真实的指标。 «每个人都知道邪恶； 但即使是善，当它超过时，美德也会变成恶习。” Giuseppe Giusti，注释谚语 «太多糟透了», 证实了普世价值 墨菲定律及其推论。 今天我们在经济事件中看到了可塑性的证明。
事实上， 复苏因自身力量而瘫痪. 在和平时期最严重的经济衰退从马里亚纳海沟迅速上升的过程中，需求突然增加并恢复得如此之快，以至于 在报价中制造差距 例如防止将相同的需求转化为有效的购买。
La 生产受阻不是因为缺乏订单, 仍在继续上升，但 由于缺少重要部件，尽管有时与它们所包含的最终产品的成本相比，它们的成本微乎其微。 与豪华车的价格相比，微芯片就是这种情况。
这场危机的反常寓言认为周期问题是由供应引起的，而不是来自 要求。 这仍然并将保持强劲.
大流行危机已经 重新洗牌的行业动态：服务业比制造业受到的冲击更大，运输货物比家庭用品受到的冲击更大。 当复苏开始时，供需难以满足。 甚至因为 报价已被削减 为没有人知道会持续多久的萧条期做准备。 就原材料而言，削减的原因是过去的低价格阻碍了对新产能的投资。 对于微芯片等 XNUMX 世纪的“商品”也是如此。
供应迅速响应需求的“魔力”已被各种因素所掩盖。 以微芯片为例， 提高产能需要很长时间，如此复杂（且昂贵）的是专用生产设施。 微芯片现在无处不在：从个人电脑到手机再到洗衣机、汽车、电梯……
如果你因为缺少芯片而不能制造新车， 稀缺推动其他地方的需求，例如二手车。 然而，这不属于 GDP 的一部分（除了 经销商 二手车）。
供应瓶颈正在蔓延 在生产过程中最意想不到的角落。 例如，缺少脚手架：虽然这些是少数不包含芯片的产品之一（目前）， 许多建筑物仍然 由于原材料的问题，因此组装好的脚手架留在原地等待。 这导致难以采购新的脚手架。
大流行造成 劳动力市场也存在供应问题. 旅行障碍使许多工人无法到达需要他们的地方，对于季节性移民来说尤其如此。 在一些国家，从澳大利亚到英国，政府不得不匆忙引入额外的签证，以允许工人进入，让卡车和油罐车四处行驶（英国）或采摘有可能在田间腐烂的水果和蔬菜（澳大利亚）。
这一切显然都是一个障碍。 但 最后，问题将引领舞蹈. 并且有充分的理由预测需求将保持旺盛：扩张性政策、高储蓄、高层的信心和活跃的投资、调整产能以适应更大的需求、当前和预期以及新技术。 和 限制传染性和死亡率的疫苗接种 Covid-19的。 尽管交货延迟，订单仍继续涌入， 没有哪个企业家脸上没有灿烂的笑容.
然而，即使在供需之间没有瓶颈和差异的情况下， 减速是生理性的，在第一次强劲反弹之后。 然而，无论使用什么参数，10% 的年化增长率都是不可持续的。
通货膨胀。 是真正的通货膨胀吗？ 报价加速 原材料、部分半成品、生产者价格和居民消费价格合计 核心 引导许多人积极响应。
从词源上讲，他们是对的：“inflation”来自“inflate”。 毫无疑问 许多价格都被抬高了，由于上述供应稀缺和需求旺盛的原因，与 Covid 之前相比，构成发生了变化。 因此，闪电努力保持“在闪光灯后面”。 此外，还添加了临时现象来组成 能量上升的完美风暴：北海风平浪静，中国干旱，挪威天然气和法国核电站出现问题。
然而， 从经济上讲，当价格上涨需要其他价格上涨时就会发生通货膨胀 补偿购买力损失的价格（在某种指数化中）以及当运营商通过预期未来价格进一步上涨（去锚定预期）来预期时。
我们在那个时候吗？ 绝对不。 目前， 我们观察相对价格的变化，为什么有些商品和工资会增加，而另一些则没有或没有那么多，而且 le 通胀预期保持不变 在中等值。
可能会发生，给予和接受，我 生产者、工人和消费者的行为适应 到更高的价格动态。 然而，今天的人们更关心工作而不是成本。 和 后备工资军 它的范围非常广泛，介于积极和沮丧的失业者和就业不足之间。 尽管 新技术提高生产力和竞争.
最后， 能源的市场价值终于开始体现其使用价值: 让我们习惯支付更多。
汇率和货币 – 著名的瓶颈也使利率成为受害者。 在确认通货膨胀紧张局势后， 长期利率已经做出了一些上升的尝试.
I 美国国债 他们已经接近 1,6，但不应过多解读这一增长。 去年春天，在通货膨胀率（消费者价格）为 1,73% 的情况下，国债达到了 2,7。 现在通货膨胀率翻了一番，收益率仅上升了几个基点。 我签那个 市场相信这些价格压力的暂时性。 对于 btp，这里也和美国一样，收益率有所增加，但低于春季高点。 我也可以这样说 外滩，其收益率（始终为负）也低于去年 0,10 月达到的数字 (-XNUMX%)。
至于我 出租车向导，主要中央银行并不着急。 那里 美联储 预示着明年会有增长，而对于 欧洲央行 上行测试似乎位于更远的位置。
新西兰和韩国等一些规模较小的银行提高了关键利率，主要是担心利率飙升 房价. 但是这些适度的增长（四分之一点）开始于接近零的水平，如果不是低于零的话，就像美国和欧洲即将到来的那样。 还有关于 非常规措施 （Qe，然而，它正变得几乎是传统的），桨只会逐渐被拉入船中，尽管时间尺度比关键利率的增加更短。 无论如何，它们将取决于实体经济的表现。 如果情况有所改善，则将桨从桨架上取下； 如果它没有改善，我们继续划船......简而言之， 货币条件继续非常有利 恢复后。
Il 美元 它退出 - 加强 - 从年初以来一直在其中航行的欧元汇率（1,22-1,17）。 它现在低于 1,16，仍低于大流行前的水平。 在那个将半满的玻璃杯和半空的玻璃杯分开的细脊上，我 利好美元的因素 已经占了上风，尽管违约是对公共债务的限制。 这个限制是一个哑剧，每次国会都以令人沮丧的恒常性重复自己，国会也投票通过了推高赤字和公共债务的法律，也必须批准增加债务的授权。
拜登因此暴露在 少数人勒索，它利用神秘的参议院投票规则来拒绝同意。 将在切萨里尼地区达成协议，但这不是管理如此重要国家的方式。 美元基本上受到增长差异的青睐，也受到货币市场利率从“零”开始接近的上升的青睐。
La 中国硬币 它也对美元走弱：然而，即使在这种情况下，它仍然强于年初的水平，并且远强于大流行前的水平——这符合一个比其他国家表现更好的国家对 Covid 的影响。
La 股市调整 - 在过去的分析中被掩盖 - 正在进行中。 修正的传统定义是与最大值相比在 10% 到 20% 之间，从这个角度来看，标准普尔 500 指数为了留在美国股市，略有修正：我们在 5% 左右。 但 心情，总的来说，不好.
无论如何，正如过去已经提到的那样，修复确实只是一个修复。 对于标普 500 指数，回过头来看，平均回调持续约四个月，幅度在 13% 左右。 强制警告：这些不是买卖技巧……
还是在股票这个问题上，有些人紧张地咬着指甲，至于我 来自中国股市的传染，思考恒大危机的影响。 没有必要害怕。 首先，因为中国金融市场与世界其他地区的联系远不如雷曼兄弟在 2008 年时那样——中国股市市值仅占世界 GDP 的 2%，与中国经济在上述 GDP 中所占的份额 (18%) 相比微乎其微。 其次，因为虽然我们不是救援专家，但我们知道 中国有宽阔的肩膀，在这个领域威权主义给了它一些优势.
