“在 3-4 年内，我们将在意大利和欧洲实现收支平衡”。 塞尔吉奥·马尔乔内 (Sergio Marchionne) 在总理马里奥·蒙蒂 (Mario Monti) 面前重申他的承诺，从现在到 17 年，将在意大利工厂生产 7 款新车型和 2016 款产品更新。仅对梅尔菲而言，超过 XNUMX 亿美元的投资是合理的，除其他外，吉普车的到来。
但是，除了数字之外，它还证实了对 Bel Paese 的态度已经改变，“菲亚特 - 近年来重复了 Lingotto 的首席执行官 - 几十年来没有赚到里拉”。 相反，今天马尔乔内热衷于重申“我们押注意大利并不是一个冒险的策略”，因为“我们能够而且必须让意大利成为全世界汽车生产基地”。 在这一点上，人们想知道这一变化对克莱斯勒游戏意味着什么。
即，在财务方面，菲亚特能否同时支持双重挑战：加速在欧洲的投资和完成对克莱斯勒41%股权的收购。
可以肯定的是，马尔乔内当然不打算在都灵-底特律联盟开始结出最丰硕的果实（参见 500 热潮、Alfa 计划、Jeep 在欧洲的扩张计划和中国）。 在意大利的新努力，如果有的话，源于首席执行官希望在生产整合和提供的商业范围方面尽可能（并尽快）加强意大利和底特律之间的联系。 但最重要的是，这是回应美国利益相关者担忧的问题：他们要求底特律将克莱斯勒的现金委托给一家以菲亚特在欧洲烧钱的速度烧钱的公司有意义吗？
这难道不是牺牲宝藏的风险，美国金属工人牺牲的果实，来清算一家没有希望的公司的账目吗？ 马尔乔内知道回答问题需要事实，而不仅仅是文字。 只有欧洲的趋势逆转，才能完全说服美国舆论。 当然，马尔乔内在美国享有很高的声誉，但也不乏树敌。 然后，夸大扭亏为盈的首席执行官的素质是一回事，将现金交给一家在国内市场失势的公司则完全是另一回事。
因此，对意大利的投资是结束美国游戏的关键。 菲亚特目前拥有克莱斯勒 58,5% 的股份，如果它想利用其现金流（未来几年每年约 100 亿欧元）并迎接双重挑战，则需要将这家美国公司的股份提高到 1%。 事实上，债务契约（约束）阻止克莱斯勒向母公司分配流动性。 相反，在灾难性的欧洲汽车市场“烧钱”的菲亚特急需这种流动性：2012 年在欧洲的经营亏损将达到 700 亿欧元。 总之，手术是要做的。 但价格是多少？
一次偶然的机会，就在梅尔菲会议召开前几个小时，华尔街传来消息，通用汽车从美国政府手中购买了200亿股股票，占股本的5,5%，溢价7,8%与股票市场价格相比。 这样，Government Motors（2008 年被华盛顿拯救的公司被恶意定义）再次完全私有化，即使到 300 年仍有 2014 亿股政府打算出售。纳税人：按照这些价格，事实上，财政部损失了大约 12 亿美元。 相反，应该强调的是，意大利克莱斯勒没有花费一分钱：事实上，华盛顿投资了通用汽车的股票，而对于克莱斯勒这家似乎注定要失败的公司来说，它仅限于“以高利贷者的利率”借钱马尔乔内抱怨说，他尽快还清债务并非巧合。
今天由汽车工会的 Veba 基金持有的 41,5% 股份的价值将在最近几周由特拉华州法官决定，该法官被要求解决菲亚特之间的争端，菲亚特声称拥有 2009 年协议的信函，与蓝领代表之间的争端要求价格更接近竞争对手价值的工人，这使得通用汽车与华盛顿之间的交易参考变得非常重要。 基于通用汽车的倍数，克莱斯勒的企业价值估值为 10,7 亿欧元。 剔除债务，股权价值在5,5亿左右，因此Veba控制的41,5%股权价值应该在2,5亿欧元左右。 菲亚特和 Veba 之间有一项协议，菲亚特可以每六个月购买克莱斯勒 3,3% 的股份，价格根据汽车行业的平均倍数确定。 但当马尔乔内在今年夏天行使选择权时，维巴对价格提出异议。
菲亚特打算根据公司 100% 的 4,4 亿美元估值来支付克莱斯勒的股票。 然而，根据 Veba 的说法，克莱斯勒 100% 的股份价值 10,4 亿美元，因此菲亚特将不得不支付 4,36 亿美元（3,3 亿欧元）以获得 41,5% 的股份。 因此，这场比赛将在几天内在特拉华州法庭上做出决定。 这对菲亚特的下一步行动将具有决定性意义。 特别是，将了解公司是否能够用手头现金为双重承诺融资，或者是否有必要出售部分股份。 或者，如果您必须敲开金融市场的大门，当然，正如 Piazza Affari 对加息谣言（否认）的反应所表明的那样，至少目前，情况并非如此，走那条路. 但并不缺乏替代方案（例如，出售子公司或被投资公司）。 简而言之，不仅可以在意大利和底特律赛道上同时加速。 但是，这可能是不误入歧途的唯一方法。 马尔乔内知道这一点。
