稍有登山经验的人都知道，早上出门远足时，即使天气晴朗炎热，带上风衣也是个不错的主意。 事实上，在一定高度之上，天气状况可能会突然发生根本性变化，风、雨、雾和寒冷会在短短几分钟内取代太阳。 在股票市场处于高位时，尤其是在美国，情绪波动可能同样迅速，而修正可能是深刻的。
特朗普的集会有一些基本前提。 首先是特朗普继续担任总统。 第二是它成功地实施了承诺的改革，特别是放松管制和降低公司税。 直到一周前，与媒体和一些评论员不同的是，市场并未对第一个或第二个前提表示任何怀疑。 特朗普的涨势在边缘受到侵蚀，因此我们看到美元下跌，尽管 XNUMX 月份预期加息，但多头美国国债仍保持良好。
然而，特朗普贸易的硬核，即股市的上涨，直到一周前一直在抵抗任何类型的攻击，并表明自己是坚不可摧的。 然后，几天之内，特朗普似乎在几个方面被削弱了。 他似乎无法充分应对针对弹劾大目标的强大民主攻击（通俄门和前所未有的任命阻挠）。 他似乎是一个不明智的战术家，将医疗改革放在首位，这对公众舆论很感兴趣，但对市场却没有什么意义，对于市场来说，推动减税时机只是一个危险的挫折。 最后，他似乎无法创造奇迹，让自己的政党团结一致，消化健康改革。
因此，一个看起来满意、平静和自信的包为指数仍然可以接受的稳定性付出了代价（我们仅比高点低 2%，但仍比年初水平高 5%，比选举之夜的低点高 12% ) 伴随着剧烈的内部轮动，银行股和周期股从高位下跌了 10%，防御股收复了自 XNUMX 月以来失去的大部分失地。
因此，特朗普的逆转反弹、自 XNUMX 月以来发生的一切的通货紧缩和 XNUMX 月市场价值的回归，如果不是更糟的话，可能已经接近尾声。 未能批准医疗改革仍会引起几天的不满，但可以肯定的是，国会最早将于下周就税务机关展开工作，从而缓解了不满情绪。
然而，这个故事会给市场留下一个重要的教训，那就是现实的时代比幻想的时代要慢得多。 从XNUMX月到XNUMX月，世界对特朗普计划的全面实施打了折扣，没有太多担心具体实现还需要一年时间。 一年的时间很长，它有时间让乐观主义者在预期中疲惫不堪并鼓励悲观主义者。 那么，好消息是市场将坚挺。
不太好的消息是，改革将需要很长时间才能实施，而且新增长要克服的障碍会很高。 我们将需要一项不过分淡化的税制改革、良好的经济表现（目前在美国并不出色）、利润增长不仅是因为要缴纳的税款较低，而且美联储在美国加息有条不紊，毫不夸张。 是时候重新调整您的投资组合策略了。 我们即将从运动战转向阵地战。 这根本不意味着机会都在我们身后。 然而，美国一侧的交易所将使世界其他地区缩小估值差距并赶超
