XNUMX月底的研讨会 杰克逊 穿孔 无助于详细解读全球货币当局应对比预期顽强得多的通胀的下一步举措。 在对第一波价格上涨不屑一顾之后，在怀俄明州的群山之中，央行行长们比平时更加谨慎地进行沟通。 在斜坡上 欧洲央行, 拉加德 表示，利率将在“必要时保持在足够限制的水平”。 在美国前线， 杰罗姆·鲍威尔 他不排除利率进一步上升的可能性，并重申无论如何他都将“维持限制性货币政策”。 根据美联储理事的说法，我们要到 2 年才会回到 2025% 左右。 “我相信鲍威尔想要明确表示，即使油价继续下跌（这似乎是有可能的）并且通胀继续下降，下降幅度美联储的利率（以及长期收益率）将非常谨慎和渐进。 我认为美联储没有充分考虑到公共债务利息支出增加（由于利率上升）将在保持正增长的同时支持消费”，他评论道。 安德烈·特尔齐，来自卡托利卡的经济学家。
大西洋两岸的经济政策
La 欧洲货币政策 与此相比 美国的 提出了其他并非次要的关键问题：它必须将 XNUMX 个成员国聚集在一起（最新加入欧元区的是今年 XNUMX 月的克罗地亚），其中 XNUMX 个成员国 不同的税收政策 最重要的是，它必须与一些成员国的立场发生冲突，尤其是意大利政府，它们反对维持限制性货币政策。 «欧洲央行首席经济学家已经提议加息0,25%。 同样在这种情况下，目标是需求放缓，但与美国不同的是，目标也是欧元更大的外部价值，这将更快地降低能源成本。 法兰克福的审慎态度占主导地位，这表明长期收益率将在未来一段时间内稳定在当前水平附近。 根据法规，欧洲央行不得接受成员国政府的指示：确实，欧洲央行 加息 成员国的账目恶化，但欧盟在分配资金方面也发出了强烈信号。 欧洲基金 相关的。 从...开始 无功因此，政治优先事项应该是充分、充分地使用这些资金。”
石油对通胀的长期影响
在欧洲各地，不仅在政府层面，而且不仅在意大利，经济和工业环境都反对进一步收紧货币政策，因为有人认为，当前的通胀是能源衍生的，因此会导致高通胀。利率并不是正确的对策。 相反，其他观察家支持提高央行机构通胀目标的有用性，这一假设对安德里亚·特尔齐教授来说没有“经济原理”。 «自七十年代以来，在欧洲和美国，通货膨胀 一直以来都是强烈的 有关的 al 油价，而后者又由大型生产商（主要是沙特阿拉伯）控制。
过去四年里，价格从20美元涨到120美元，不可避免地导致价格上涨。 在缺乏减少生产者价格影响力的能源政策的情况下，央行承担着极其难以发挥的价格监护人角色。 他们唯一的工具是 利率，用它来放置 抑制经济增长。 但除了收入再分配之外，加息对实体经济也有不可预测的影响：为了进行生产性投资而举债的成本更高，而金融收入的接受者却获得了某种“繁荣收入”。
美联储和欧洲央行利率：下一步行动是什么？
法兰克福的下一步行动也很难预测 杰罗姆·克里尔巴黎政治学院法国经济形势观察站主任。 欧洲央行官员继续声称他们的下一步决定将“依赖于数据”，但没有就该数据集给出明确的指导。 可以肯定的是，欧洲央行致力于实现 2% 的名义通胀目标，因此包括 能源价格。 因此，考虑到总体通胀率仍远高于目标，可以合理预期 欧洲央行将进一步加息 的政策。 然而，与美联储不同的是，欧元区面临着不同的国家通胀趋势。 因此，自欧元诞生以来，欧洲央行根据整个地区的平均通胀和经济状况制定了一种平均利率，仅满足那些接近平均水平的国家。 对于那些偏离它的人来说，政治倾向总是太温和或太严厉。 也就是说，我 欧洲条约 他们不允许欧洲央行根据少数国家的经济状况来管理其政策。 欧洲央行在制度上独立于各国，以便使其政治决策在公众舆论和金融市场方面具有可信度”。
两害相权取其轻：适度衰退
从本质上讲，美联储和欧洲央行决策者团结起来的方向是沿着这条轨道前进的：一 适度衰退 è 接受，还因为人们已经部分预见到了这一点，而持续增长的通胀造成的损害将是难以估量的。 “考虑到一些政府已经开始取消价格上限和其他限制，无论能源价格如何，通货膨胀都可能再次开始加速。 因此，维持 2% 的通胀目标将需要采取进一步的限制措施，这将给欧洲经济活动带来压力。” 然而，经济学家杰罗姆·克里尔表示，他对修改机构通胀目标项目的有效性持乐观态度。 “将通胀率目标设定在 2% 以上（+/- 1% 的范围内）将使央行更容易实现其目标并言行一致。 就这样了 对经济有利 并为他们的 可信性“。
