意大利中型企业的世代交接是如何管理的，通常是 60 多岁的创始人管理的家族企业？ 私募股权基金负责。 无论他们是意大利人还是——更常见的是——国际人， 2018 年是意大利中型企业业务蓬勃发展的一年，无论是数量（149）还是总值：17,6亿。 Gatti Pavesi Bianchi 律师事务所在米兰提交的一份报告揭示了这一点，该报告是与 Mergermarket 集团的财务分析公司 Unquote 合作创建的。 2018 年的数字肯定被 Recordati 的最大交易“掺杂”了，其绝对多数股权被 CVC Capital Partners 以 3 亿美元收购，以及 Italo 以近 2 亿美元转投美国基金 Global Infrastructure Partners 的交易。 但“断奶”公司的趋势，让它们落入外国基金的手中，这种趋势在 2019 年仍在继续，迄今为止的数字较小，但仅上半年就有 70 笔交易，因此与 2018 年持平。
私募股权激增的原因是什么？ 主要是三个：意大利公司有机会摆脱老化的管理和并不总是符合标准的家族继承； 这些公司的可能性，尤其是制造业，尽管代表了意大利的胜利方（在危机的那些年里，当 GDP 停滞不前时，意大利工业增长了 17%，几乎一半的产品出口，使 Belpaese 成为第一个欧洲国家和世界第五大贸易顺差），以重新启动投资，这是全景图的唯一痛点 - 意大利生产结构的全景图 - 尽管一切都在继续运行; 私人基金以方便的价格收购优质和成功公司的可能性。
“对于最大的公司，大盘股——他解释道 Gianni Martoglia，Gatti Pavesi Bianchi 的股权合伙人 – 通常报价非常高，因为这是一个“对卖家友好”而不是“对买家友好”的市场：投标人很多，交易很少（2018 年，在总共 149 家公司中，只有十几家涉及大公司, ed)，所以估值是 Ebitda 的 11-12 倍。 然而，中型股并非如此，其估值仅为 EBITDA 的 8 倍。 这是意大利的一个反常现象：在北欧国家，但在法国，中型股也吸引了相当于 Ebitda 11-12 倍的报价”。 像往常一样，问题是政治不确定性和意大利风险吗？ “其实在意大利 有两个世界并存：整体经济停滞不前，但制造业（占 28 年私募股权交易的 2018%，占总价值的 33%）健康。 这些资金带回了一个已经拥有良好市场的好产品。 他们负责其余的事情（投资、技术等），干预公司的管理和投资”。
于是，打死养不起的孩子：60岁以上的中型家族企业创业者开始剪脐带。 “意大利家族企业的人口结构变化——Martoglia 继续说道——创造了 不仅需要新的领导层，还有可以帮助他们保护遗产并驾驭全球化和数字化的投资者。 全球化使得家族首领甚至可以在意大利以外的地区分散他们的财产，因为在政治不稳定的情况下，这是一个不太有利的时期。 从这个意义上说，私募股权是理想的合作伙伴”。
10 年最大的 2018 笔交易，除了前面提到的 Recordati 和 Italo 之外，也有一些意大利公司成为主角：例如 RTR 公用事业公司被 F2i 以 1,3 亿美元收购，Alpitour 而不是 Tamburi Investment Partners 出价 470 亿美元，而 Investindustrial 有近 300 美元在 Italcanditi 的盘子上。
