“我从未见过没有一条腿站立的桌子：不幸的是，欧洲有欧元和共同市场，但没有财政联盟，这就是为什么它仍然是一个脆弱的结构。 当外部冲击到来时，它会摇摆不定，投机瞄准欧元和欧元区较弱的国家也就不足为奇了”。 米歇尔·弗拉蒂亚尼 (Michele Fratianni) 是一位难得一见的精明经济学家，他在 80 年代被罗纳德·里根总统任命为白宫经济学家团队的一员，他有幸观察市场的动荡和意大利和意大利的日常苦难。欧元，来自欧洲和美洲之间的一个特殊天文台。 Fratianni 在意大利（马尔凯理工大学）生活和教授经济学六个月，另外六个月在美国布卢明顿，他在那里有他的家人，他是印第安纳大学凯利商学院的名誉教授。 “最近几天——他说——我碰巧参加了 2007 年在亚特兰大举行的美国经济学家协会会议上马丁·费尔德斯坦和当时的欧洲央行董事会成员奥托·伊辛的讨论，这让我想起了好几次. 我清楚地记得，来自德国央行的后者非常有礼貌地赞扬了欧元的成功，并且毫不掩饰他个人对单一货币相对于美元取得的成果的满意。 但是，同样礼貌地，费尔德斯坦通过反对他说欧元的成功是短暂的并且在正常时期可能有效但外部冲击足以将其陷入危机来阻止他。 而这正是正在发生的事情。”
第一线—— Fratianni教授表示，意大利和欧洲长期以来一直处于市场风暴的风口之中。 它会持续多久，我们将如何走出这段激情期？
FRATIANNI – 需要一个水晶球才能说出来，而经济学家却没有。 然而，可以肯定地说，希腊危机是自欧元诞生以来席卷整个欧洲的更深层次疾病和障碍的征兆，无法通过折衷措施治愈和解决。
第一线—— 是这么说的吗？
FRATIANNI——不幸的是，欧洲以不同的速度行进并且不稳定，因为它就像一张没有腿的桌子：它注定要倒塌，如果不采取任何措施，它迟早会倒下。
第一线—— 哪条腿少了？
FRATIANNI – 财政联盟。 没有共同的经济政策，尤其是没有能够纠正成员国失衡的财政联盟，整个欧洲的建设是脆弱的，欧元无法支撑：外部冲击足以搞砸一切，因为它有发生的风险如果欧洲不能迅速找到对紧急情况的共同反应。 正如罗伯特·曼德尔 (Robert Mandel) 无与伦比的文章提醒我们的那样，经济理论就是这样说的，事实也是如此。 没有比不想看见的人更糟糕的瞎子了。 发生在我们眼前的事情不足为奇。
第一线—— 为什么呢？
FRATIANNI——因为它反映了欧元诞生之前的愿景冲突。 即使在那时，以费尔德斯坦为首的一群经济学家也警告说，如果缺乏足够的支持条件，单一货币将面临运行风险。 但费尔德斯坦的担忧并不是孤立的，并且在分裂国家和中央银行的激烈对抗中得到了回应。
第一线—— 让我们尝试总结问题的术语。
FRATIANNI——甚至在《马斯特里赫特条约》之前，欧洲基本上就存在两方，Guido Carli 在他那些年的著作中也提到了这一点。 有些人，比如德国人，认为欧元应该是锦上添花，在投入使用之前，有必要在经济和财政政策方面创造基本条件。 然而，相反的做法取得了胜利，法国和意大利首先表示支持，他们认为有必要颠倒优先次序，将一切赌注押在欧元上，作为更广泛的欧洲一体化进程的催化剂。
第一线—— 教授，如今批评欧元很容易，但您能想象在全球金融危机最严重的阶段如果没有欧元，欧洲会发生什么情况？ 而今天里拉将贬值多少。 但这是一个会让我们走很长一段路的讨论。 为什么财政联盟至关重要？
FRATIANNI——因为它有助于纠正欧洲内部的失衡并吸收外部冲击。
第一线—— 诚然，有时不可能的决定是在深渊的边缘做出的，但很难想象很久没有做的事情可以在几个小时或几天内完成。
FRATIANNI – 这是真的，但市场需要一个信号。 我们并不是要就财政联盟 sic et simplicter 做出决定，但至少要朝这个方向采取措施，就像如果欧洲最终决定推出欧洲债券以吸收风险最大国家的债务以及特雷蒙蒂部长那样。
第一线—— 如果我们不能朝这个方向快速移动，会发生什么？
FRATIANNI——希腊将面临严重的违约风险，欧元区的所有银行和国家都将面临蔓延的风险，真正将欧元和整个欧洲建设置于危机之中。 我不知道欧洲公民是否意识到这一点，但如今我们正处于欧洲历史的关键转折点。
第一线—— 大西洋彼岸的这种苦难是如何经历的？ 如果欧洲哭泣，美国不会笑。
FRATIANNI——在美国一直存在欧洲怀疑论者的潮流，但它只占少数。 白宫和美联储重申的美国官方立场是支持欧洲和意大利。 此外，在一定范围内，欧元兑美元再次升值对美国也有利，因此美国可以更容易地支持其出口和更广泛的美国复苏。
第一线—— 在您看来，奥巴马与共和党在债务问题上的拉锯战将如何收场？
FRATIANNI——这不是第一次发生了。 很明显，一场心理战正在发生，对政治和选举产生了明显的影响。 在这些情况下，获胜者是在坠入深渊前刹车一秒钟的人。 从最新消息看来，刹车已经开始了。
第一线—— 欧洲危机和美国危机之间，很难说到底谁更惨，但从全球的经济金融形势来看，当今世界更接近危机最严重的时刻，即美国破产。雷曼兄弟 2008 年 XNUMX 月还是危机前阶段？
FRATIANNI——不幸的是，我们正在危险地接近雷曼兄弟破产已经经历过的最严重的危机时刻。 我很遗憾地说，这是很容易预测的，从包括我在内的许多经济学家的许多警告中可以看出，从辩论和意大利经济学家协会 2008 年大会的文本中也可以看出这一点。 如果美国——就像美国、英国、法国和德国所做的那样，但意大利是一个值得称赞的例外——认为他们可以通过拯救银行来摆脱危机，那么很明显，市场认为美国不会成功，而且金融危机将转移到美国。 这就是正在发生的事情。 我们现在处于队伍的尽头，几乎没有时间避免最坏的情况。
第一线—— 然而，自相矛盾的是，投机袭击了意大利，它是危机中最有道德的国家之一，并且没有浪费公共资源来挽救比其他国家更不冒险但更稳固的银行。
弗拉蒂安尼——投机袭击了意大利，因为它的目标是让欧元陷入危机的重大打击，因为在主要国家中，意大利的债务相当于 GDP 的 120%，是链条中的薄弱环节。 然而，反思一下对意大利的投机攻击的时机是非常有启发性的。
第一线—— 在什么意义呢？
FRATIANNI – 你知道 BTP 和外滩之间的价差是什么时候开始扩大的吗？
第一线—— 当市场察觉到政府内部的分歧和经济策略的不确定性时。
FRATIANNI – 没错。 自从特雷蒙蒂遭到攻击以来，传播范围扩大了一倍。 但这不禁令人疑惑：如此高的公共债务，意大利要在民粹主义和政治共识的祭坛上牺牲多少特雷蒙蒂斯？ 多年来保持基本盈余并就不可避免地不受欢迎的整合措施达成共识并不容易。 意大利的问题全在这里：它是政治上的，而不是经济上的。 损害它的是政治风险。 如果意大利必须交代，欧洲也必须交代：要么在极端情况下发现反弹的力量，要么没有人得救，即使是那些今天乘坐头等舱的人。
