第一个警告。 达拉斯联邦储备银行主席费舍尔表示，利率最早应该在 2015 年第一季度开始上升，而且从几乎所有衡量标准来看，该股都非常昂贵。 费舍尔是FOMC中共和党的领袖，他是鸽派霸权路线反对者中最具政治性、最有能力的人。 他的介入标志着联邦公开市场委员会内部休战的结束。
停火协议自 2013 年底以来一直存在，当时的缩减妥协（与共和党和民主党之间以及立法机构和行政部门之间的财政妥协同时进行）让鹰派（他们希望结束量化宽松）和鸽派都满意（谁想尽可能逐渐地管理它的结局）。 随后，今年头几个月，出现了一段低通胀和增长下滑的时期，在此期间，联邦公开市场委员会的共和党人纷纷站队掩饰自己。 现在，费舍尔在耶伦在国会作证的当天就大声打破了休战协议，距离布拉德（该组织的技术人员）表达的通胀担忧只有很短的距离。
第二个警告。 激进投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)从不错过任何动向，并以专家的眼光发现大大小小的公司，其中蕴藏着未表达的价值。他表示，寻找机会变得越来越困难，现在是对股市保持谨慎的时候了。 就沃伦·巴菲特而言，他不愿意暴露自己，但值得注意的是，他已经有一段时间没有购买任何重要的东西了。 巴菲特从不出售任何东西，不购买也是他看空的方式。
第三个警告。 表示担心美联储政策和金融资产持续增长的成功管理者数量正在不断增加。 其中包括索罗斯前经理斯坦利·德鲁肯米勒。 更令人好奇的是像詹姆斯·保尔森（James Paulsen）这样的永久看涨者的情况，他们可能是有生以来第一次表示，他们对这种增长感到不安。 面对这种攻势，目前仅在舆论层面上是危险的，但在不久的将来能够产生真正的影响，美联储的鸽派人士的反应是拖延，援引经济中剩余的弱点，并关注正在发生的事情。市场。
联邦公开市场委员会变身为股票策略师，并注意到社交网络和生物技术某些领域的估值过高，而耶伦则声称带着某种忧虑密切关注高收益债券，这是鸽派人士表明自己掌握局势的方式。即使在细节上，泡沫也仅限于有限的部门。 这种态度带有很强的防御性。 正是同样的态度，导致鸽派聚集在宏观审慎旗帜后面，这是加息前的最后一道防线。
宏观审慎顾名思义，就是微观外科手术。 Facebook 的旗手表示，通过提高利率来压低 Facebook 的股价，就像因为脚趾甲内生而截掉一条腿一样。 然而，费舍尔在正面攻击中也摧毁了宏观审慎主义。 他说，这就像马其诺防线，这条庞大的防线本应使法国刀枪不入，而德国人可以轻松地通过比利时绕过它。 简而言之，一旦泡沫被消除，如果基本条件仍然超膨胀，新的泡沫就会立即在其他地方形成。
因此，距离辩论白热化时，我们只差一个强劲的就业或通胀数据了。 市场多年来一直处于无敌状态，如果经济表现良好，股市就会上涨，如果经济不好，股市也会上涨，因为央行的骑兵立即到来，有变成相反的风险。 在如此高的价格下，疲软的增长（我们都会说，你向我们承诺的加速在哪里？）和真正加速的增长（我们问自己，在这样的水平上，我们在做什么？）都可能变得站不住脚？
简而言之，除非通胀提供喘息机会，否则目前的状况不会长期持续。 即使是一个月的轻微放缓（可能是在最近几天原油下跌之后）也足以让鸽派人士说，一个不存在的案例是一场虚惊。 事实上，鸽子想要更多的充气，但他们知道，如果不想吓到病人，就必须在没有抽搐的情况下增加剂量。 无论如何，修正的时刻已经临近。 好消息是，在没有出现只能来自欧洲或中国的结构性故障的情况下，而且短期内似乎不会构成风险，修正应该是表面的，特别是如果由于太多（而且不是太少）增长。
我们每天都在谈论泡沫的其余部分，但至少对于股市来说，情况并没有那么严重。 如果我们接受 2013 年底的评估，那么今年的增长幅度非常小，稍作调整就可以毫不费力地消除这些增长。 东京下跌6%，伦敦持平，法兰克福上涨3%，主要市场中只有标普500指数上涨7%。他们的两周辉煌，又创下了新高。 游行结束后，获胜者退场，回到阴影中（下楼），将聚光灯留给当天的获胜者。 现在是老式技术、个人电脑的时代，但为了给它们腾出空间，其他表现良好的行业正在下跌，以免使总体指数上涨太多。
这样，市场的病态总体上仍然受到控制，并且仅在美联储实际指示的领域以更严重的方式表现出来。即使是最乐观的人，在假设从现在到今年年底之间可能进一步增加的情况下，也不会这样做。不超过百分之五。 自 5 年以来，股市已经上涨了两倍，但 2009% 的涨幅不一定会导致一切下跌。 条件是，没有丝毫改变其模式的欧洲不会再次崩溃，而美国也不会证实对缺乏加速的怀疑。 许多管理者现在已经接受了这种非常缓慢的增长以及各级债券的完美稳定。 他们并不完全理解，但他们会调整。 他们有每日、每月和每季度的业绩要展示，并且不能在寻求现金避难时落后太久。
然而，其中一些人誓言在美联储改变政策时出售股票。 然而，在那一天，可能会发生暴风雨导致电话线中断、手机电池没电、我们乘坐跨洋航班、我们得了阑尾炎，或者简单地说，电话线没电了。转换销售订单的经纪人都已满员，因为世界各地数以千计的其他经理一定也有同样的想法。 我们已经七年没有看到加息了。 年轻人在工作生活中从未见过这样的人。 我们对自己重复说，这是生活中的事实，没有什么可害怕的，股市仍然可以继续上涨。 然而，最害怕的似乎是央行，这不太令人放心。 在这种情况下，出售部分投资组合，并将其恢复到中性或适度减持的水平，相当于离开市场时仍有一些胃口。 所有营养师都推荐它。
