从毕达哥拉斯开始，经过印度教的三位一体（梵天、湿婆和毗湿奴）和基督教的三位一体，直到神曲的三首颂歌所触及的崇高高度，这个问题一直具有特殊的魅力和巨大的象征价值。
美国 3 年期 XNUMX% 是一种门槛，其成就无疑具有物质和心理影响，至少部分解释了继续成为市场特征的巨大紧张情绪。
但是暂时离题并玩玩数字三，我们在互联网上的某个地方读到，对于埃及人来说，三的象形文字就是“二加一”。
这提醒我们，有时一个数字的“组成”可能是相关的：即使是 3% 的国库实际上也是埃及三等“2+1”的总和，或者 2% 的水平 盈亏平衡点，因此通货膨胀和 1% 的实际利率（准确地说，正确的数字大约是 2,20 和 0,80，但在我看来，这个类比证明了一个小的数字许可是合理的）。
在我们的 3% 中，组合的构成非常重要：利率上升总是代表市场流动性状况收紧。
然而，到目前为止，通胀因素的组合一直是有利的，通胀因素已经包含了价格觉醒的最初迹象（友好 对于市场而言，至少在初始阶段，尤其是对于某些行业而言），而实际成分（更难以消化）的复苏则更为疲软。
无论如何，利率上升给传统债券世界带来压力，尤其是对新兴市场，美元的重新走强有助于加剧该领域的紧张局势，该领域继续受到特殊因素的影响（尤其是阿根廷和土耳其）。
然而，总体而言，市场，尤其是信贷部分，在美国利率方面的第一次规模飞跃方面表现得相当好，甚至在所有部门波动性明显增加的情况下也是如此。 真正的改变是注册 情绪 它经历了明显的负面转变，“逢低买入”不再是主导主题。
“软”实际/名义利率组合，这种增长虽然略微不那么出色，但在几乎所有地区仍然保持强劲，而且仍然稳固的公司基本面设法维持信贷市场。
总的来说，我们仍然认为，这种横向和“紧张”的阶段表明了一种战略上谨慎的态度，准备利用战术机会窗口：对我们来说，完全面对市场似乎从来没有像现在这样重要。 不受约束的，没有教条和先入为主的计划。
我们显然处于一个几乎划时代的过渡阶段，回顾历史只能提供部分帮助，因为这个周期路径的特殊性质有可能导致最近经历的动态在周期的类似阶段爆发。
也许这只是一种感觉，但在这样的转变中，即使是中央银行似乎也在视线范围内导航，在可能的情况下开辟了足够的回旋余地，就像美联储刚刚通过引入通胀目标的对称性主题所做的那样。
经过多年的同步，美联储和欧洲央行的动态越来越明显的时间滞后也是不可否认的，美国和德国之间的十年利率差异已飙升至 240 个基点； 一个副作用但不可忽视的是，以欧元为基础的投资者以美元对冲头寸的成本激增。
