在他生命的最后几年，即 1870 年至 1880 年间，古斯塔夫·福楼拜 (Gustave Flaubert) 致力于 思想词典, 补充了 Bouvard 和 Pécuchet， 反过来，他对许多消息灵通和文化落后的同时代人的肤浅和愚蠢进行了悲喜剧研究。 福楼拜对自命不凡的流言蜚语着迷并着迷，他的变态使他狂热地阅读了 1500 本他认为平淡无奇的书，以便让自己沉浸在那种思维方式中。 从这个意义上说，福楼拜完全可以被认为是心态史 史学派提出的 年鉴。 不是高尚思想的历史，而是对广泛信仰的分析。
毫无疑问，在福楼拜关注的现代思想中，有 中国已经赢了 （或离获胜仅一步之遥）。 它已经在技术（5G、人工智能、金融科技）、经济（比美国增长两倍、比欧洲增长三倍）、政治（新儒家模式更稳定有效）、软实力（征服非洲、新丝绸之路、欧亚大陆的统一）以及具有战略眼光的能力。 只需浏览一下国际图书新闻网站，您就会发现，没有一天不出现一本书来解释中国如何成为未来的国家。
另一方面，同样广泛，它是 美国衰落的参考书目， 上 欧洲鱼翅, 关于硅谷固步自封，不再发明任何东西，关于结构性下降的生产力，关于特朗普摧毁西方，关于民粹主义倾向（民主正在消亡吗？带着痛苦想知道 XNUMX 月份外交事务的封面），关于债务随着越来越多的精神疾病（仇外心理、民族主义、原子化）继续增长，如果我们再次开始谈论中国，这些疾病就会奇迹般地从地平线上消失。
然后碰巧，为了验证，你去看看 世界主要证券交易所如何应对近年来的巨大变革 正在进行中，预计根据他们的集体智慧，市场只会确认并庆祝中国的超车。 惊喜就在这里开始了。
我们将任何一天的证券交易所收盘时间与三年前的 12 年 2015 月 32.1 日的收盘时间进行比较。 此后，美国股市增长了 7.8%。 复苏强劲的欧洲 Dax 指数上涨了四分之一，即 11.8%。 上证指数下跌 100%。 谁在纽约投资132.1，最后就是88.2，如果他在上海投资，今天是43.9，相差7.9分。 有人会说，是的，但是变化呢？ 没什么，汇率只会让事情变得更糟，因为美元兑人民币在三年内升值了 51.8%，使美国对中国的表现提高到相当可观的 XNUMX 个百分点。
说不靠谱，2015年中国股市先泡沫后崩盘，总之是乱七八糟、不具代表性的一年。 所以让我们回到五年而不是三年，回到 12 年 2013 月 1680 日，这对每个人来说都是一个相当平静的阶段。 标准普尔收于 2787 点，现报 65.9 点，涨幅为 51.7%。 与此同时，Dax 指数上涨 37.3，上证指数上涨 XNUMX。
有人可能会争辩说，西方证券交易所在 2008-2009 年的灾难后出现了强劲反弹，这扭曲了与中国的比较，中国在大衰退期间没有遭受任何损失。 让我们回到 10 年前，回到 12 年 2008 月 1.2 日，就在崩盘前几周。 那么从那天到今天上海上涨了93.9%，DAX指数上涨了121.2，纽约上涨了XNUMX%，正好是中国的一百倍（美元和人民币的汇率几乎和今天一样）。
好吧，有些人仍然会说，但只有那些购买中国指数挂钩 ETF 的懒惰者（以及那些想避免管理费的人）被困住了。 专注于中国国内消费股并避开大型公有股的主动型基金表现良好，有时甚至非常好。 没错，但那是另一回事了。
如果我们将证券交易所视为基础经济体的代表，那么在中国，将上市公司包括在内是非常公平的，这是中国经济的一个很大的部门，近年来一直在继续破坏价值。
实际上，我们可以说今天中国的经济规模几乎是十年前的三倍（13 万亿美元，而 4.6 年为 2007），但其市值（系统盈利能力的函数）保持不变。
有些人从中得到了这个想法 今天买入中国，在周期结束时卖出估值过高的美国或者。 也许吧，但让我们记住日本，它是另一个在 XNUMX 年代中期被认为是世界未来主宰的国家，也是另一个在接下来的二十年里继续令人失望的证券交易所。
中国从日本身上学到了很多东西，并且迄今为止避免了日本犯下的战略错误，例如允许长期的金融和房地产泡沫、过度贸易顺差以及容忍与基本面不符的汇率水平。
然而，今天的中国有可能重蹈日本的另一个错误，即现在感觉优越 在各个层面都与美国相比，因此低估了它。 正如汉学家克里斯托弗鲍尔丁在彭博社上指出的那样，特朗普的行动正在炮轰中国经济模式的基础，剥夺其出口，从而剥夺美元。 当然，理论上中国可以通过贬值来应对（它已经做了一些），但超过一定限度就意味着不仅要与美国开战，还要与欧洲开战，更危险的是，它有重启的风险我们在 2015 年看到的大规模资本外逃，在几周内消耗了 XNUMX 万亿美元的储备（从未收回）。
这就是为什么在紧凑的民族主义外表背后， 国内与美国打交道的压力越来越大。 我们已经开始在欧洲的汽车上看到同样的现象。 如果欧洲（之前）和中国（之后）同意让贸易更加平衡，特朗普将不会作为保护主义者而是作为新一代全球化者载入史册。 另一方面，随着美国赤字的减少，世界上的美元将减少，这将有可能加剧全球流动性的减少，而我们已经感受到了最初的迹象。
未来几个月，全球市场仍将受到美国财报的支撑。 除去贸易战，美国股市仍将是最稳健的。 只有欧洲和中国与美国会面并在关税上做出让步，它们的证券交易所才能比美国做得更好。 如果取而代之的是击中线占上风，其他伤害将是不可避免的。
