与往常一样，意大利电信董事会经过 2 个小时的讨论，产生了一个智者委员会，成员包括西班牙电信的 Julio Linares、Genola 的 Gabriele Galateri、Generali 的总裁、Elio Catania、独立董事兼内部控制委员会和首席独立董事 Luigi Zingales。 这些文章旨在支持执行主席 Franco Bernabè，其任务是在短时间内（不超过 3 或 3 周）评估与香港巨头的意大利子公司“29,9”合并的可能性和记黄埔打算增持至 1,2% 的股本，绕过 Telco，但对 TI 股票的估值为 XNUMX 欧元（几乎是当前报价的两倍）。
如何评价这个选择？ 与总统关系密切的消息人士谈到了一段有用的段落，该段落可以让目前拥有 22,4% 资本的相对大股东 Telco 参与运营。 管理层和所有者本来希望向市场发出一个迹象，表明其对涉及电信及其所有股东（包括电信公司的强大股东）的微妙而复杂的运营具有凝聚力。
但相反的版本也在流传：“目前的运营引起了许多疑问”，Telefonica 拥有的 Telco 的一位代表向路透社宣布（拥有 46,18% 的资本）、Intesa Sanpaolo、Mediobanca (11,62 .30,58)每个百分比）和 Generali（XNUMX%）。 甚至委员会的组成也表明，该行动引起的分歧多于批准。
没有 Intesa di Mediobanca 的代表，这表明有一定的冷淡。 这不是一个微不足道的缺席。 在定义合并的价值时，需要注意的是，银行家是通过领域来定义交易所的。 然而，在这种情况下，独立董事被选中，比强大的工业合作伙伴西班牙电信更适合提供“政治”评估。
但是，据传言，董事会中的胡里奥·利纳雷斯 (Julio Linares) 可能是此次行动中最挑剔的，除其他外，他回忆说，这家西班牙公司首先拒绝出售任何电信公司的股票。 如果我们再加上达尼洛·福萨蒂 (Danilo Fossati) 的 Findim 明显的敌意，人们就会觉得伯纳贝 (Bernabè) 提倡的提议不会有好日子过。 还因为计划“3”与将网络转移到 Cdp 的问题（总统不太欢迎的假设）交织在一起，最重要的是，与新执行官的工作交织在一起，什么时候（如果有的话）是…）。 哪位总理会希望从将意大利占多数的最后一家电信公司的控制权移交给中国人开始？
在很大程度上取决于操作的特征。 根据一些传言，这家亚洲巨头希望将其子公司 3Italia 与意大利电信合并，并愿意以现金支付 Telco 持有的意大利电信股份，每股 1,2 欧元，是其在证券交易所价值的两倍。 有人试图在意大利股东的口袋里结账，以防这个项目起飞。
现金将由 Telco 的股东收取 - 特别是，Generali 将收取 1,1 亿美元，并将承担其在 Telco 债务中所占份额的 835 亿美元。 余额将为 268 亿欧元，而账面价格为 282 亿欧元。 Lion of Trieste 的这项操作的结果将是轻微的资本损失，将在拥有股份的客户的保单中分配 70%。
同样的情况也发生在其他股东 Intesa 和 Mediobanca 身上，他们将各自收取大约 414 亿欧元，其中必须减去 300 亿按比例的债务。 因此，相对于 114 亿的账面价格，净收款将减少至 107 亿，因此 Intesa 和 Mediobanca 的资本收益仅为 7 万。
对于以 Catania 和 Zingales 为代表的少数股东而言，该业务预计不会有任何溢价，但大股东从金融公司转变为工业和全球运营商，再加上与 3Italia 的协同效应，可能会提供新的视角。 只要 Telefonica 似乎仍想退出游戏。 简而言之，电信董事会重新信任伯纳贝。 但他的命令似乎是一项探索性授权，而不是无条件授权。 这也很流行。
