从 2012 年下半年开始，正如 SACE 重点指出的那样， 公共和私人出口和投资的下降导致乌克兰陷入衰退， 受到控制预算赤字的努力和未来增长的负面前景的拖累。 出口下降（4 年前六个月为 -2013%）与 主要目标市场的需求下降，特别是独联体国家和亚洲国家（分别占乌克兰出口的 35% 和 25%，特别是钢铁、化工产品和农产品）。 反过来， 从俄罗斯进口的能源商品不断增长（占总进口的 25%）导致经常账户赤字, 相当于 7 年 GDP 的 2012%。在此背景下， 乌克兰出口持续疲软，未能与俄罗斯就降低天然气供应价格达成协议 这些是当前赤字进一步扩大预测的基础因素，预计今年赤字将达到 GDP 的 -7,9%。 这个赤字 经常项目逐渐消耗中央银行的硬通货储备，由于 维持货币与美元挂钩. 2012 年国际储备约为 24 亿美元，比上年下降 20%。 尽管中央银行采取了一些措施来减少硬通货的流出，但这一趋势在 2013 年上半年仍在继续，期间储备也受到部分到期外债支付的影响，下降至 22,8 XNUMX亿
如果你看一下情况并没有改善 不断增长的公共预算赤字 （4 年为 -2012%，预计 5 年为 -2013%）， 一方面与产品放缓导致税收减少有关，另一方面与公共工资、养老金和天然气消费价格补贴的经常性支出逐步增加有关, 通过转移到国有的 Naftogaz，2012 年录得的赤字约为 GDP 的 2%。 公共债务水平在过去五年中增长了约 15%，从而达到国内生产总值的 35% 左右。 处理情况 政府高度依赖硬通货借贷 （2012 年大约一半的公共债务以外币计价）主要通过欧洲债券发行。 2013 年上半年，该国在 1 月和 1,2 月分别发行了第一笔 10 亿和 2013 亿的债券，期限均为 10 年。 市场对下半年预期问题的反应将对 XNUMX 年到期的债务证券（相当于约 XNUMX 亿美元）的再融资至关重要。 然而，对金融市场的依赖使该国面临投资者胃口恶化的风险，因为除了使用国际储备外，政府还计划进一步借款以支付证券. 更令人担忧的是，直到两年前，塞浦路斯在乌克兰的主要投资国中脱颖而出。
反过来， 汇率波动 这是该国的另一个风险因素。 正式而言，乌克兰实行自由浮动汇率，尽管中央银行将本国货币保持在 8 UAH/USD 左右的汇率与美元挂钩，这给该国带来了巨大的外汇储备成本。 而这在短期内很难持续。 赫尔夫尼亚贬值对外部头寸的影响（该国的贸易逆差相当于 GDP 的 11%，外债相当于 GDP 的 67%）将是巨大的，因此货币当局迄今推迟了纠正措施从这个意义上说，这可能会在 2013 年下半年采取。
下面是选择 经济政策 未来六个月的谈判将是基本的，也是为了恢复与国际货币基金组织的谈判。 除了必要的结构改革以重新启动生产和出口外，由于缺乏增长会助长债务，反之亦然，这恰恰是 采取货币贬值、抑制经常性支出和去杠杆等稳定措施成为与IMF讨论的主要议题，由于未能采取上述措施，该国自 2011 年以来暂停了与该国的合作。 当前统治阶级和他们自己的痛处 职位福利，考虑到 鉴于 2015 年的选举，此类措施显然不受欢迎. 除非是经济衰退本身的重量对人口造成的打击更为严重，并带来极其“不受欢迎”的后果。
