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克罗地亚:2017-18 年增长(+2,8%)由欧盟基金和旅游业推动

近年来,由于国内对私人消费和投资的需求,加上失业率下降,周期性阶段有所加强。 然而,主要的风险因素来自官僚效率低下和外债。

克罗地亚:2017-18 年增长(+2,8%)由欧盟基金和旅游业推动

根据最近的一份报告 Intesa Sanpaolo 研究部,2015年,克罗地亚以2,2%的增长率走出了自2008年国际金融危机以来的长期衰退,其影响导致13年至2008年GDP损失约2014%(合同规定工业增长 26%,服务业增长超过 7,0%)。 经济复苏始于外需,尤其是旅游业,这在 2014 年底已经为 GDP 做出了积极的净贡献。 然后, 一方面,由于失业率下降和税收负担减轻导致可支配收入增加,这有利于私人消费的国内需求,另一方面由于投资需求,周期性阶段得到加强. 后一个因素,在该国退出过度赤字程序和欧洲资金释放后,继续支持 2016 年 GDP 增长(3,0%),预计在 2017 年的两年期间也将继续成为主要增长动力-2018。 尤其, 2017年上半年GDP增​​长2,7%,年底预计增长2,9%. 这就是 预计 2018 年 GDP 趋势也将保持强劲,约为 2,8%。.

货币政策目标 克罗地亚中央银行 (HNB) 也是通过干预货币市场以稳定库纳/欧元汇率来遏制通货膨胀. 由于缺乏通胀压力,央行长期以来一直在刺激经济体系的流动性:2012年15月,强制准备金率从13,9%下调至2014%,随后在12年底又下调至7,5%,价值仍然杰出的。 近几个月,汇率基本保持稳定,在XNUMX欧元兑XNUMX库纳左右波动。 虽然库纳在短期内仍将小幅波动,但分析师预测名义汇率在中长期内将保持稳定. 0,8 月份,消费者价格增长率从 1,0% 上升到 1,1%,平均通胀率比 1,4 月份上升到 XNUMX%,而核心通胀率,即不包括能源等波动较大的部分的通胀率为 XNUMX%。 国际能源价格的低通胀正在对消费价格的有限动态产生影响,消费价格虽然正在复苏,但仍超出预期. 分析人士预测,由于经济逐步整合对消费价格产生上行压力,未来几个月消费价格的涨幅虽然有所上升,但仍将保持温和。 2017 年平均通胀率预计为 1,1%,然后在 1,4 年升至 2018%.

2016 年,公共赤字大幅回落,由于 GDP 的加速增长以及与欧盟委员会达成的收敛计划的实施,公共赤字下降至 0,8%,通过增加燃料和烟草的消费税来增加收入,通过控制支出和减少社会福利来减少预算支出。 得益于公共赤字的修正,国家退出了2014年开启的过度赤字程序. 根据欧盟委员会 (EC) 的预测,由于税收改革,公共赤字在 1,1 年略微上升至 2017%,据 EC 估计,这将对占 GDP 0,6% 的预算收入产生直接负面影响,原因是家庭收入的税收负担较低,但这将被名义 GDP 加速至 4,2%(从 4,0%)部分抵消。 在这种情况下, 2018年赤字将基本稳定在1,0%左右. 由于赤字低于 GDP 的 1,0%,并假设长期名义 GDP 稳定增长约 4,8%,目前占 GDP 的 80% 以上的政府债务可能会部分自我修正并在长期内趋同于马斯特里赫特基准,稳定在60%。

由于前几年的巨额经常账户赤字,外债从 84,3 年占 GDP 的 2008% 上升到 101 年的 2015%。 随后, 2016 年,由于名义 GDP 的加速增长以及公共 (-89%) 和私人 (-1,3%) 外债的减少,债务占 GDP 的比例降至 3,0%. 今年,预计将进一步调整 80% 左右,这主要得益于 GDP 的强劲扩张。 仅官方储备与短期外债的比率,以及储备覆盖率,即 2017 年外汇储备预测与国外融资需求的比率,预计都将超过 XNUMX。 经常账户余额在 2013 年转为正数(占 GDP 的 1,0%)并在随后几年有所改善,这主要是由于出口增加,尤其是在服务方面. 2016 年的经常账户盈余虽然从 2,5 年的 4,7% 的峰值下降到 2015%,但仍然很可观,而且去年由于证券投资逆差导致的金融账户逆差对国际收支产生了负面影响。 今年上半年,贸易收支为负,与收入项目一起决定经常逆差。 不过,预计下半年受季节性影响,贸易收支可能与目前一样转正(分析师预测占GDP的3,7%)。 尽管外国直接投资净流量预期为正,但由于证券投资出现净逆差,2017年底金融账户仍可能出现逆差.

Il 全球竞争力指数 (GCI) 从计算 世界经济论坛 确定了克罗地亚经济和制度体系中阻碍其经济潜力的各种因素. 根据 GCI,2009 年至 2017 年间,克罗地亚的得分仅略微提高至 4,1(在 1 至 7 的范围内)。 该指数强调官僚制度和税收制度是阻碍克罗地亚竞争力的主要因素,而外债超过 GDP 的 80% 以及高公共债务 (81,5%) 是该村最大的宏观经济失衡. 然而,与罗马尼亚和塞尔维亚等其他 SEE 国家一致,克罗地亚债务的信用违约掉期最近几个月有所减少,由于公共赤字的改善和低风险,已降至目前的 112 个基点水平优质的。 评级机构标准普尔和惠誉给予该国 BB 评级,而根据穆迪的说法,克罗地亚处于 Ba2 级。

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