耶伦的抱怨、过度保护、庞大的美联储已经够多了。 受够了脆弱的复苏、实际上有一份假工作的员工、过低的通货膨胀以及需要半永久性量化宽松和利率永远保持在零的经济的口头禅，每次都有不同的借口。
我们会恶作剧，但在美联储的转变和他的新音乐中，我们看到了斯坦利费舍尔，他是奥巴马想要的副州长和耶伦（民主党左派强加给他的）一起担任副州长。在背景中脱颖而出…… 14 岁的菲舍尔，培养了西方半数中央银行家的教授，不仅是学者，而且作为以色列央行行长证明自己很优秀的学者，可能是整个世界中唯一的一位。美联储董事会，以有信心摆脱过去 2013 个月的行善应急糖浆（从伯南克在 XNUMX 年 XNUMX 月退出缩减计划的时间算起），走上正常化之路。
尽管如此，市场已经习惯了 FOMC 的意外撒播，并再次期待 Qe 的结束被包裹在一千个柔软蓬松的枕头中的版本，而不是认为通胀只会暂时处于低位，劳动力市场比我们被告知的要强劲得多。 还不够，没有一个字是用来哀悼世界其他地区的困境的，首先是我们的。 简而言之，亲爱的市场，我们不仅撤回 Qe，而且我们保留在时机成熟时加息的权利。 因为我们不是鹰派，我们会给你几个月的时间（从两个月到两年，菲舍尔最近几天说，具有讽刺意味但不会太多）但是请把你的想法从你的脑海中赶走，我们已经开始听到周围的人说，无论出于何种借口，我们都不会加息。
是什么导致美联储做出这种变化，而不仅仅是语言方面的变化？
第一个因素是劳动力市场实际上比之前想象的要紧张。 失业人数正在迅速下降，而寻找合格人才的部门数量正在增加，因此有必要开始向他们支付更高的薪水。 这对债券和股票来说都不是好消息。 事实上，这意味着美国扩张的剩余寿命比我们想象的要短。 但是，更短并不意味着很短。 增长可能会持续很长一段时间（也许不是某些人梦寐以求的十年），但至少在美国，实际利率将不得不停止为负并降至零。 预计 2 年的通货膨胀率为 2016%，这意味着联邦基金处于同一水平。
第二个因素是市场需要停止比已经超扩张的美联储更加鸽派。 虽然美联储最近暗示 2015 年年中可能是开始加息的合适时机，但联邦基金期货继续将加息计入明年年底。 从美联储的角度来看，这是不好的。 我们希望能够随时加息，联邦公开市场委员会告诉我们，我们最不需要的就是市场出现措手不及和恐慌，就像我们在 2013 年夏天看到的那样。醒醒吧，请及时组织。
简而言之，关于如何在高于零的湿水中生存的理论课程就够了。 假设您的第一个月用大脚趾浸泡，第二个月用脚浸泡，第三个月用膝盖浸泡等等，社会工作者牵着您的手，心理学家为您提供必要的支持。 在某个时候，我们会把你扔进水里，仅此而已。 现在你已经长大了，你至少要努力靠自己度过难关。第三个要素是石油。 虽然市场将下降视为需求疲软的迹象，但美联储可能会看到巨大的正面供应冲击，这相当于大幅削减消费税。 请注意，到目前为止，跌至 80 美元并没有促使任何人减产。 美国公司基本上已经确认了他们扩大业务的计划。 就目力所及而言，由于能源价格低廉，因此费率正常化的空间越来越大。
可以解释美联储转机的第四个因素是，为了真正帮助可怜的欧洲，我们不再需要鸽派到底。 一个不断推迟加息的哀怨的美联储正在阻碍美元走强，甚至有可能削弱美元。 事实上，为了让欧元疲软，德拉吉需要一个加息（或可信地威胁要加息）的美联储，并以这种方式吸引来自世界各地的资本，首先是欧元区。
在最初的失望之后，市场的反应总体上是积极的。 即将走软的美元立即走强。 股市试图下跌并大发脾气。 毕竟，这是一个被多年的量化宽松政策、零利率和不断的口头纵容宠坏的股市。 随后，人们普遍认为，如果美联储这样说话，那是因为它真的认为美国的增长是稳健的。 雷纳格尔。 一个拿着猎鹰的男人的画像。 1750.4 尽管相关，但美联储的新政策对金融资产并不是特别不利。 例外是美国曲线的短部分。 在接下来的几个月里，我们将看到一条更平坦的曲线，长期利率的上升将非常温和。股市已经从最近的下跌中惊人地复苏，并为今年年底做好准备。 从现在开始，证券交易所将不得不更多地自生自灭，央行在支持它们的同时，也将逐渐疏远。
欧洲股市将在人们越来越清楚地意识到欧元不会在很长一段时间内再次走强的情况下找到支撑。
总的来说，我们再次重申，美联储在重申其加息意图的同时，并没有通过设定一个准确的日期来束手无策。 如果经济不如预期强劲，增幅将会下滑。 如果在 XNUMX 月增加，则意味着经济将足够强劲以吸收它。
