20 月 45 日星期五，唐纳德·特朗普左手放在圣经上，在国会所在地国会山的西楼梯上宣誓就任美国第 XNUMX 任总统。 直到最近，这种情况还是不可预测的。 同样困难的是在今天想象未来四年会是什么样子。
新总统行动的不确定性是前所未有的。 他在外交政策、移民、同盟和国际协议等问题上的一些言论——以及他的许多推文——在美国和世界各地引起了焦虑。 另一方面，对经济的乐观情绪普遍存在。
对特朗普经济学的积极预期主要源于三个原因。 承诺简化和降低税率，同时对基础设施和国防进行大量投资将刺激增长（估计 GDP 增加两个百分点）。
其次，人们普遍认为特朗普亲商。 有几个原因。 一个重要的例子是可能会降低公司税，除其他外，这应该有利于将目前存放在国外的美国跨国公司的大约 1,4 万亿美元利润汇回美国。
将转化为投资或股息的重要现金流。 最后，一些部门——能源、国防、基础设施，部分是制药——应该从新课程中受益。 这已经导致库存增加，并可能转化为投资和就业。
对关税和贸易战的恐惧
征收关税的可能性仅部分缓解了对经济的普遍乐观情绪。 这一承诺在竞选过程中是有效的，但很难实施，因为贸易战也会伤害美国。
可以这么说，从 2010 年到 2014 年，通用汽车在中国的汽车销量超过了美国。 此外，在一个以全球价值链中的生产分工为特征的世界中，许多从中国和墨西哥进口的产品——例如钢铁、汽车零部件、工业塑料——对美国出口商来说是原材料或中间产品。
因此，矛盾的是，对某些进口商品征收关税会导致对美国出口商品征税。 特朗普的经济顾问和国会的大部分成员都意识到了这一点，并将努力遏制贸易政策的激进性。 为了形象问题，与中国和墨西哥可能会发生一些象征性的小冲突，但美国不太可能发动贸易战，造成无法预测的后果。
利率和公共债务
那么好吗？ 在短期内，可能是的。 经济增长、企业利润和就业都将受益。 但从中长期来看，情况更为复杂，存在诸多风险。
首先，刺激增长的效果和持续时间可能不如预期。 有两个原因。 利率上升使美国出口在世界范围内的竞争力下降，从而使美元走强。 此外，由于失业率已经很低——目前的 4,9% 被认为接近充分就业——扩张性措施几乎没有影响。
特朗普预见到的所有策略都涉及进一步增加本已庞大的公共债务，因此存在严重的中长期风险。 债务规模和不断上升的利率将使它的服务和融资变得越来越繁重。 另一个定时炸弹是社会保障体系——从长远来看是不可持续的——特朗普不打算对此进行任何改革。
另一个相关的未知数是美联储对退出策略的管理，在多年的扩张性货币政策之后扭转了这一趋势。 过于突然的刹车可能会再次唤起人们对经济衰退的恐惧； 过于温和的政策可能会加剧通胀担忧。
其次是利率上升吸引大量资金回流美国，导致部分资产或金融部门估值过高，形成新的投机泡沫（上次金融危机表明可能出现的投机泡沫）。灾难性的后果）。
战略挑战
特朗普经济学的真正弱点是缺乏对美国经济中长期战略问题的关注。 新共和政府在刺激增长和就业方面的重点似乎是关注传统行业，例如汽车和其他制造业。 原因很明显：这些行业的许多工人在 8 月 XNUMX 日投票给了特朗普。
但这些是美国必须关注的战略领域吗？ 具有更大长期前景的增长引擎是其他的。 他们是那些以创新、创造力和知识为特征的人，那些人力资本高度集中的人，他们投资于研究并吸引受过高等教育的人。 然而，除了与一些硅谷公司的负责人会面之外，特朗普似乎没有针对这些领域的计划。
最后，值得注意的是，特朗普的议程不包括任何管理收入、财富和教育不平等现象增加的措施。 一个悖论，因为不平等加剧所产生的普遍不适是这位大亨在选举中获胜的决定性因素。
在他的任期内，总统有可能会调整镜头并引入这种意义上的干预措施。 不解决这些现象可能会产生非常负面的后果，不仅对即将到来的选举，而且更普遍地对美国经济和社会。
对经济配方的乐观
对特朗普经济学的一些短期乐观情绪并非没有根据。 过去几个月的股市上涨似乎证实了这一点。 特朗普的经济政策可能有利于美国未来几年的增长。 然而，低估一些重要的长期风险是短视的。 美国经济虽然比欧洲经济状况好，但实际上显示出令人担忧的脆弱性。
