今天欧元集团的疑虑变成了市场的焦虑： 希腊国债互换不及预期 欧股全线下跌. 各地对雅典可能失控违约的担忧再次升温，也是因为上周四欧元区领导人 推迟发放新一揽子援助计划 希腊国家（130 亿欧元），恰恰从属于“PSI 的成功”。
该首字母缩写词代表“私营部门参与”，该计划规定私人债权人参与救助希腊。 这是一场史无前例的金融交易：从本质上讲，银行、保险公司、投资基金以及简单储户投资组合中的希腊政府债券都应该受到影响 削减等于名义价值的 53,3%，在大多数情况下，通过替换为其他期限更长、收益率更低的债券。 雅典将真正呼吸到新鲜空气，其公共债务将至少减少 100 亿欧元。
Le 掉期的认购将一直开放到 9 月 XNUMX 日，然后欧洲将得出结论。 然而，并不能保证该计划一定会奏效：要说真正的“成功”， PSI 应被至少 90% 的私人债权人接受. 但这并不一定会发生。 而且，令人惊讶的是，错误可能在于最小的投资者，散户，他们持有 14 至 16 亿欧元的希腊债券。
而 大公司 已经在其资产负债表上记录了与掉期相关的损失，在许多情况下是在强大的制度压力下， 储户可以退出游戏 希望兑现 CD 的退款。 事实上，如果交换失败， 希腊可能被迫启动集体行动条款 （Cac），甚至对那些没有遵守计划的人造成损失。
那时候 伊斯达，国际掉期和衍生品协会，可以审查 它对希腊债务的决定：虽然自愿参与并不代表“信用事件”， 该计划的失败将造成违约状态，从而触发信用违约掉期 (CDS) 的还款，即充当债券人寿保险的衍生证券（在本例中为希腊政府债券）。
L“多米诺骨牌效应 这将随之而来，目前无法精确量化。 CDS 在场外交易（不受监管）市场上交易，在混乱中激增，形成了一个金融互联网络，有可能破坏多个资产负债表。 这不是科幻小说：四年前雷曼兄弟就已经发生过。
