哪里出了问题，什么可以对
我们正处于第二学期的中期。 这本应是全球经济的积极时期。 什么地方出了错？ 计量经济学模型从来都不是完美的，但也不应过分指责它们。 他们无法预测动物精神，即那些在物质上决定投资和消费或相反地储蓄的人的情绪。 最重要的是，他们无法预测从预测中获得线索然后又对现实产生反作用的政治行为。让我们举个例子。 在欧洲，计算货币和财政政策的影响，预计今年将逐步加速。 零利率和事实上的适度放松紧缩政策是必要的，而且人们认为这是将德国经济的实力扩展到欧元区其他国家的充分先决条件。
因此，以至于每个人，甚至是怀疑论者，都相信欧洲最终也将实现全球复苏。 基于这些预测成真，德国政府感到足够强大，可以在乌克兰问题上挑战俄罗斯。 制裁之后自然会出现反制裁，造成明显的相互损害。 俄罗斯最终陷入衰退，德国失去了所有动力。
计量经济学模型甚至无法预测德国另类选择党 (Alternative fur Deutschland) 的选举成功，欧洲怀疑论党是德国政府的眼中钉。 默克尔、朔伊布勒和魏德曼的反应是加强了他们对紧缩政策的措辞。 这让德拉吉显得孤立无援。 事实上，情况并非如此，但欧元区明显的分裂限制了众多措施的心理影响，实际上与欧洲央行已经开始实施的经典量化宽松政策非常相似。在美国，模型预测经济会加速失业者重新融入工作世界。 这通常会导致消费增加。 任何终于找到工作的人都可以负担得起更多的开支，最重要的是，可以获得贷款购买汽车，也许是二手车或电器。失业人口已经重新吸收，而且超出了最乐观的预期预测。 没有正确预期的是储蓄倾向。 三个多月以来，就业人数的急剧增加与储蓄收入的增长相对应。
美国消费者以即使在不确定时期也愿意消费和借贷而闻名。 例如，在1998-99年的亚洲危机期间，股市大跌，许多国家的制造业下滑，美国的消费继续以每年7%的速度增长。
当然，如今房子很难抵押，但汽车贷款又是人人负担得起的，分期买电视也不是问题。 与建立模型所依据的历史数据相比，发生变化的是对未来的信任，而这正是消费欲望的基础。
当市场也发现了美国（消费）的弱点时，欧洲已经恶化、亚洲不景气的全球形势突然出现了危险。 结合全球经济放缓、美国量化宽松政策的结束、欧洲量化宽松政策的疲软开局以及埃博拉病毒在普遍没有做好准备的情况下爆发，股权水平虽然不荒谬但肯定相当高，突然显得不可持续。 另一方面，质量较好的债券又回到了避风港，再次与即将到来的经济衰退的预测相悖。
在其他时候，直到几周前，股市如此大幅下跌可能是对流动性的强烈呼吁，而流动性在收益率接近于零的情况下萎靡不振。 然而这一次，埃博拉的幽灵，在某些特别悲观的预测的推动下，阻碍了买家的手，他们显然希望看得更清楚。幸运的是，有一些积极的（或潜在的积极的）因素可以让我们不考虑到股票市场的大牛市周期，尤其是 2009 年开始的全球复苏，最终确定结束。
首先，同样没有被计量经济模型预测到的，是令人印象深刻的石油价格下跌，这似乎是结构性的。 对于进口国而言，它与削减消费税具有相同的效果。 美国虽然是原油和天然气产量不断增长的生产国，但仍是净进口国，因此也从新形势中受益，即使少于欧洲、亚洲和日本。第二个是公布的第三季度收益是总体达到预期。 三是美联储的措辞已经出现明显变化，鸽派一直在争先恐后地指出美国经济的弱点，为Qe和零利率辩护。 然而，今天，他们坚持其结构强度，从而试图向市场灌输信心。 尽管如此，他们明确表示，如果需要，他们将把利率维持在零的时间比我们开始想象的要长。
第四，人们越来越意识到财政政策将不得不回到支持货币政策以支持需求。 不仅是克鲁格曼再说了，德国的朔伊布勒和绝对新颖的温和派共和党人，如小布什的前首席经济顾问格伦哈伯德也这么说。 共和党在参议院的胜利甚至可以让事情变得更容易。 在欧洲，为了不增加公共赤字，不剥夺朔伊布勒的人生目标，德国在2015年的预算平衡中，将努力激活公私合作伙伴关系。 不幸的是，时间不会很短，但信息很重要。 五是欧洲Qe才刚刚开始，只会加速。
六是很多市场都提出了10%回调的想法，这个回调已经很久没有出现了，这让一些人失去了购买的欲望。七是在最初的反应中明显的系统缺陷埃博拉在西班牙和美国，他们已经醒来，希望是政治和卫生当局，他们迄今一直以自满的态度安顿下来，目的只是为了让公众放心。 世界各地正在准备十几种疫苗，这些疫苗在动物身上看起来很有希望，最早将于 XNUMX 月在非洲进行测试。我们被告知，在这几个小时内，市场将更加动荡。 我们不知道，也是因为波动性很难预测。
波动率这个词经常被用作涵盖下降概念的委婉说法。 我们将其理解为一种不规则的生动甚至剧烈的运动，可以向下也可以向上。 总的来说，在我们看来，卖出有点晚，但买入还早。 对于持股量不多的，我们建议持有，不要动不动再买。
对于那些拥有很多的人，我们建议您出售一些东西。 对于那些几乎没有或什么都没有的人，我们建议在特定的弱点上小剂量购买。 美元并不让我们担心。 持续的回撤是由杠杆头寸的广泛平仓造成的，并不代表趋势逆转。
