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匈牙利发展壮大,但新的反移民墙扰乱了欧洲

根据 EC、IMF 和 Intesa Sanpaolo 的数据,2015 年匈牙利的 GDP 增长了 2,9%,这得益于国内需求和出口。 今年预计增长2,0%,但弱点仍然是外债超过100%。 欧尔班总理的移民政策扰乱欧洲:新的南墙和 2 月 XNUMX 日的配额公投

匈牙利发展壮大,但新的反移民墙扰乱了欧洲
匈牙利的反移民政策困扰欧洲,但匈牙利国家的经济增长毋庸置疑。 极端保守的总理欧尔班宣布在南部建立新的反移民墙,并于 2 月 XNUMX 日就配额进行公投,但经济仍在运行,即使外债与 GDP 同步增长。

2015年匈牙利GDP增长2,9%:在供应方面,略有加速的服务业对增长做出了重大贡献(+1,4%),其中必须加上工业生产(+0,8%)和农业(+0,4%)的良好动力. 私人消费和投资需求增长是拉动内需的主要动​​力 (+1,5% 和 +0,4% 的贡献)。 由于为加强公共财政而实施的支出控制,公共消费提供的贡献较为温和 (+0,1%)。

净出口贡献为正
(+1,5%) 由于出口比进口加速。 然而, 今年年初周期性阶段有放缓迹象. 根据公布的初步估计 联合圣保罗银行研究中心, 一季度GDP同比增长0,9%. GDP 的特别疲软趋势反映了自 0,8 年以来的首次周期性收缩 (-2012%)。 对GDP趋势的负面贡献是工业部门的疲软表现 (与 0,5 年第一季度相比增长 2015%),尤其是采矿业(40 月 -4,4%)和制造业(XNUMX 月 -XNUMX%)。 3,4 月份国外需求也出现下降 (-XNUMX%),而在同月,零售额的动态保持积极趋势 (4,2%)。

家庭消费受益于失业率下降 (6 月份为 XNUMX%,为近年来最低)。 XNUMX月,经济景气指数 (ESI) 尽管略有下降,但仍保持在 110,1 的较高水平,同月制造业 PMI 仍高于 50,为 52,2,略好于 51,7 月份(XNUMX)。 总而言之 匈牙利周期阶段尽管放缓 保持积极,对于整个 2016 年,分析师预计 GDP 动态在 2,0% 左右,这要归功于私人消费的良好动态,受到失业率下降的青睐, 和国外需求,尤其是来自欧盟市场。 另一方面,由于需要控制公共支出,预计用于消费和投资的公共支出对经济增长的贡献很小。

在供应方面,尽管与 2015 年相比趋势更为可控,但工业动态预计仍将保持积极,而与国民经济联系更紧密的服务业预计将增长约 2,4%. 通货膨胀率在 0,1 年平均为 -2015%,0,2 年前五个月平均为 2016%,正在复苏但明显疲软。 消费者价格的趋势受到降低国内电力和天然气价格的计划以及国际原材料价格趋势的影响。 今年,平均通货膨胀率预计只会略微上升 (0,5%)。

2015年,政府赤字占GDP的2,0%,比上一年的 2,3% 有所改善:改善主要是由于税收增加和支付利息成本降低。 对于今年和 2017 年 欧盟委员会 (EC) 预测公共赤字将保持在 2,0%:由于选举后影响导致的公共投资下降、社会支出减少和债务利率下降将被银行业税收负担的​​减轻所抵消(与银行特别税的税率降至 0,15%),并通过新的“住房一揽子计划”等措施将新建建筑的增值税税率降至 5%。 特别是,根据欧盟委员会的说法,后一种措施代表了公共赤字估计的不确定性因素,因此仍然存在上行风险。

公共债务在 78,3 年相当于 GDP 的 2012%,近年来逐渐下降,估计去年底为 75,3%; 欧共体还预计 2016 年 (74,3%) 和 2017 年 (73%) 将进一步下降。 由于预算赤字稳定在 GDP 的 2,0%,从长远来看,公共债务往往会稳定在 GDP 的 50% 左右。 面对低通胀压力,并有利于经济复苏, 匈牙利中央银行 (NBH) 今年0,9月逐步下调基准利率至XNUMX%。 降息阶段可能已经结束,但由于价格动态非常有限,货币政策将能够在今年全年和明年的大部分时间保持扩张性 还考虑到欧洲央行可能会在未来很长一段时间内保持低利率。 政策利率的下降削弱了福林兑欧元的汇率,达到 315,6。 短期内,当地货币预计将继续波动。

2015 年,匈牙利的经常账户盈余超过 4,7 亿欧元(约占 GDP 的 4%)首先要感谢服务和商业账户的正余额。 同期,证券投资和其他投资以及直接投资也出现了资本净流出,尽管程度较小。 另一方面,资本账户录得顺差,但总体收支逆差近5亿美元。 今年,经常余额预计将保持正值,接近 GDP 的 3,5%. 还预计,由于国内需求增强而导致的进口增长 (+1,6%) 将被国外需求增加带来的出口增长 (+1,3%) 所抵消。 该国净财务状况为负 (约占 70 年名义 GDP 的 2015%) 外债总额占 GDP 的 108%然而,经常账户的正余额可能有利于逐步加强该国的对外金融状况。

在最新的经济评估中, 国际货币基金组织除了赞赏匈牙利近年来良好的经济增长外,还积极评价匈牙利对外账户的改善 自 2009 年以来,经常账户余额为正,外债占 GDP 的比重有所下降。 从中长期来看,匈牙利对外头寸的稳定性似乎正在改善,从短期来看,该国的流动性程度已经基本稳定。 准备金覆盖率,即外汇储备与到期债务代数和满足国家短期融资需求的经常项目余额之和的比率,估计高于阈值1(增加到 1,1 年的 2016)。

基于最后 全球竞争力指数 (GCI) 根据世界经济论坛的计算,2009 年至 2015 年间,匈牙利在 58 个国家的排名中从第 60 位上升到第 144 位:因此,GCI 衡量的竞争力近年来没有提高。 匈牙利经济和制度体系的架构有几个弱点:同样的 GCI 指数强调税收制度和融资困难仍然是影响地方竞争力的主要因素。 基于营商环境指标,匈牙利在 42 个国家的排名中占据第 189 位。 尽管准备金覆盖率高于警戒线,且经常账户出现显着盈余, 由于外债仍高于 GDP 的 100%,匈牙利存在宏观经济脆弱性因素 但尽管如此,它仍在下降,并且已从 135 年 2009% 的峰值大幅下降。公共债务的百分比虽然仍然很高(占 GDP 的 76%),但由于预计的预算赤字,预计未来几年也将下降保持在 2,0%左右。 近几个月 CDS 的下降与其他欧洲国家的情况一致,目前 CDS 水平处于 2015 年初以来的最低水平。因此,惠誉评级机构在 1 月提高了对该国的评估,带来它的投资级别为 BBB-。 其他机构,标准普尔和穆迪,反而更加谨慎,目前分别将 BB+ 和 BaXNUMX 归因于匈牙利。

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