真实指标 - “意大利万岁, Italy that resists...»：Francesco De Gregori 的美妙歌曲是“millesimata”，1979 年。与 Lucio Dalla 重唱 1可能是2011, 仍然相关。
事实上，十年后，在大流行之后，意大利比其他国家更好地抵御了 Covid 的逆风，并且 恢复是从 快车道.
回顾另一部杰作，这一次是电影化的，并打上了 1962 年的烙印，展现了全面的经济奇迹。 在他的就职演说中 政府，龙 他唤起了那个奇迹，敦促他恢复激励他的精神。 虽然布 加斯曼吹牛 他们绝对不适合他。
从危机的打击中恢复过来，2021 年意大利也允许自己， 传人, 赢得欧洲电视网、欧洲足球、排球（男子和女子）甚至美式足球，以及在奥运会上收获大量奖牌（例如 1960 年罗马的贝鲁蒂）和热那亚的帕格尼尼小提琴比赛（它没有这发生了二十年），终于将另一枚奖章别在了他的胸口：诺贝尔物理学奖。 但是体育和文化壮举与经济有什么关系?
他们与它有关。 经济体系的运作方式是增长，在对更美好未来的渴望和创新的驱动下，存在一种自发的增长趋势，而不仅仅是技术。 但是那个愿望 它以信任为食，相信自己，这种信条在最近几十年消失了，这已经看到了意大利经济的沮丧。 现在具备可持续提高实际和潜在增长率的条件，信心处于历史最高水平。
的概念 潜在增长 – 也就是说，不会产生通货膨胀或可持续性问题的增长率 – 是理论上的（“没有人知道它在哪里”）。 从统计上讲，它与实际增长密切相关。 如果这种情况继续高速发展，经济学家将不得不对自己说：“但这是有可能的！”，并且他们会赶紧上调对潜在增长的估计。
还因为与此同时，更高的增长已经产生 更多投资 在生产能力和 资本深化 （这会提高生产力）和通常的包容性 更多人就业通过激活 边做边学 （边做边学可以激励和改善生活；为生产力提供更多燃料）。
从语法到练习，这一切都将取决于 PNRR 的钱是否以及如何被洗礼 意大利明天. PNRR 得到了来自意大利和欧洲基金的另外 105 亿美元的提振。
这 非凡的翻新 （一种欧盟超级红利）不仅在消除迄今为止阻碍意大利经济发展（可以这么说）的障碍方面进行了调整，而且在引导该国走向全球大趋势方面也进行了调整。 如果这种圈套和圈套的森林砍伐设法让“做事法则”占上风，如果遵循大趋势，意大利经济的势头将持续很长时间。
即使在意大利以外，复苏仍在继续。 有点凹陷但还活着 欧洲 （由于德国车的困难）。 随着更多的进展 美国，现在与病毒的斗争比旧大陆要好得多。
In 中国 经济反而 急剧放缓: 上个月国际货币基金组织给出了今年 8% 的增长率和明年 5,6% 的增长率。 在三个因素的共同作用下，数字将被降低。 首先，注入的不确定性 习近平主席反对中国大型科技公司的不当致富和权力过大的运动在经济中的作用。 那里 共同富裕 习要之可嘉，手之重。
根据 政府规定 出于对空气污染的担忧，关闭工厂和矿山。 三、收紧 限制 直接接触当局奉行的“Covid-zero”政策（该政策是否正确是另一回事）。 然而，尽管经济放缓，中国仍将是全球增长的最大贡献者。
回到意大利和 Francesco De Gregori，«意大利工作»? 第三季度，意大利 GDP 同比增长 3,8%，就业增长 1,2%。 如果我们看今年的前三个季度，差异就更大了：就业停滞不前，GDP 增长 6,3%。
那些满意的人会说，如果我们用同样的工作多生产 6%，这意味着 生产率 - 多年来经济的低谷 - 已经向前迈进了一大步。 但鉴于危机引发的商品、服务和劳动力市场洗牌，现在得出这些结论还为时过早。
事实上， 工作时间 忙 他们仍然比大流行前水平低几个点。 我们可以说的是，就业有增长空间，而且没有价格/工资螺旋上升的迹象。
通货膨胀 – «有，没有。 有，没有……” 通货膨胀存在的困境 它让人想起爱人向雏菊询问他/她疯狂爱上的人的深情和温暖感受的对应关系的疑惑。
许多分析师和经济学家，甚至是知名人士但肯定不是鹰派人士（从劳伦斯萨默斯到穆罕默德埃尔埃里安）宣布 迫在眉睫的价格大火. 另一方面，央行行长们否认有足够的证据表明大火即将爆发。 圣奥古斯丁提醒我们没有现在，但是 la 愿景，即现在时的现在.
这种视觉类似于被看到的东西 万花筒. 现在让我们看看不断上涨的成本 原料 和半成品。
伴随着 公司价格上涨幅度创历史新高，这在制造业中约占供应链的三分之二，因此供应非最终产品。
让我们用光学仪器旋转一下 平静混乱的CLUP，即每单位产品的劳动力成本，它在价目表的形成中起着与“移动太阳和其他星星的爱”相同的作用。
事实上， 没有工资传染，与生产力的动态相关，当缺氧时，生活成本的火焰会像火一样熄灭。 它在需求方面关闭，因为购买力下降，在供应方面，因为加价适用于总量，如果增加则增加较少。
又一轮，它出现在这里 价格指数的肆无忌惮的竞赛 到生产和消费。 再转一圈，平坦的脑电图出现 市场预期 金融，由债券收益率揭示。
我们只有在故事的结尾才会知道真相。 在谁认为的前面 通货膨胀是暂时的 （但临时性持续多长时间对于塑造未来的行为很重要）他们站在一边 两种非常强大的通货紧缩力量：全球化和技术进步。
而且，经常结盟。 就像在这种情况下 电动汽车的生产. 美国品牌特斯拉现在在德国制造，制造一辆汽车需要 10 个小时，而大众汽车需要 30 个小时（明年为 20 个小时）。 战争才刚刚开始。
然后必须适用作为刑事诉讼法规范的保证：要被定罪，控方必须有证据证明 排除任何合理怀疑 （在美国，需要 12 位受欢迎的评委一致同意）。 央行行长的陪审团并没有那么可靠：他们也在透过万花筒进行观察。
因此，他们避免了以更高的速度谴责社会经济制度（并诅咒他们的灵魂）的风险，仍然 从大流行中恢复. 如果最终证明他应该因为没有犯罪而被无罪释放，那将是重新陷入伴随通货紧缩的严重衰退。
思索与怀疑 它们是中央银行家戴在脖子上的同一枚硬币的两面。
汇率和货币 _ «今天空气中有一些新东西，而不是一些古老的东西»。 绝大多数 中央银行家 他甚至不知道 Giovanni Pascoli 是谁。 他也不知道自己的 风筝. 如果他们知道，他们就会在回忆季节更替的诗句中认出自己。
“冬天过后，春天总会到来，”园丁 Chance 在 超越花园彼得塞勒斯的绝唱。 围绕欧洲央行低沉的房间、美联储和英格兰银行 (BOE) 发布的消息的“谣言”也会减少。 是的，他们是 喜欢踢小腿 市场，以防止对下一次和即将到来的加息的押注变得一边倒：红色我赢，黑色我不输。
然而，事实是 通货膨胀率和收益率之间的差异 这是不寻常的。 该图显示美国从未有过这样的差距。
中央银行也面临两难境地：一方面，原材料以及生产者和消费者价格的通胀正在上升。 在另一边有 大眼睛'义警 准备干预债券市场。 时任总统比尔克林顿的顾问詹姆斯卡维尔说，如果有来生，他希望成为 债券市场 以便能够“恐吓任何人”。
因此，尽管他们确信通胀飙升是暂时现象，但他们必须让我放心。 警惕 但是，不要冒因不合时宜的加息而破坏复苏之轮的风险。 他们暂时选择了 广告方式 逐步减少证券购买，推迟加息，具有较大的制约价值。
当然，这并不意味着货币政策会收紧。 它只是变得不那么膨胀了，而且，经过仔细观察，它与实体经济前景的改善是一致的。 该图显示十年期政府债券的名义利率如何在由 过于安心的决定 由 FED 和 BOE 以及 Lagaffe 女士的口头路线修正。 对不起，拉加德。
为什么 在意大利，他们的涨幅超过其他地方 （除了然后以同样快的速度返回）？ 有两个原因：首先，任何宣布宽松的货币政策，无论是近期还是远期，对公共债务高的国家的影响相对更大。 意大利的债务仍然很高，甚至贴现了欠欧洲央行/意大利银行的部分债务：部分债务——低声说——不是真正的债务。
第二个原因在于政治：市场对马里奥·德拉吉有一种合理的——如果不是盲目的——信任，现在共和国总统选举的关键时刻临近，他们担心我们的领导层可能会离开政府和 登山 （该死的假设）。 市场担心。
相反， 实际利率处于停滞状态，或者更糟的是，被通货膨胀率压垮了。 出于上述原因，BTP 除外； 然而，即使对于 BTP，实际利率仍然为负，至少可以说它们不是复苏的障碍。
对于交易所， 美元 它拥有经济实力、抗击疫情的表现以及长期实际利率的差异（国债减去外滩）：为零，回升一百个基点. 但相比于 元 美元的这些优势还不够：尽管实体经济和恒大传奇持续放缓，但人民币兑美元保持坚挺，甚至小幅升值（与欧元相比，它处于自以来的最强水平）四年）。
始终难以细察汇率走势 中国硬币 正如我们所知，这在某种程度上是受到控制的（“如果习不想，他不会移动一片叶子”），我们不会冒险进行心理政治解释。
但也有 更严格的经济解释：中国贸易顺差攀升（美国贸易逆差创历史新高并非巧合），大量资金流入中国债券市场（可逆，后者）。
我们来到 意大利商报. 我们在过去几年中考虑过的修复 兰斯（Lancette） （同时警告说这只是一次修正，股票投资仍处于愿望清单的首位）被扼杀在摇篮里。 标准普尔 500 指数在“修正”5% 后， 打破新记录 迈向宏伟而进步的财富。 修正仍然是可能的（事实上，谁继续预测修正迟早会是正确的……）。
为 替代品 股权投资，市场 键 （“恐吓任何人”的那个）已经变得更具风险，因为中央银行的桨转向了船。 黄金长期稳定，在1800美元/盎司上方一点下方一点，涨不起来，不好预判。 我们不会评论加密货币：它们太神秘了。
