一月的统计数据。 美国没有出现任何衰退迹象，2016 年股市开局便出现下跌，有时甚至引发了恐慌性抛售。 在此关头，欧洲市场表现较弱，而美国市场则表现较好。
许多周以来，并没有真正转向优质资产，所有资产类别都贬值，唯一的例外是黄金，我们已经在年初的时事通讯中指出，黄金与其他资产类别存在潜在的去相关性，这是一个有趣的现象。专业交易员对黄金的定位（商业）。
给人的印象是，证券交易所对于央行对经济的支持没有明确的未来愿景。 事实上，在经历了下半月的一段沉默之后，各国央行都已经通过言语或行动表达了自己的看法。 美联储虽然没有放弃未来加息的承诺，但宣布将再次以宏观数据为条件，从而纠正目前在 XNUMX 月宣布的近乎确定性的加息计划。 通过德拉吉行长之口，欧洲央行已为三月份扩大欧洲量化宽松打开了大门。
不以公告而是以事实来表达的，是日本央行，其举措在内容上并非完全出人意料，却令时代感到惊讶，于28月1日周四晚间推出了日本利率决议。金融机构超额存款首次出现负值（-0,1%，此前为+0.1%）。 此举同时还确认，如有必要，利率将变得更加负。 美元/日元汇率的反应是立即的，许多分析师认为，如果汇率跌破 116 的水平，就会成为危机的标志。
简而言之，一月份的最后几天为市场带来了一股新鲜空气，但当然还不是决定性的。 本月主导的另外两个主题是石油和欧洲银行（尤其是意大利银行）。
油
一月份石油带来的真正的过山车。 以下是WTI石油近一个月的连续报价：
20/1 的低点略高于 26 美元/桶，使价格回到 2004 年以来的最高水平。到目前为止，市场已将石油价格视为可追踪的领先指标，并将低价视为万恶之源。 毫无疑问，油价持续低于每桶30美元将对整个采掘和炼油产业链产生严重后果，更不用说当今世界一半国家正在努力应对的通货紧缩效应了。
最近几天，油价回升的部分原因是欧佩克国家更愿意减产的传言和消息，以及俄罗斯参与这方面的谈判，但这些传言已被部分否认。 更具体的是来自海外的消息，价格暴跌似乎让页岩油生产商接受了现实。 美国三大生产商（大陆资源公司、赫斯公司和诺布尔能源公司）已宣布大幅削减投资，这将导致产量大幅下降。 除此之外，2015年多达42家涉足页岩油业务的公司宣布破产。 给人的印象是，全球投资的急剧下降以及中东生产商的市场淹没政策的变化可能会导致今年价格上涨一定程度的正常化。 根据贝克休斯的数据，截至498月底，美国有1480口活跃油井。 2015 年初，也就是一年多前，有 XNUMX 个。
2016 年 41,75 月交割的石油期货合约周五晚上收于 24 美元，比当前 40 月交割的合约高出整整 XNUMX%，这并非巧合。 年底前实现 XNUMX 美元正常化是可能的，也是可取的，但我们担心未来几个月可能仍会出现许多冲击。
欧洲银行业
如果一月份对几乎所有市场来说都非常不利，那么对银行业来说则是灾难性的。 关于意大利银行的状况，人们已经说了很多，也讨论了很多，但从不那么肤浅的角度来看，这个问题已经影响到了整个欧洲银行。 由于银行在该指数中的权重较高，意大利 FTSE-MIB 股票指数遭受的损失比其他股票指数更大，但表现不佳的是整个欧洲板块。 市场做出了一些区分。 整个欧洲指数在一个月内下跌了 17,3%，较 25 月份的相对高点下跌了近 XNUMX%，这不仅是意大利经济低迷的症状。
这种下降背后有很多原因，有些是一般性的，有些是具体的。 毫无疑问，无论是在实质内容上，还是在实施时间上，市场都不喜欢银行纾困新规则。 在某些情况下，市场对新的资本重组要求的恐惧和传言造成压力。 Unicredit 就是这样：周六 30 日，在都灵举行的 Assiom 外汇会议上，董事总经理 Ghizzoni 以预言般的方式回答了有关增资需求的具体问题：“1 月 9 日，我们将提供银行账户，最好先看看，然后我们再讨论”。 无论如何，银行业都存在信任问题，在最好的情况下，这种信任似乎恶化了，而在其他情况下则崩溃了（Monte dei Paschi）。 毫无疑问，如果账目属实，那么在这些价格上就有购买机会。 然而，有必要首先看看证券交易所的价格暴跌是否会停止。 反弹是可能的。
