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龙和玻璃只有半满

对于欧洲央行行长来说,欧洲的经济复苏缓慢但仍在继续:半满半空的玻璃杯 - 通货膨胀(上升)和公共赤字占 GDP 的比重(下降)是令人鼓舞的因素 -另一方面,失业率和GDP与产能之间的差距令人担忧——但玻璃的完整部分似乎是虚幻的

龙和玻璃只有半满

对于马里奥德拉吉来说, 欧洲经济复苏温和,缓慢,但在他自己定义为“宽松”的货币政策的支持下进行。

简而言之,对德拉吉来说,是半满的杯子。 半杯是什么东西?

通货膨胀:它将在 2 年回归(欧洲央行预测)2016%
公共财政:3,2 年欧元区赤字/GDP 将从 2,7% 进一步下降至 2014%,进一步减少德拉吉所说的失衡。
货币政策:即使通胀回升至 2%,欧洲央行仍将保持低利率,因此实际利率将下降。
货币政策传导机制: 由于近年来采取的措施,情况有所改善。

另一半的空杯子是什么?

GDP与产能差距:无论您如何测量它,它都会保持高位并且下降得太慢。 欧元区今天是一个稳定的地区,但不是繁荣或创造就业机会的地区
结构性失业:需要推进得太慢的结构性改革
公共财政:是的,又是你,因为存在一种危险,即政府会通过导致债务再次增长并放弃所做的牺牲来挫败所做的努力。

也就是说,德拉吉的赤字超支红盘! 因此,德拉吉的温和乐观是基于在一条狭窄而危险的道路上押注。 欧洲央行相信,欧洲的失业率部分是周期性的,部分是结构性的。 就第二个方面而言,剩下的就是相信“结构性”改革(在全国范围内)。 然而,关于第一个问题,欧洲央行认为周期性失业率将因需求增长而下降。

总需求的增加从何而来? 对德拉吉来说,宽松的货币政策、改善的金融状况和财政整顿将刺激其上任。 基于两个假设的推理:德拉吉的模型依赖于“银行借贷渠道”的有效性,即在周期性失业率高的经济体中,较低的雷亚尔利率刺激投资的机制(典型的传统凯恩斯主义模型)。 在这一点上,经验证据在今天提供的支持非常脆弱。

德拉吉的模型还依赖于公共财政的影响,前提是政府通过刺激增长的调整进行干预。 但即使在这方面,建设也很脆弱,因为虽然适当重新分配税收负担确实可能对需求产生一些有限的影响,但在赤字压缩的背景下,这种影响就被抵消了。 因为较小的赤字只能从实体经济中消除必要的资金流动。 现在,玻璃的整个部分似乎充满了幻想。

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