苏格兰独立的不确定性正在对市场产生影响。 虽然在短期独立公投中投赞成票的影响不应太负面，但长期影响（例如对英国是否留在欧盟的影响）表明投票可能会产生更大的影响。比人们最初想象的要广泛。 对于 State Street Global Advisors 欧洲固定收益主管 John Philpot 来说，“可能出现的几种情况不仅会影响苏格兰，还会影响英国的全球定位及其未来方向”。
在欧盟投票中支持英国
事实上，英国政府前段时间已经宣布就是否留在欧盟举行全民公决，其结果可能取决于18月XNUMX日在爱丁堡发生的事情。 “如果苏格兰投票支持独立 - Philpot 解释道 - 伦敦离开欧盟的可能性将会增加，因为苏格兰的亲欧派比例高于英国其他地区”。 因此，未来几年可能会出现一种情况，独立的苏格兰试图加入欧盟，而英国其他地区则试图离开。 “无论如何，这对英国公司来说利害攸关，”菲尔波特说。
另一方面，爱丁堡早已通过重大权力下放恢复了一定程度的独立：苏格兰政府已经直接控制了教育、卫生、交通和旅游。 18 人的投票旨在通过让苏格兰也对其他一切事务负责：从国防到贸易，从能源到外交政策，彻底消除剩余的联系。
“如果问题的情感方面有所不同，那么经济方面就更是如此——菲尔波特指出——尽管有几份报告表明独立的苏格兰的财政状况会较弱（这些是惠誉、花旗、财政研究所)、标准普尔等其他公司强调了独立苏格兰的潜在实力”。 事实上，后一家评级机构表示，即使不考虑北海石油和天然气，它也会给予独立的爱丁堡最高评级判断。
什么财务稳固性
就人均GDP而言，苏格兰表现不错。 2011 年，它是英国第三大地区，仅次于伦敦和东南部。 如果加上苏格兰在北海产出中所占的份额，爱丁堡的人均 GDP 将上升到英国平均水平的 118%。“无论如何，”菲尔波特解释说，“石油收入对苏格兰来说并不是一项稳固的资产。”对于过去的联盟。 产量持续下降意味着苏格兰未来的财务状况不会显着受益。
更保守地评估情况，即不考虑石油，从 2008-2009 年到 2012-2013 年期间，财政赤字占 GDP 的 13% 到 17%。 据了解，苏格兰的财政赤字明显高于英国，约占GDP的5-6%。 苏格兰的人口约为英国其他地区的十分之一，5,3 万人对 57,9 人。 它的经济体可与新加坡、丹麦和马来西亚相媲美。
英镑还是新货币？
“短期影响——菲尔波特继续说道——很可能首先转化为英镑走软。 事实上，关于是否应该允许苏格兰使用英镑，赞成和反对双方仍然存在激烈的争论”。 目前英国三大政党都排除了这一选项，但苏格兰民族党坚称爱丁堡可以使用英镑。 如果赞成方获胜，这将成为谈判的一部分。 “其他事件，例如 2015 年 XNUMX 月的英国大选和欧元公投，可能对英镑造成更大的损害”，Philpot 指出，他补充道：“苏格兰可以或不能持有英镑。 苏格兰如何拥有自己的货币有多种选择，其中许多选择被政治竞选言论和琐碎的实用主义所混淆。
至于英国政府债券，即金边债券，Philpot 预计它们不会出现流动性显着恶化或回报率上升的情况。 “根据所遵循的通胀措施，公用事业公司的一些发行可能会有细微差别——他指出——然而，CDS 利差处于雷曼兄弟破产前以来的最低水平，英国（20 个基点）是第四安全的国家在世界上，仅次于瑞典（16 分）、挪威（14 分）和美国（18 分）。 “我们相信，无论结果如何，金边债券市场都将继续表现良好——Philpot 补充道——但投资者应准备好监测即将到来的情况”。
SCOTSIE VS 王国其他地区
在苏格兰方面，一个独立的苏格兰预计将比英国其他地区支付更高的溢价来为自己融资。 无论如何，从明年开始，即使在目前的联盟下，苏格兰也将发行自己的债务，将收益分配给基础设施项目。 “最初是关于高达 2,2 亿英镑的贷款——菲尔波特说——即使没有独立性，也可能会有溢价。 但在这里，我们必须拭目以待，看看会发生什么。”
另一方面，在股票方面，情况有点不同：英国富时指数与可能的苏格兰指数之间的比较并不乐观。 “在苏格兰方面——菲尔波特指出——苏格兰银行的表现造成了毁灭性的影响。 《苏格兰先驱报》发布了伦敦商学院的一项研究，旨在确定目前在伦敦上市的 100 家苏格兰公司的表现如何。 他们看到，1995 年投资于“Scotsie”的一英镑将产生 648 英镑，而在“英国其他地区”则将升至 1.168 英镑”。
