今天的选举应该会加强保守党在政府中的多数席位。 但这一结果不太可能引发强烈的市场反应。
然而，由于当前市场对英国退欧的预期过于乐观，我们预计未来几个月英镑将再次走软。 此外，虽然英国国债收益率应继续得到保守党占多数席位的良好支持，但我们认为国内政策仍有出人意料的空间。
5 种可能的选举后情景
• 增加托利党多数（70% 机会）
保守党获胜并获得 40 多个席位的多数席位。 市场民意调查和押注使我们认为，政府多数席位的显着增强是最有可能出现的情况。
• 保守党多数略有变化（15% 的概率）
保守党获得 1-40 个席位的多数席位，保持原状。 反对党可能会认为这个结果是积极的。
• 保守党/自由民主党联盟（5% 几率）
这将意味着民意调查是错误的，对保守党的支持没有那么强大，而自由民主党正在迎头赶上。 我们认为这种情况发生的可能性与下述情况类似，但认为不太可能与自由民主党结成联盟。
• 保守党少数政府（5% 几率）
如果我们看到保守党支持率适度减少，这将是保守党/自由民主党联盟最有可能出现的情况。 在这种情况下，执政会很困难。 尽管国内政治仍可能向前发展，但英国退欧谈判将受到损害。
• 工党领导的联合政府（5% 几率）
即使出现这种情况，也意味着民调完全错误。 工党将能够直接或与自由民主党和/或苏格兰民族党 (SNP) 联合组建政府。
保守党占多数对市场的影响
我们的预期与市场预期一致，结果是保守党占多数，市场反应最小。 从英国国债收益率来看，这种情况是有利的，但我们预计英镑会走弱。
英镑
自英国大选宣布以来，英镑已经上涨，部分原因是人们认为英国退欧较为温和。 我们认为这种乐观的前景是错误的。
在我们看来，英国脱欧混乱的风险仍然存在，尽管程度较轻。 此外，我们预计谈判将很困难，这将导致未来几个月英镑走弱。 不确定性也将影响英国央行的 GDP 预测。
货币政策
关于货币政策，我们预计英国今年或 2018 年不会有任何变化。这与美国联邦基金利率上调的预期相比，表明美元/英镑汇率面临下行压力。 如果议会在保守党没有获得多数席位的情况下成立，而且对英国脱欧谈判的担忧日益加剧，英镑可能会面临进一步的压力。
英镑前景的唯一可能改变及其走强可能来自选举结果，但我们认为这种可能性非常低，即工党获胜可能会带来显着的财政刺激（以及货币紧缩的预期).
镀金
对于金边债券市场，政治灵活性的提高以及对公共财政采取长期观点的愿望应该会使收益率和利差保持在较低水平。 自 2009 年以来，英国国债利差与英镑走势的相关性更加密切。 这表明主权债务风险担忧已被纳入货币政策前景，这可能是量化宽松政策的结果。
然而，承诺遏制公共支出削减、增加基础设施投资和将某些行业重新国有化的工党宣言可能会重新引发人们对主权债务的担忧。
