23 月 2019 日，在欧洲学期期间，欧盟委员会拒绝了意大利的 13 年预算计划草案 (DBP)，原因是“特别严重不遵守”ECOFIN 理事会于 2018 年 XNUMX 月 XNUMX 日向意大利提出的建议。这一前所未有的决定伴随着要求意大利政府在三周内提交一份更符合欧洲规则的修订文件。
委员会批评意大利 DBP 有四个原因：
- 有了 DBP，实现中期结构预算平衡目标的趋同路径被公开放弃，取而代之的是与之前的承诺相比，GDP 增长 1,4 个百分点。 这种偏差也将在 2020 年和 2021 年保持不变；
- 议会预算办公室 (PBO) 拒绝验证 DBP 的名义增长预测（每年超过 3%），因为它们超出了 PBO 小组预测员的置信区间近一个百分点；
- 因此，DBP 降低公共债务与 GDP 比率的既定目标是不可信的；
- 尽管公共债务的可持续性存在困难，但意大利政府增加公共赤字的决定存在对欧元区和欧盟其他成员国产生溢出效应的风险。
毫无疑问，意大利正在违反《稳定公约》。 在 22 月 2019 日发给欧盟委员会的信中，特里亚部长宣称政府“意识到它选择了一种不符合《稳定与增长公约》应用规则的预算政策方法”。 此外，通过将 2,4 年债务目标设定为 GDP 的 2018%，而 2 年净借款已接近 0,6%，GDP 增长 2,4% 的增幅肯定显得高估了，即使它没有考虑增长的负面影响。私人投资利率和信贷供应。 因此，人们严重怀疑意大利政府是否有能力实现 XNUMX% 的债务目标，更不用说宣布降低债务与 GDP 的比率了。
意大利现在有三周时间做出反应。 迄今为止，政府和支持它的主要政治力量的最新声明的总体基调是和解的，但本质上是一种挑战态度。 政府将 DBP 派往布鲁塞尔视为其对其选民的政治承诺的表达，并且有必要促进增长并减少贫困和社会不安。 此外，政府认为基础设施投资和行政改革将显着改善商业环境，并将成为私人投资的杠杆。 因此，目前无意修改 DBP，尽管一些暗示可能会在金融状况进一步恶化的情况下将支出计划保持在目标水平以下。
在没有对 DBP 进行修正的情况下，委员会可能会针对不遵守债务减免规则的行为启动过度赤字程序 (EDP)。 对于意大利，委员会直到现在都认为满足了这一规则，尽管由于遵守了《稳定公约》，债务与 GDP 的比率并未以足够的速度下降； 因此，放弃与结构性赤字中期目标的趋同路径，也意味着不符合债务规则，从而直接导致过度赤字程序的开启。 有人窃窃私语说，委员会打算加快进程，最早在 126 月的欧洲理事会上获得决定。 根据 TFEU 第 XNUMX 条，这可能导致甚至在 XNUMX 月欧洲大选之前就对意大利实施制裁。
[微笑视频 id="66786″]
[/微笑视频]
不幸的是，最近和可预见的经济和金融市场发展无助于加强意大利 DBP 的可信度。 GDP 增长在 2018 年第三季度已经停滞，大多数预测人士预计意大利经济将在未来两个季度停滞或陷入衰退。 此外，尽管投资者信心下降，但 3 年期意大利政府债券与德国国债之间的利差扩大。 委员会加速 EDP 可能会进一步破坏投资者的稳定。 评级机构正在重新评估情况：穆迪已经将意大利证券评级下调一个百分点（至 BaaXNUMX，比“垃圾级”高一个百分点），标准普尔维持评级不变，但将前景下调至负面。 银行的融资成本正在上升，并且由于银行被迫增加资本以应对其（大量）政府债务投资组合出现的新损失，因此确实有可能再次出现信贷紧缩。
由于委员会已明确表示不会接受当前的 DBP——在上届立法机构中根本无法将公共债务减少到 GDP 之后——相关的问题是政府是否真的打算挑战欧洲规则到质疑其欧元区（和联盟）的成员身份，或者它是否只是在试探水域，看看在退出边缘之前能走多远。
一些有影响力的政府成员的言论并不令人鼓舞。 例如，欧洲事务部长萨沃纳最近公开重申了他的观点，即意大利不想离开欧元区，但欧洲的立场是否会把我们赶出去还有待观察。 不过，政府似乎仍有可能选择与欧洲机构妥协的道路，而两个联合政党将试图利用来自欧洲的“蛮横要求”来增加他们的选举支持。 当然，如果金融市场的信心危机恶化，意大利政府债券无法进入市场的幽灵再次出现，那么意大利政府回归理性可能不得不通过“Syriza”阶段”。——2015 年，银行倒闭迫使希腊政府返回布鲁塞尔并接受严酷的经济条件——而且很可能是由于政府危机。 这种情况下的问题在于——与 2011 年 XNUMX 月市场压力导致贝卢斯科尼政府辞职并由马里奥·蒙蒂 (Mario Monti) 取而代之不同——如今没有政治替代方案来组建一个更能响应委员会要求的政府。
°°°°这是昨天由布鲁塞尔的 CEPS 和罗马的 LUISS SEP 发表的作者评论的意大利语翻译
