意大利资产管理行业的黄金学期。 经过九年的深红和储户的连续赎回，2013 年前六个月以创纪录的净流入结束：全额 38 亿美元。 但 Domenico Siniscalco，前财政部长兼 Assogestioni 火山总裁 （在我国经营的意大利和外国基金联合会）以及摩根士丹利的副总裁，他不是一个固步自封的人。 “如果在整整六个月的时间里——他评论道——这是积极的，而且也是在一个非常特殊的月份，比如 9 月——我们正处于假期前夕，这是一个充满税收截止日期的月份——这意味着意大利管理的储蓄业已经穿越沙漠，经过 2 年的危机，我们终于到了转折点。 但现在我们需要考虑第二阶段」。 即使用新一代UCITS基金高达10%的资产，投资于意大利企业的加强和发展。 对于意大利资本主义来说，这将是一场可以在年内开始的革命。 以下是 Siniscalco 在接受 FIRSTonline 采访时的方式和原因。
FIRSTonline – Siniscalco 教授，在经济衰退期间见证管理储蓄的繁荣是悖论还是奇迹？ 你怎么解释呢？
SENESCALC—— 这无疑是意大利资产管理行业转折点的标志。 每个人都想知道为什么资金集合在增长，但答案很简单：主要是由于欧洲央行政策产生的流动性效应。 一方面，这种影响减少了银行对管理储蓄的竞争，另一方面，推动了仍然设法储蓄的意大利部分依靠管理者的专业知识进行专业投资。 我们眼前发生的一切表明——即使在储蓄方面——我们是一个参差不齐的国家。 面对失去工作、生活困难的人，也有继续打工挣钱、放火烧农舍展望未来的人。 年初以来，基金净募集资金39亿欧元，这是一笔让我们反思、引以为豪的巨额资金。
第一在线 – 它是一个短暂的现象还是一个持久的转折点？
SENESCALC—— 资金总会有起伏，但意大利的资产管理行业是稳固的。 自然不能忘记，我们说的是一条支流众多的河流：有Mediobanca年度调查重点关注的开放式意大利基金，有外国法基金，有往返基金，有保险基金，有资产管理，各有千秋。储蓄部门有其自身的特殊性。 但是，说了这么多，资产管理行业的基础和趋势无疑是令人欣慰的，这是一个值得考虑的事实，并开辟了新的视野。
FIRS在线 – 然而，前段时间，您说您不能固步自封，是时候考虑第二阶段的储蓄了：这到底是什么意思？
SENESCALC—— 我认为，面对银行向家庭尤其是企业发放贷款的困难，资产管理行业必须将自己置于转型的中心，必须使金融体系不那么以银行为中心，并且它越来越多地代表企业融资市场的渠道，特别是在一个由无数中小企业组成的国家。 这就是为什么 Assogestioni 提出基金行业可以将高达 10% 的新一代基金 (UCITS) 资产投资于加强和发展意大利公司。 意大利货币不仅必须得到保护和重视，而且必须对意大利人有用。
FIRS在线 – 新一代基金资产的 10% 是一笔可观的数目，可以改变意大利资本主义的平衡，并将没有资本的资本主义刻板印象推向阁楼。 这是你的提议吗？
SENESCALC—— 很难准确量化潜在投资的金额，但可以投资于公司的金额肯定是一个宏观经济质量，最重要的是如果考虑并添加本质上是稳定和长期投资者的保险公司的资产，与我们一样，他们正在寻找一种对他们的客户有用并且对国家有用的配置。 当然，我们的目标不是要颠覆意大利资本主义的平衡，而是更简单地使其正常化并与最先进国家的模式保持一致，在这些国家中，企业融资通过两个渠道进行：银行和市场。
FIRS在线 – 将意大利人的储蓄投资于公司的想法具有启发性，但您确定基金经理同意吗？
SENESCALC—— 该提案来自他们。 Assogestioni 已经接受并支持它，但没有从上面让它失望。 一旦走出危机，资产管理公司首先意识到是时候克服意大利储蓄但不投资因此不增长的全意大利悖论了。 我们要打破这种恶性循环，因为要意识到对资产管理有利的就是对国家有利，反之亦然。 今天，立法已经授权 Ucits 基金将最多 10% 的资产投资于非流动性资产，现在是利用这一机会的时候了。
FIRS在线 – 资金对公司的投资应该如何进行？ 谁选择在哪里投资？
SENESCALC—— 方法可以不同。 每个资产管理公司都可以选择将其部分资产分配到哪里，投资哪些公司，或者你可以想象一个基金的基金，将所有基金资产的 10% 用于投资意大利公司的发展。 重要的是要有一个明确的目标：通过为企业融资创造市场渠道来增加储蓄，从而使意大利实现增长。 我们准备好了。
FIRS在线 – 我们需要法律才能离开吗？
SENESCALC—— 起源于欧洲的法律法规已经存在。 我们还与财政部、意大利银行和 Consob 讨论了这个问题，得到了鼓励和赞赏。 如果我们真的能在传统的银行融资之外，创造出第二条以市场为基础的企业融资渠道，那对整个国家来说都是一件大好事。
FIRS在线 – 我想开始这样的操作你想要减税？
SENESCALC—— 一点也不。 没有交易逻辑。 我们从这样的假设开始，即只要对管理储蓄有利，对国家也有利，反之亦然。 就是这样。 不言而喻，鼓励储蓄者长期稳定投资符合国家利益，但我们准备立即将基金资产的10%用于投资。 没有条件。 对于意大利的资本市场来说，这将是一场真正的革命，最终甚至连公司所有权的转让也将毫无创伤地进行。 意大利资本主义将成为一个正常的资本主义，中小企业的产权市场也必须正常。
FIRS在线 – 管理储蓄的第二阶段需要多少年才能开始？
SENESCALC—— 年？ 不，几个月。 希望在2013年底能看到首批基金将部分资产投资于中小企业股权的例子。这是一场人人有所得的赌局，我们一定能赢。 . 这就是为什么必须立即完成并赢得胜利的原因。
