那些在金融市场工作的人可能会相信，以数字 7 结尾的年份的第三和第四季度有一个诅咒。1987 年 30 月中旬，股市达到顶峰，今年迄今上涨了 XNUMX%。 两个月后，黑色星期一毫无征兆地降临了。
1997 年 XNUMX 月，泰国被堆积如山的债务压得喘不过气来，无法获得足够的硬通货来捍卫泰铢与美元的挂钩汇率，被迫让汇率浮动。 泰铢崩溃，导致该国破产并波及东南亚大部分地区。 泰国和菲律宾向国际货币基金组织寻求帮助，而在秋天，印度尼西亚和韩国也被迫这样做。 十月份，恐慌袭击了发达市场。
6年2007月XNUMX日，仓位拥挤、杠杆和自满情绪的综合作用导致部分量化投资组合压力加大。 这些压力在一场震撼股市一周的“量化地震”中爆发，给量化和价值投资者留下了印记，他们花了数年时间才恢复过来。
三天后，在标志着信贷危机的时刻之一，银行间货币市场遭遇了前所未有的危机，当时法国巴黎银行被迫暂停了此前被认为“安全”的三只资产支持证券基金的还款。 一个月内，英国一家大型零售银行的客户发现自己在柜台前排起了长队，试图清算账户。
波动可能会在没有警告的情况下发生
这些周年纪念日的交汇可能会让投资者对波动性和市场风险的性质感到疑惑，而上周晚些时候因朝鲜和美国之间的小规模冲突而突然卷土重来的波动性可能会让我们对这样的周年纪念日感到疑惑。 突出的是金融市场能够长期忽视紧张和压力情况，然后立即将它们全部打折。
黑色星期一和量化地震在没有任何明确警告信号的情况下发生。 次级抵押贷款危机和信贷紧缩显然是可以预见的，对于任何想要捕捉迹象的人来说：2007 年 XNUMX 月，房地美 (Freddie Mac) 已经停止购买次级抵押贷款，XNUMX 月，新世纪金融 (New Century Financial) 宣布破产，XNUMX 月（法国巴黎银行成立前两个月） Paribas) Bear Stearns 已暂停 ABS 基金的赎回。
尽管如此，标准普尔 500 指数在 2007 年 7,5 月收盘时比年初上涨了 XNUMX%。 即使在摇摆不定之后
4,4 月和 XNUMX 月全年上涨 XNUMX%。 很少有人预测到五年牛市刚刚见顶，金融史上最具破坏性的崩盘之一即将上演。
很难预测未来
如果上周的声明交换升级为更严重的情况，历史学家将指出投资者再次未能预测到。 尽管上周上半段口水战愈演愈烈，亚洲市场开始震荡，但标普500指数继续上涨，创下盘中新高，涨幅均未超过0,3%。 必须等到星期四才能最终了解情况。
但只有那些具有回顾能力并且没有在风险工具上下注任何东西的人才会将这些疏忽归咎于投资者。 最近的波动似乎是合理的。 朝鲜与美国或其盟国之间的任何交火都将付出人力和经济代价，而且危机与中国等重要的经济和地缘政治参与者的距离很近，这意味着即使发生这种事态发展的可能性很小，也足以产生财务风险。 同时，很可能一切都会无疾而终。 在那种情况下，我们将回到公司资产负债表和基本面，陶醉于两个强劲财报季的乐观气氛中。
任何将自己定位为应对 2005 年或 2006 年次贷危机的人，结果却让他们的客户离开以缓冲严重损失，这不仅可以证明定位对市场波动有多么重要，而且也可以证明投资者忽视它是多么容易紧张的迹象，偏爱一组数据而不是另一组数据，或者被个别公司或趋势的故事冲昏头脑。
我们认为，从 1987 年、1997 年和 2007 年的事件中吸取的最好教训是，不要对自己预测未来一周、一个月或一年的事件的能力感到自满和过度自信。 相反，我们在这三场重大危机中的经验告诉我们，充分多元化的投资组合最有可能在 2027 年、2037 年和 2047 年毫发无损地生存下来。
