让我们尝试绘制未来五个月的路线图。 鉴于在过去两年中我们已经习惯了平静，或者至少习惯了由中央银行谨慎管理的缓慢漂移，给我们一个强有力的压力是件好事，不要被即将到来的假期和全力以赴为异常艰巨的 2017 年做好准备。
我们在美国发生的第一个重大变化是 川普酒店. 美元、证券交易所和债券已做出反应，但仍有许多事情有待理解和去做。 第二个大变化可以随着第二轮 法国大选 7 月 8 日。 当天晚上 XNUMX 点，我们实际上将知道新撒切尔主义的法国是否会给整个大陆带来强大的能量冲击，或者 lepenist 法国是否会导致欧元区的解体和本国货币的回归高度和长期不稳定的气候。
Il 意大利公投 这在当地很重要，并将决定我们手中还有多少政治自主权，或者我们将接受柏林、布鲁塞尔和法兰克福的委托。 如果反对派获胜，如果我们在同一天看到一位激进的右翼总统在奥地利上任，我们将在一段时间内听到有关目前在整个欧洲猖獗的民粹主义的讨论，但无论是意大利还是奥地利的投票都不会导致直接的系统性风险。
连 荷兰投票 15 月 33 日不会产生根本性的变化。 威尔德斯每周在民意调查中获得两分，但不能排除他会及时获得绝对多数票。 荷兰实行严格的比例制度，在三天前的最后一次民意调查中，威尔德斯获得了 150 个虚拟席位中的 2021 个。他是领先的政党，但所有其他政党将联合起来让他成为反对党。 就将于 XNUMX 月投票的德国而言，它仍然是唯一一个民意调查仍然运作良好的国家，而默克尔的指挥权似乎在 XNUMX 年之前不受干扰。
因此，从现在到 2018 年春季（届时意大利将再次投票），对欧元生存具有决定性影响的唯一决定性投票是法国。 不出意外的话，菲永和勒庞将参加投票。 菲永是戴高乐主义者，但他与戴高乐或希拉克的国家主义戴高乐主义毫无共同之处，也与萨科奇的虚假自由主义毫无共同之处。 事实上，他认为，就目前的情况而言，法国注定要崩溃，并提出了一种超自由主义的撒切尔式疗法作为拯救它的最后机会。 从墨洛温王朝到今天，法国只是在路易·菲利普·奥尔良的领导下（加上第三共和国的某些阶段）才实行自由主义，因此我们可以很好地理解菲永演讲的破坏性范围。 如此具有破坏性，以至于左翼选民甚至可能更喜欢中央集权主义者勒庞，让她获胜。 勒庞不再呼吁立即退出欧元区，而是争取通过谈判有序解散。
即使模型是谈判 英国退欧类型 然而，对这样一个过程的有序性表示怀疑似乎是合理的。 如果我们现在搬到大西洋的另一边，我们会看到特朗普股价上涨的条件不仅要延长到正式结算日，即 20 月 XNUMX 日，而且还要延长到新政府上任的头一百天。
至少从股市的角度来看，10 月、2017 月和 XNUMX 月来自白宫和国会的消息将是无情的、令人陶醉的。 仅计划中的减税措施就足以将指数的每股收益提高 XNUMX%。 除此之外，还必须加上基础设施计划和公司重新启动回购计划，将海外持有的资本汇回国内。 天堂般的音乐，神圣的和声。 强势美元和美联储不会在一段时间内破坏聚会。 请注意，美元仍将走强，尽管幅度不会太大，而且美联储有望从现在到 XNUMX 年底加息三到四次。
L“通货膨胀， 就其本身而言，它将继续上升，但在早期，它的健康状况将被解读为系统总体健康状况的标志。 在某一时刻，利率和美元的权重显然会加入对所达到的估值的疑虑和对持续上涨的疑虑。
法国大选可能是在投票前进行全球调整的机会。 如果菲永获胜，欧洲将取代美国成为股价上涨的引擎，并将收复前几个月累积的大部分缺口。 在钱包中，现在是在美国和欧洲路径之间进行选择的问题。
La 美国街头 它由美元、非防御性股票和与通胀挂钩的政府债券组成。 我们相信它会在未来两年内给人们带来很好的满足感，但会在未来四五个月内表现最好。 下周，如果因意大利投票而出现全面调整，则有可能以相对于最近几天的高点有小幅折扣购买美国股市，然后一切都必须等到春季。
La 欧洲之路是 更加颠簸和风险，因为它迫使你在投资者无法控制的未知二元政策之间移动。 作为回报，它提供了较低的估值、2017 年可观的经济增长以及得益于具有竞争力的欧元和扩张性财政政策的盈利增长空间。
关于后者，与美国的不同之处在于基础设施计划和减税措施将被自豪地展示并创造乐观情绪，而在欧洲预算超支将继续成为相互指责和指责的主题，这将打击士气。 理想情况下，我们会看到投资组合中美国部分的明确看涨方向选择，而欧洲部分应该得到管理，至少到 XNUMX 月，从国家和行业之间的多头/空头角度来看。
