据说，当政治家无法达成协议时，就会成立一个研究委员会，其目的往往只是慢慢地以一无所获。 就中央银行而言，当它们内部存在分歧时，它们不会成立委员会，但当事情进展顺利，不会紧急采取其他措施时，这些措施就会被搁置一旁，等待更动荡的时期到来。 在这些情况下，成立一个研究委员会不会让市场完全枯竭，而是让市场保持希望。 如果不是这次，那将是下一次。
La 欧洲央行 经常使用学习板。 他的武器不是无限的，应该保留以备不时之需。 决定建立或延长 量化宽松 他们总是遵循同样的道路，预先宣布、委托、决议，相隔四到六个月。
正在进行的量化宽松政策应该会在 XNUMX 月份结束。 现在决定将其延长六个月并没有改变任何事情。 在 XNUMX 月做出决定，美国大选已经过去，波动性可预见的复苏，可能会使我们免于比当前情况更不轻松的情况。 如果 XNUMX 月也很平静，那么仍然有两个月的时间来决定，这两个月，XNUMX 月和 XNUMX 月，今年我们看到了消极情绪和不信任的爆发，以摆脱 BCE 的贡献。
其他措施也是如此 市场有点过于乐观 今天的预期，包括扩大 Qe 到央行购买银行债券和股票。 “我们甚至还没有谈过它，”德拉吉匆忙回答。
确实，眼下不仅是欧洲，整个世界都显得异常平静。 欧洲以 1.6 的正常速度增长，美国则更不稳定，但今年也应该达到 2%。 中国仍保持其 6.5-7% 的水平。 石油很平静。 新兴企业即使表现不佳，也比一年前做得更好。 意大利银行发出了一些积极的信号，而欧洲银行作为一个整体，正慢慢开始重新放贷。 没有金融危机，甚至没有区域或部门危机。 汇率是平衡的。 英国退欧被冻结。
金融市场要么处于深度镇静状态，要么处于缓慢而平静的上涨之中。 纽约处于历史最高水平，奇怪的是莫斯科也是如此。 上海沉稳而积极。 伦敦自年初以来上涨了 10%。
安静的不一定是坚固的。 那里 纽约证券交易所 它得到了欧洲和日本量化宽松政策的支持，而不是收益。 许多预见到低迷时期的大经理人（负面因素包括索罗斯、冈拉克、都铎琼斯和保罗辛格等大师级人物）可能会等待大选和 XNUMX 月加息，然后再出击。
即使基本面更加脆弱 它看起来的样子。 美国的再加速并不那么强劲，过去两个月的一些积极数据反映出由于临时折扣已经结束，汽车销量激增。 中国和欧洲似乎正在稳步增长，但结构性弱点仍然存在。 债务过剩和生产率零增长等全球性大问题丝毫没有消退。 甚至地缘政治框架也在看似波纹的表面下冒泡。
因此，我们没有走出任何隧道，但至少在外观上，我们比一月和二月要好得多。 在这种情况下，中央银行使用几个月后可能会更有用的武器和弹药将是浪费。 出于这个原因，我们对日本央行也不抱太大期望，该央行将于 21 月 XNUMX 日召开会议，同一天美联储将宣布准备加息，如果不加息的话。
从历史上看，XNUMX 月和 XNUMX 月是股市大跌或小跌的最有利月份。 在这个季节，投资组合因前七个月的增长而受到拖累，发现自己容易受到任何负面消息的影响。 而今年，调整在一二月份，钱包还没来得及充值。 一些经理人和许多个人投资组合仍然减持，现在对冲远远落后于计划。 就他们而言，美国大选使美联储陷入瘫痪，并将加息的任何愿望扼杀在萌芽状态。
因此，我们预计 XNUMX 月和 XNUMX 月将异常平静。 另一方面，传统上对股市有利的年底今年可能比往年更加动荡，即使我们可能不得不等到明年上半年进行调整。 没有比一次更多的季节。
