制裁
俄罗斯对乌克兰冲突的干涉是美国和欧盟从去年XNUMX月开始通过制裁干预两国关系的主要原因。 俄罗斯对乌克兰分裂主义运动的支持以及克里米亚并入俄罗斯是促使国际社会反对俄罗斯干涉乌克兰政治的因素。 XNUMX月至XNUMX月间，美国和欧洲采取的制裁措施逐步收紧。
这些措施最初通过旅行禁令和资产冻结针对乌克兰和俄罗斯政界人士。 美国在后续几轮采取的措施正式禁止美国主体与俄罗斯主体进行商业和金融活动，其中能源领域的公司（诺瓦泰克和俄罗斯石油公司）和银行业的公司（俄罗斯天然气工业银行）脱颖而出。
相反，欧洲制裁了俄罗斯和乌克兰的政治和经济领导人，并批准欧洲投资银行（EIB）和欧洲复兴开发银行（EBRD）暂停针对俄罗斯的新融资计划。
马来西亚MH17航班在乌克兰被击落，以及亲俄分裂分子涉嫌参与事件，促使美国和欧盟加强对俄罗斯的制裁，并将制裁范围扩大到银行、军事和石油领域。 美国财政部已将三大银行机构（俄罗斯外贸银行、莫斯科银行和俄罗斯农业银行）列入受制裁的俄罗斯银行名单。
28个欧洲国家之间的协议禁止一些俄罗斯银行（Sberbank、Vtb、Gazprombank、Veb、Russian Agriculture Bank）进入欧洲资本市场。 此外，军事部门的进出口活动被暂停，运往俄罗斯石油部门的货物出口被阻止（特别是深海和北极的石油勘探和生产以及页岩油生产部分）。
对意大利和意大利公司的影响
鉴于与俄罗斯密切的贸易关系，欧盟国家将受到与制裁相关的负面影响。 事实上，无论从能源角度（莫斯科满足欧洲约32%的能源需求）还是从商业角度（俄罗斯吸收了欧洲7%以上的出口），俄罗斯都是欧洲的战略市场。
在欧洲层面，面临贸易下降风险最大的国家是俄罗斯的主要贸易伙伴德国和意大利。 俄罗斯局势对意大利出口的影响将是巨大的。 俄罗斯和乌克兰关系的近期发展以及国际社会的反应表明了两种主要情况：
稳定场景
这种情况的假设是乌克兰的暴力局势缓慢降级，政府军和分裂分子之间的武装冲突结束，同时该国东部地区和中央政府之间保持政治不稳定。 在这种情况下，俄罗斯将避免对乌克兰进行武装干预以支持分裂分子，但会通过对克里米亚的事实上控制和对亲俄罗斯少数民族的政治支持来保持对该国政治的潜在干预。
美国和欧盟的制裁框架将维持或逐步仅限于打击单一主题。 在这一假设下，俄罗斯经济表现将疲弱（预计0,5年负增长为-2014%，0,8年小幅回升至2015%），主要是由于投资减少。
在这种情况下，意大利出口将在9年收缩约2014%，并在0,5年恢复2015%，两年期间出口总损失相当于938亿欧元。 机械工程行业的下降更为明显，特别是受到当前制裁中设想的出口封锁的影响，500-2014 年两年期间可能出现近 2015 亿欧元的出口损失。
悲观情景
这一假设设想，俄罗斯在一段有限的时间内（3个月）对乌克兰领土进行军事干预以支持分裂分子，从而导致暴力升级、俄罗斯穿越乌克兰的管道关闭、资本逃离俄罗斯以及利率上升。 。
这种情况将导致美国收紧制裁框架，即使没有考虑在这种情况下采取将该国银行系统排除在美元循环之外的极端措施，以及欧盟针对俄罗斯的制裁框架。 由于投资和消费大幅下降以及卢布大幅贬值，不稳定因素传导至当地货币，俄罗斯经济活动预计将大幅放缓（2,2 年为-2014%，4,5 年为-2015%）。
在这种情况下，意大利出口在 12 年将放缓 2014%，在 11 年将放缓 2015%，而且考虑到制裁框架可能收紧，这一放缓还将扩大到更多行业。 在这种情况下，意大利在 2,4-2014 两年期间的出口损失总额将达到 2015 亿欧元。 其中仪器仪表行业1亿。
对俄罗斯的影响
新的制裁将对俄罗斯经济产生比之前的制裁更为重大的影响。 事实上，新一揽子计划将针对宏观经济框架薄弱的国家（2014月国际货币基金组织下调了对俄罗斯1,3年GDP增长的预测，从0,2.XNUMX%下调至XNUMX%）。 这种放缓主要是由于公共和私人投资下降以及全球经济增长仍然疲弱所致，制裁的影响将加剧这种放缓。 效果主要通过以下渠道传递：
1. 俄罗斯银行业将经历融资成本上升，对银行向企业部门提供贷款的能力产生负面影响，并因此可能导致私人投资活动收缩。
2. 市场对该国情绪的恶化可能会阻碍资本流入，特别是来自外国直接投资主要来源地欧洲的资本流入，并加速该国已经发生的资本外流（今年第一季度约为 51 亿美元）根据国际货币基金组织的数据，来自俄罗斯的资金可能会增加到 100 亿美元）。 特别是，资本外流以及该国外国投资活动的减少可能有助于加速卢布贬值。
3. 与欧洲贸易的减少可能会对俄罗斯出口公司产生影响，这些公司将其约 50% 的国外销售分配给欧洲市场，主要是能源产品。 制裁规定俄罗斯对欧洲的出口仅限于军事领域，但所采取的措施可能间接有利于减少其他领域的贸易。
4. 限制欧洲向俄罗斯石油行业出口技术的制裁仅部分影响了能源行业。 不过，俄罗斯与欧洲关系的趋紧可能导致两地区计划中的大型能源项目推迟，一方面促使俄罗斯在短期内审查与欧洲的能源供应协议，另一方面，鼓励布鲁塞尔长期实现能源供应多元化。
