等待西班牙援助计划的消息， 投资者想知道意大利会发生什么. 已经因为市场对马德里求援（从而触发ESM稳定机制和欧洲央行干预）的反应难以预料：市场会冷静下来还是我国的压力也会增加？
他评论说，意大利是否需要某种程度的援助并最终会提出要求取决于几个因素，包括 2013 年 XNUMX 月的选举 摩根士丹利在一份旨在盘点我国情况的报告中 分析他们的长处和短处。 同时，当欧元区政府“开始运作”时，传染心理会导致投资者自然而然地将注意力转移到“下一个薄弱环节”。 换句话说，一旦西班牙寻求欧洲援助，意大利的市场压力可能会加剧.
当然，摩根士丹利承认，l迄今为止，意大利一直是马里奥·蒙蒂政府下的“好学生”. 他追求雄心勃勃的议程和财政整顿，并成功地挫败了结构性改革。 即使第一个（整合）可以预见在短期内产生负面影响，第二个（结构性改革）尚未达到临界质量，对于分析师来说这些措施的方向（尽管不一定是范围）是正确的，符合欧洲的意愿.
此时的关键风险在于政府需要的再融资数额，这使得意大利对市场情绪的变化非常敏感。 因此，除非有超出预期的看不见的欧洲政治反应，否则意大利可以选择以更高或更低的利率来推进其财政和改革议程.
“一些评论员认为，可能会施加的额外条件是意大利政客要求 EFSF/ESM 干预的不可逾越的障碍——摩根士丹利写道——但我们不同意并相信，尽管这不是‘首选’期权，市场压力更重要'。
当然，对于分析人士来说，过于严格的条件肯定会成为一个障碍，特别是对于一个发现自己做出的决定将在其持续时间之外发挥影响但并非不可逾越的看守政府：“意大利并非从头开始，而是 我们认为他可以谈判好的条件”，摩根士丹利指出。 此外，“鉴于重要的金融联系，如果必须就援助条件进行谈判，意大利具有一定的谈判能力。 这也可能促使欧洲立法者寻求更长期的危机解决方案”。
那么，意大利向 ESM 寻求帮助以降低利率是否有意义？ “障碍仍然很大，但 如果市场压力再次加剧，意大利也可能被迫寻求援助. 如果这允许进行改革并降低借贷成本，市场可能不一定会采取消极立场。”
但投资者怎么看？ 摩根士丹利进行并在同一项研究中报告的一项调查显示，只有 13% 的人认为意大利需要在西班牙之后立即寻求援助，而 22% 没有必要. 然而，超过一半的人认为意大利只有在应对特定触发因素时才能寻求帮助：20% 是由于市场出现新的压力情况，45% 是由于意大利特定问题再次出现。 总之，要看的关键因素不仅是欧洲是否出现系统性风险，而且 如果经济形势恶化 （对于分析师来说，增长将不会在 2013 年年中之前恢复，其估计仍低于官方数据和共识）， 要么触发银行去杠杆化进程强于预期，要么政治不确定性增加. “调查——摩根总结道——表明意大利可能会为投资者寻求援助，但时机非常不确定”。
