债券正在为熊市做准备吗？ 最近几周发生的销售加剧了这种恐惧。 该板块的巴克莱指数在上个月（截至 26 月 3 日，以欧元计算）下跌了 XNUMX%。 施罗德投资固定收益部门经理 Gareth Isaac 的一项研究解释说：“每当出现重大修正时，重要的是投资者要记住市场在下跌之前的位置以及造成这种走势的原因是什么。” “虽然由于欧洲的脆弱性，债券市场肯定出现了一些大量抛售，但这些抛售来自处于历史高位的估值。”
债券变得如此昂贵有几个原因。 最主要的是欧洲央行的激进主义，其中量化宽松（流动性注入）只是最新一章。 知道欧洲央行将在 2016 年之前购买债券的投资者被迫沿着曲线（10 年、20 年和 30 年）进一步移动以寻找收益率。 交易员已经意识到债券价格在 XNUMX 月至 XNUMX 月期间以不合理的水平波动。 随着油价的回升、经济增长的回归以及欧洲央行的量化宽松计划将继续，在市场调整阶段，部分利率风险和通胀风险再次被计入债券价格。
“我们现在看到的增长可能与欧洲央行的量化宽松计划关系不大，”施罗德经理解释道。 “另一方面，这很可能是欧洲央行引入负利率的影响达到顶峰， 有针对性的长期再融资操作 (Tltros) 和最终确定资产质量审查，这使欧洲银行保持了充足的资本。 所有这些举措都是去年推出的，目的是释放资金，以便能够消费或投资”。
欧洲塔不停歇
同时，欧洲央行已确认将完成其购买计划。 然后他说他将在未来几个月内加速。 “在整个 XNUMX 月，我们预计由于欧洲央行量化宽松的规模和更高的通胀预期，如果油价进一步上涨，收益率将下降（尽管我们仍然相信短期内金价会下跌）”，Pierre 解释说Exane BNP Paribas 首席经济学家 Olivier Beffy。 “就范围而言，欧洲央行的量化宽松政策不同于美联储、日本央行或中国人民银行（中国中央研究院， 钕铁硼). 通过将购买量降低到低于净发行量的水平，该机构影响了债券市场的价格。 出于这个原因，量化宽松的结束将是一个非常微妙的时刻，最近债券市场的抛售就证明了这一点。 Qe 不太可能在 2016 年 XNUMX 月结束”。
