Alfredo Macchiati 在 FIRSTonline 上发表的一篇文章 已经说明了许多关键问题 Mediobanca Securities 出版的关于 Italexit 的著作 其中包括其作者，除了众议院的分析师，还有 Consob 官员 Marcello Minenna，他曾在 Raggi 军政府的罗马担任过几天的议员。 对于 Macchiati 的观察，我们添加了另一个，在我们看来，这导致我们得出与该作品作者相反的结论。
道理很简单。 根据 Mediobanca 的说法，如果退出欧元区并随后贬值，意大利将记录其无法以新货币重新计价的证券的损失，或者增加新里拉等值的偿还金额有权获得欧元补偿的投资者。 但是，可以重新命名的证券会有收益。 最后一个说法是不正确的，因为将证券贬值转换成里拉既不会产生收益也不会产生损失。
La 重命名，只要确实有可能，它就会起到避免损失的作用——这种损失发生在仍以欧元或第三种货币计价的证券上——但绝不会带来收益。 由此可见，该工作的中心论断是不正确的，根据该论断，Italexit 不会导致债务/GDP 比率急剧上升，甚至会产生小幅收益，量化为 8 亿。
在即将与 Lorenzo Codogno 合作的作品中， 让我们试着把它做好. 让我们将 Mediobanca 工作基础上的三个关键假设视为理所当然: a) 2013 年之前发行的证券可以重新计价，集体行动条款 (CAC) 出台的那一年明确禁止重新计价； b) 在 Italexit 之后，里拉贬值 30%（这意味着里拉的价格从 0,70 欧元跌至 1.092 欧元）； c) Mediobanca 对不能重新命名的政府负债总额的估计是正确的（包括按市场价值计算的衍生品和以第三种货币发行的证券）：这些负债总额为 XNUMX 亿欧元。
那么，如果里拉贬值 30%，那么这 1.092 亿欧元的贬值里拉成本将增加 42,9%，即欧元对里拉的升值百分比（0,70 的倒数减去 1）。 在货币价值方面，假设欧元和新里拉之间的初始汇率为 1 比 XNUMX，这意味着， 贬值后，债务将增加 468 亿里拉，占 GDP 的 27 个百分点. 然后报告 债务/GDP 比率将在一夜之间从 133% 升至 160%. 没什么大不了的，也没有什么值得急于求成的。
此外，也许值得记住的是， 根据标准普尔，重新命名将被视为违约, 该案件对国家信誉的所有影响，以及对市场公共债务再融资的可能性的影响。 那么，这也是一个假设，即可以在不遭受太严重后果的情况下重新命名旧标题。
在这种情况下，没有重命名选项， 今天 133% 的债务将增加 42,9% （始终假设里拉贬值 30%）：+57 个百分点的 GDP。 因此，债务将飙升至 GDP 的 190%. 我们希望 Mediobanca 和接近 5 星的经济学家能够改进他们的分析。 我们都参与其中。
