并非所有新兴国家都同样害怕缩减，即美联储减少货币刺激。虽然金砖国家就减少刺激对其经济的影响敲响了警钟，但仍有一小部分国家表现良好并且它有能力应对未来几个月的动荡，包括秘鲁和智利等国家。和新兴。 “不同之处在于财政盈余、债务、货币政策是否还有空间和经济基本面。 受影响最严重的国家是那些基本面薄弱的国家”，维拉德在安布罗塞蒂研讨会间隙向 Firstonline 解释道。 “秘鲁 2012 年的财政盈余占 GDP 的 2,2%，我们预计 2013 年也会出现盈余。如果经济放缓，我们可以通过采取财政政策来使用这些资源。 此外，利率也为 4,25%，如果需要，可以降低利率以支持增长。 然而，目前我们不需要它。” 虽然巴西陷入困境，但在拉丁美洲，智利也有能力以更大的平静面对缩减：它的账目井井有条，没有公共债务，其国内生产总值每年增长 5,6%。 在全球经济困难的情况下，两国与哥伦比亚和墨西哥共同走上的市场开放之路可能对前景有所贡献，哥伦比亚和墨西哥于 2015 年创建了零关税的四国共同市场。
“总的来说，秘鲁有能力度过一段资本外流时期，”Velarde 指出. 新兴国家，尤其是金砖国家的恐惧，恰恰源于美联储主席伯南克宣布开始缩减刺激措施后，这些经济体出现的大量资本外流。 投资者正在审视他们的风险头寸，并从许多被发达国家更高回报前景吸引的新兴国家撤出投资（刺激消退导致政府债券等固定收益利率走强）。 因此，在中国、俄罗斯、印度和巴西等经济体因各种原因面临困难之际，缩减使这些国家面临金融冲击的风险。 已经有人怀疑我们是否正处于新兴市场危机的开端。 在圣彼得堡举行的 G20 峰会上，巴西、俄罗斯、印度、中国和南非领导人同意设立一个 100 亿美元的基金，从宏观经济和货币的角度应对金融冲击和失衡，这并非巧合. 一个已经被带到 G20 会议桌上的问题。 但这有可能加剧新兴国家和弱势国家之间的分歧，而在国际关系方面，奥巴马和普京之间在叙利亚危机上的紧张关系正在消退。 事实上，峰会发出的信息是邀请金砖国家收拾好自己的房子。 “自去年以来，我们一直在讨论缩减对新兴市场的影响——Velarde 解释说——市场押注缩减将在 18 月 XNUMX 日开始，我认为它有可能发生。 这很好，但必须循序渐进。 受缩减影响最大的国家是那些基本面疲软的国家。 但也没有办法，大的新兴企业由于内部问题需要解决，注定要放慢脚步，这个阶段要持续多久也不好说。 在某些情况下，例如在印度，这也是一个政治选择问题。 无论如何，许多国家近年来增加了储备，可以用它们来应对金融冲击”。
那么问题是逐渐变细会增加地毯上的其他问题： 如前所述，大型新兴经济体存在结构性问题，但大宗商品价格下跌可能会给大宗商品出口国带来问题。 不仅是因为中国经济放缓降低了对原材料的需求，还因为如果随着美联储缩减规模、利率上升，大宗商品将失去其作为金融资产的吸引力，就像黄金一样。 对于维拉德来说，他最担心的是三个风险：1）中国经济放缓转化为硬着陆的可能性：经济向经济再平衡需要时间，而且仍需要 2-3 年； 2）我们在经济上看到的积极信号将消失的风险。 “我认为有复苏——他明确指出——但我们还不能确定”； 3）欧元区的新问题。 “现在欧元区危机在幕后，但它不能被遗忘”。
