2018 年正式标志着意大利不幸反复出现的噩梦的回归：传播. 即使对于那些对金融知之甚少或一无所知的人来说，这个术语现在也很常用。 如果不考虑现在已成为欧元区国家政府和预算的真正晴雨表，就很难尝试分析当代政治经济现实。 特别是在我们的案例中，十年期意大利政府债券与相应的德国政府债券之间的差异现在是每个人关注的焦点，其趋势影响着历任高管的政治选择。
事实上，在经历了几年的平静之后，由于过去六个月的剧烈波动，利差已重新成为头条新闻，不幸的是，连续的起伏使我们的国家在利息支出方面付出了沉重的代价： 根据意大利银行的数据，为 1,5 亿欧元。 他们的数量可能会继续上升。
不用说如果一方面 传播趋势影响政府的选择， 从上面看，在交换所有权为王的金融短路中，恰恰是政府（当然不仅仅是政府）的选择决定了 BTP 收益率的上升或下降，从而影响了与 Bunds 的差异。
2018 年的传播：这是怎么回事
2018年可以被认为是具有象征意义的一年 利差和政策之间的联系（越来越紧密） 已经清楚地表明了自己，不幸的是，12 个月的最终余额基本上仍然是负数。
尽管价差在 2 月至 2018 月达到峰值后有所下降，但与年初相比，涨幅仍然惊人。 数字证明了这一点。 163 年 28 月 2018 日，市场在假期休市后以及总统塞尔吉奥·马塔雷拉 (Sergio Mattarella) 解散商会五天后重新开市，意大利 XNUMX 年期 BTP 与德国 BUND 之间的利差为 XNUMX 个基点。 XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日，即今年的最后一届会议， 点差为 254 点，比年初增加 91 点。
让我们马上说吧：情况本来可以更糟，更糟，但无论如何，上涨都会让我们付出沉重的代价（而且已经让我们付出了代价，如前所述）。
传播与政治：意大利的 2018 年
考虑到这一年，尤其是过去六个月所经历的冲击，许多人更愿意看到半满的玻璃杯。 原因可以通过使用数字并将它们与 2018 年的重大政治事件相关联来解释：
2 年 2018 月 163,7 日：利差为 XNUMX 个基点。 意大利走向选举之路。
1 年 2018 月 130,3 日：利差为 XNUMX 个基点。 选举前记录的最后一个值继续证明我国市场的信心和对未来政治前景的相对平静的感觉。
2 年 2018 月 121,1 日：利差为 XNUMX 个基点。 该 立即进行磋商很困难。 意大利无法组建政府，但选举结果很明确：让欧洲闻风丧胆的两个民粹主义政党M5S和Lega获得最多选票。 与组建政府的可能性相比，市场似乎更喜欢不确定性和可能重返民意调查。
1 年 2018 月 238,7 日：点差为 XNUMX 点。 孔戴政府发誓。 经过将近 3 个月的来回折腾，意大利有了一位新的执行官。 短短一个月内，点差扩大了117点，较年初扩大了75点。
3 年 2018 月 285 日：点差 XNUMX 点。 两天前，惠誉评级机构确认了意大利的 BBB 评级，但 将展望从“稳定”下调为“负面”。
20 年 2018 月 326 日：点差 XNUMX 点。 官方判决将于 21 月 XNUMX 日到来，但市场已经确定。 在关于意大利预算法和随之而来的市场波动的数月谣言之后，我欧盟正式拒绝该演习 并启动侵权程序。 传播率飙升。 然而，从这一刻起，政府将开始缓和。
29 年 2018 月 254 日：点差为 XNUMX 点。 在与布鲁塞尔达成协议后，差异开始呈下降趋势，年终收于 250 点的心理门槛之上。
价差：2018 年我们付出了多少代价
与欧盟的协议 它至少在一定程度上安抚了投资者的情绪，并将价差降至 250 个基点以下。 然而，与新政府上任前达到的年内低点（114,6 月 25 日盘中 XNUMX 个基点）相比，该水平仍然非常非常高。 当然，这同样适用于 十年期收益率 （以及其他意大利政府债券），在 1,717 月底达到 2,797% 的高点后，29 月 3,677 日从 XNUMX% 的低点升至 XNUMX%。
因此，尽管目前处于“正常化”阶段，但意大利政府在金融动荡和政治不确定性较大时期发行的债券， 就利息支出而言，它们使我们付出了很多代价。 事实上，我们对此无能为力，意大利将被迫支付利息，在某些情况下甚至比 2019 月份的假设高出一倍。 仅 1,5 年，成本就达 2018 亿欧元。 另一方面，如果我们将视野扩大到 2021-XNUMX 年，我们的国家将被迫再偿还投资者 XNUMX 亿美元。
传播：2019 年展望
如果利差保持在当前水平，那么 250 年将徘徊在 2019 个基点左右 负担将是4亿欧元， 到 6,5 年将上升到 2020，到 8 年将超过 2021 亿。
运营商期望什么？ 根据去年 XNUMX 月进行的一项调查 来自 Assiom Forex，与 Il Sole 24 Ore Radiocor 合作，52% 的受访者认为 Btp 和 Bund 之间的差异不会跌破 250 点的门槛。 另一方面，10%的人认为价差将再次突破至300点的上升水平，而42%的受访者认为价差将继续在250至300点之间上下波动。 另一方面，32% 的人认为可能会在 200 到 250 点之间波动，而只有 15% 的人认为会回到 200 点以下。 价差会低于这个门槛吗？ 只有1%的受访者这样认为。
