一个 LTRO 会导致另一个吗？ 显然不是，但欧洲央行进一步放宽信贷的压力并未减轻。
彭博社发布的一项调查显示，业内人士对欧洲央行将重返市场的信念仍然相当强烈：2011 位专家中有 2012 位强调了法兰克福近期货币政策的某些方面，这些方面可能使进一步求助于市场成为必然。 前提是使用德拉吉在 XNUMX 年 XNUMX 月至 XNUMX 年 XNUMX 月期间设计的 Ltro 以外的工具。
苏格兰皇家银行首席经济学家 Jacques Cailloux 表示，“当你购买在 XNUMX 月被认为有风险、在 XNUMX 月更名为安全的资产时，就会出现问题。 现在我们正在目睹最糟糕的情况：一旦主权债务状况恶化，银行将在市场压力下卷土重来”。
因此，LTRO 拍卖的受欢迎程度并未达到最高水平，主权债券紧张局势的回归加剧了欧洲金融高层的疑虑。 如果拍卖在将利差恢复到更可持续的水平方面发挥了关键作用，那么它们可能已经开始了一个恶性循环，迫使货币当局重返市场。
如果周边国家债券的收益率超过危险水平——目前 6 年期债券的收益率被认为是 XNUMX%——持有这些债券的银行将比几个月前更容易面临主权风险，并且它们为私营部门提供资金的能力将更加有限。
然而，德意志银行的一项研究强调了一个重要方面：银行可用的流动性足以满足欧洲地区的国家需求。 因此，欧洲央行的非常规干预在弥合流动性缺口方面发挥了根本性作用，但有必要将下一次信贷宽松措施置于证券市场计划的保护之下，该计划的优势在于不会留下“全权委托” " 向信贷机构进行债券套利交易，只有一个目的：通常在短期内丰富其资产负债表，从而损害银行间市场流动性的正常流动。
欧洲央行重返市场现在被认为是理所当然的，尤其是在央行行长贝努瓦·科尔发表讲话之后，他昨天回顾了最近几周没有使用证券市场计划，但仍然“仍然可用”。
