Le 新兴证券交易所 一月份，它们的跌幅甚至超过了 10%，似乎注定要进入一个持续时间不确定的艰难熊市。 印度央行行长指责缩减政策，正是国际货币基金组织前总经理拉古拉姆·拉詹姆 (Raguram Rajanm)，他毫不犹豫地让美联储的自私受到审判。
相反，我们可以松一口气地注意到 Bovespa指数或 巴西证券交易所以欧元计价，自年初以来已上涨约 4%，而标准普尔 500 指数则围绕年初的数值波动。 由于利率上升，11 月初升至 7,3%，雷亚尔相对强劲升值，升值 XNUMX%。
另一个有趣的案例是 土耳其. 这个在选举前夕被认为处于高风险中的国家并没有陷入混乱（正如许多人所担心的那样），伊斯坦布尔的欧元汇率上涨了 7%。 事实上，在撕裂该国的体制冲突中没有任何实质性改变，财政部正在悄悄准备推出 4,375 年期美元债券，这种操作通常在最平静和稳固的时刻进行. 与此同时，政府通过德意志银行、Ing 和摩根大通推出了 10% 的 XNUMX 年期欧元债券。 与此同时，土耳其里拉已从 XNUMX 月份的低点反弹了 XNUMX%。
所审查的两个案例并不是孤立的。 关于阿根廷, 在 8 月中旬和今天再次约会？ 美元债券从低点回升了 XNUMX%，比索甚至兑美元走强。 至于 中国，其崩溃似乎已经开始，没有人谈论不安全的债券（仍然存在），而被认为接近崩溃的增长率仍然等于 7,4%。
除了因乌克兰危机不堪重负的俄罗斯 Micex 外，市场否认了年初的预测。 因此，谁以逆势行事，谁就大赚了一笔。 从去年 5 月 9,6 日触及的低点开始，MSCI 新兴市场指数以美元计算上涨了 5,51%。 BND 的平均收益率从年初的 5,14% 下滑至 7,8%。 由于货币在年初的震荡后复苏，最好的交易是以当地货币计价的债券：印度尼西亚卢比上涨 XNUMX%，甚至印度卢比在选举斗争中也重新夺回了份额。
为什么这次集会？ 首先，美联储通过抑制令人担忧的收益率上升，设法控制了国债利率。 与此同时，新兴市场对其他危机表现出截然不同的弹性。 根据 Markit 的计算，今年新兴市场指数成分股平均支付的股息相当于股票市值的 2.%，比标准普尔 1,98 指数的 500% 高出半个百分点，符合平均 2,33% 的 Milan Ftse/Mib 篮子。
也就是说，与过去不同，新兴市场表现出更强大和更稳定的基本面，并有坚定的支持承诺保证 货币 的参考。 这 支付比率 金砖四国公司（巴西、俄罗斯、印度和中国）的平均值在过去三年中一直在稳步增长。
新兴市场的反弹是其主要影响，然而， 推测，随着新的兴奋情节吓到内部人士。 本周，印度石油发行的第一笔国际债券（9 亿美元）录得 7 亿美元的认购额。 巴基斯坦以 8% 至 XNUMX% 的利率发行了五年期七年期债券（XNUMX 亿美元），需求量是当时的四倍。
令其接管的货币基金组织感到恐惧的数字 新兴国家的公司问题激增：从300年到今天超过2008亿美元，结果中国、马来西亚和匈牙利公司的借记卡已经超过了GDP的100%的门槛。
总之， 谨慎的理由 他们比以往任何时候都更强大。 也为了未来的众多选举和政治任命，从印度选举到巴西的决斗。 但 2014 年的真正教训是，在通胀几乎为零、增长率适度下降的环境下，市场趋势往往疲软多变。 在一个增长缓慢的世界中，中央银行家和管理者的真正能力在于轮换资产，就像许多能够让大量即将到来的债务忘记的魔术师一样。
因此在购买下 非洲 o 澳大利亚 利用 大宗商品反弹 （中国为秘鲁的 Las Bambas 铜矿向嘉能可开出 6 亿美元的支票绝非巧合）或者，更令人着迷的是，参与越来越稀缺的专门从事水资源的基金和 ETF 的收益。 但要注意不要把火柴留在手里。
