13,5%，Cdp Reti 和 Cdp Gas 将拥有 26%。 自由流通量约为 60%。 向其他股东的转让将按照每持有 5 股 Snam 股份转让 3,5 股 Newco 股份的比例进行。 1 月 1851 日召开的股东大会还必须批准回购计划，最高可达资本的 1900%。 即使是债券持有人也必须同意，当然无论如何，一切都必须在接下来的几个月内完成，以允许新公司在年底前上市。 一个历史名称重回阿法里广场：Italgas 是首批上市的意大利集团之一，早在 2003 年在都灵，然后在 XNUMX 年在米兰。 上一次退市是在 XNUMX 年。
商业计划、债务和投资
在2016-20的五年内，Snam打算在意大利投资4,3亿美元用于运输、液化天然气和储存。 在此期间，3,8亿将用于加强网络安全，同时也用于提高产能，从而实现供应的多元化。 计划存储500亿个。 从单一欧洲能源市场的角度来看，逆流问题仍然是核心问题（即考虑到出口，也可以使用天然气管道从南向北流动）。 该计划估计 Rab 增加 1%。
Italgas 及其新任首席执行官即将到来 更新当地特许权的招标. 该公司在 113 个地区中的 177 个地区开展业务，平均市场份额约为 30%，并将通过在最强的地方获得特许权，在最少的地方销售，以实现“投资组合清理”业务。 这就是Rab 1,3年2020亿增长的来源。
最后，债务。 Italgas 将能够依靠来自银行的 3,9 亿欧元的信贷额度和 424 亿欧元的 EIB 贷款来偿还与 Snam 的 2,3 亿欧元的集团内部债务，并为改善网络和安装数字仪表的 2 亿投资提供资金。
