选择的时刻临近了。 分析师和整个金融界预计，在明天的财务报表电话会议上，首席执行官 联合圣保罗银行, Carlo Messina，请多谈谈该集团的项目 一般，但是 真正报价的推出尚未开始. 可以肯定的是，如果 Intesa-Generali 的行动得以通过，一个人将打开 新时代 不仅对 Intesa、Generali 和 Mediobanca（Lion of Trieste 的第一大股东），而且对整个意大利金融体系都是如此。
但怀疑是合理的，墨西拿在凭借 Cet1 成为欧洲最稳固的银行之后，一直在思考如何沿着财富管理（管理储蓄、私人银行、保险）的道路重新定位和发展他的银行13%、715亿的资产，已经举手，明确“不会有盗版操作”，指导银行选择的三个不可逃避的利害关系：资产、分红和价格。 事实上，还有其他风险： 银行与保险公司整合的困难，正如 Allianz-Dresdner Bank、Fortis、Credit Suisse-Winterthur 以及 Ing 的反面所揭示的那样， 反托拉斯的可能否决权u 保险活动过度集中在意大利和欧洲市场，随之而来的是“炖煮”风险， 需要缩减 Generali 的国际影响力 特别是在欧洲，最重要的是，危险 不知不觉地为外国掠夺者铺平了道路 一段时间以来一直在寻找 Generali 的宝藏。
在比以往任何时候都更开放的情况下考虑所有可能的场景，一千个解决方案可能具有启发性，但这就是它的价值。 相反，已经很清楚的是 Generali 等敏感资产对意大利系统本身的重要性 同时，它的内在弱点。 当公司由 Enrico Cuccia 的 Mediobanca 监督并且 Trieste 办公室的秘密房间首先由诸如 Cesare Merzagora，然后是 Antoine Bernheim 和 Alfonso 等神话人物动画时，Lion 不再具有围绕它的神奇光环也可能是真的Desiata，但 Generali 拥有 496 亿美元的资产，是意大利金融界独一无二的明珠。 至少 三个无可争辩的理由.
首先为什么 Lion 在其投资组合中拥有 70 亿意大利公共债务证券，它一直是并且是第一大支柱。 其次，因为 Generali 不仅是意大利为数不多的大型集团之一，而且 为数不多的真正国际化的大型意大利集团之一，在欧洲（德国和法国处于领先地位）以及其他大陆（包括中国）都有实力。 最后，凭借他们在保单市场的领导地位以及他们在资产管理领域的活跃表现， Generali 持有意大利大部分储蓄 它们是意大利经济的根本之肺。
形容词“战略”经常被不恰当地使用，它不是重要的同义词，而是更多的同义词，但如果我们所说的“战略”是指对 GDP 的形成做出重大贡献的资产，同时又是“非-可复制”，毫无疑问，Generali 不仅在金融体系中，而且在更广泛的国家体系中都具有被视为战略性的所有特征。 如果什么 Generali 是战略性的, 毫不奇怪，当权派及其当局以经济爱国主义的名义尽自己的一份力量来捍卫他们的意大利特色，这种爱国主义会吸引像 Tommaso Padoa Schioppa 这样有教养的公务员（他很了解 Generali ，甚至出于家庭原因），这可以很好地协调国家利益与市场规则。
最近几天发生的事件，以关于 Intesa 设计的第一个谣言为开端，突出了 Generali 的独特性，但也发现了 薄弱的一面是治理 尤其是在他的 股权结构. 总经理突然被免职 阿尔贝托·米纳利 在上任几个月后，这只是一系列漫长且常常令人惊讶的行动中的最新一幕。 逆转 导致CEO去年离婚 马里奥·格雷科 仅三年后离开公司，在此之前，他的前任离开了 约翰·佩里西诺托, 2012 年，在大会召开仅两个月后，他以绝大多数票数第十次确认他担任 Generali 的掌舵人，就感到沮丧。
由于Generali的董事长是一位名叫Gabriele Galateri的绅士，他是意大利领先的公司治理专家之一，所以让我们感到困惑的当然不是Lion的正式治理规则，而是它们的起源才是最大的弱点在中意股权结构中。 如果人们只记得即使是公司万神殿中的两个人物，如 Bernheim 和 Desiata，也经常从天堂到地狱，反之亦然，并且两次被加冕和解雇, 但当时 Lion 的伟大导演是 Mediobanca 的统治者，历史上第一位股东是 Enrico Cuccia。 但今天那些时代结束了， Mediobanca 不再是资产阶级的客厅 也不是意大利资本主义的票据交换所 库奇亚没有配得上他的继承人. 模仿他的行为只会导致麻烦。
La Mediobanca的弱点，这反映了他作为投资银行的需求与意大利领先保险公司股东的需求之间未解决的矛盾，但也 Leo 其他主要合作伙伴的不足，更关注房地产事务的管理或股票市场的短期收益而不是公司的利益，这是 Generali 不稳定的根源，尽管它在市场上的实力和管理人员的技能. 就在几年前，Mediobanca 的双重性质所固有的利益冲突达到了顶峰，当时 Piazzetta Cuccia 机构尽管是 Generali 的第一股东，却竭尽全力支持 Unipol 和 Fondiaria 之间的联姻，并建立狮子争相保杆。 市场和竞争治安官不在，或者即使在，他们也在睡觉。
事实是这样的 Mediobanca 继续移动和移动，就好像 Generali 是一个不再存在的帝国的一个省，但是 未能保证公司的稳定和发展，它已经超过 15 年没有增资，并且今天在收购和反收购阶段的情况下没有办法保护 Lion。
一个时代结束了，是时候注意到它了。 像的里雅斯特这样的宝物，越早拿到越好。 只要我们不要忘记 Generali 不是 Comit，而是 Mediobanca 不再值得他们。
