最近几周，一方面，我们听到公司抱怨金库已经被大流行掏空并乞求 大量流动性的支付，另一方面，卫生当局建议缓慢逐步重启。 在我看来 高估了金库空空如也的突然性 e 经营亏损逐步恢复的后果被低估.
意大利公司的资产负债表
就现金而言，2020 年初意大利大中型工业企业的健康状况比人们想象的要好。 一年前（最新的总计最终数据截至 31 年 2018 月 XNUMX 日），重要的公司有 世界级的风险资本、流动性和营运资本. 让我明确一点，这种极好的健康状态的起源在于多年的时间 投资下降，因此流出的现金流远低于流入的现金流（来自内部经济管理），尽管流入的现金流因向股东分配股息的慷慨政策而被削减。 公司使用现金流量盈余（流入减去流出）来 偿还银行的金融债务: 除了他们通常所说的申请贷款和未获得贷款。
2020 年初的财产和财务状况可能会长期面临工厂关闭造成的任何损失. 又因为在停产的情况下，损失本来就很小，唯一要承担的成本是固定成本（人工和折旧），但裁员（当然，只要是一劳永逸）减轻了成本劳动力和折旧它们不是费用，它们是准备金（而且由于许多银行债务的还款分期付款已被冻结，因此并不紧迫）。
因此，在大流行之初，危机的点不在金融上。 大中型公司有钱。 小微企业的情况则大不相同，严重得多，政府向其承诺现金，但没有兑现承诺。
缓慢重启的后果
至于重启的渐进性，这增加了工作场所（工厂和办公室）社会疏远的组织后果。 效果的重叠转化为 产能利用率不足，或运输能力（火车、公共汽车、飞机）的填充度，或住宿设施（餐馆、酒吧、酒店）或商业设施（理发店、零售分销）的填充度。 从某种意义上说，学位是不够的 低于收支平衡点即运营成本平衡收入的平衡点。 低于此用途会导致运营管理损失。 以上营业利润。
我们提醒您，从经营结果（正利润或负亏损）中扣除金融债务产生的费用，然后是非常规管理项目，最后是税收，都必须减去。 这一切都是为了说 当我们离开时，我们就离开，固定成本起飞并像一块巨石压在微薄的收入上。 如果已经处于运营水平，它低于盈亏平衡点，最终净亏损非常大，侵蚀股东投资的资本。 强大到足以阻止企业重启.
由于这些原因，低成本航空公司无视健康规则并挤满了飞机。 因此，旅游机构放弃开放，他们知道他们的活动将持续到夏季，而今年整个夏季恰逢重启的过渡期。 为什么然后打开并损失大量资金？ 出于同样的原因，铁路公司每天运营的列车很少，并试图平衡乘客的低需求和健康限制以填补空间，以保持在盈亏平衡点之上。
对于那些固定成本的类别 （贸易商和理发店的租金，洗浴场所的国有财产特许权费） 他们即使在关闭时也能容忍它们，无论如何最好离开因为少总比没有好。
政府的所有行为都显示出非常合理的健康审慎，但对大中型公司系统的这两个基本方面缺乏敏感性：关闭工厂的财务（流动性）和工厂重启的经济（损失）。 最重要的是 重新开放时间的压缩 （配合疫情防控） 它比洒水器分布重要得多 （言辞多于行动） 对公司的流动性.
*罗马大学“La Sapienza”工程学院商业天文台主席
巴纳特