俗话说：“在股市上，你走上楼梯，走下窗户”。 这句谚语是大众智慧的结晶，面对可能使金融天空蒙上阴影的国内和国际新闻，有再次成为热门话题的风险，而金融天空直到几天前还是一片晴朗。 考虑到衡量价格清单波动性的臭名昭著的恐慌指数 Vix 已经下滑至本世纪初以来未见的水平，甚至过于平静。 现在，由于震惊拉霍伊政府的西班牙丑闻，更重要的是，西尔维奥·贝卢斯科尼 (Silvio Berlusconi) 的媒体对民粹主义和反欧洲阵风的攻击（“西尔维奥的报复”是《商业内幕》早上的头条新闻，这是听众最多的声音之一由美国贸易商）情况发生了变化。 储户的钱包可能是第一个付出代价的人，即那些在最严重的危机时刻重新购买国际投资者双手出售的机器人和 BTP 的 Bot 用户。 恰恰是 Bot 人在不知不觉中看到了所谓 Imu 首置返还的所谓优势随着政府债券的下跌而逐渐消失……
在如此激动的情况下，很难就如何移动提出建议。 可以这么说，从周一开始，最近几天的消息几乎推翻了专家和分析师的所有预测，除了那些（请参阅 AIAF 专家组 startegist）建议对欧元区采取谨慎态度的人之外。 2012 年记录的波动性。但短期内可能会出现一些迹象。
传播罗盘
第一个提示：密切关注点差。 浪费时间看其他指标（市盈率、股息、年度趋势等）是没有用的，即使它们在长期逻辑中是必不可少的。 一个过激的判断却被事实所证实：在过去的六个月里，在36月初开始的调整之前，尽管市场普遍认为2013年上市公司利润下降了14%，但Piazza Affari已经恢复了XNUMX%。 只能借助从 XNUMX 月到 XNUMX 月底几乎减半的价差来解释这个“谜团”。 不难预测，在经济形势没有（很可能）趋势逆转的情况下，价差和股价之间几乎机械的联系注定会在未来几个月继续下去。
为此，Piazza Affari 的分析必须考虑两个因素：a) 传播的演变； b) 寻找对 Btp 和 Bund 之间的差距双向波动最敏感的证券。
选举赌注
在接下来的几周内，价差与意大利和西班牙的政治紧张局势在同等程度上直接相关。 事实上，两国中的每一个都可以炸毁基于欧洲央行道义劝说的巧妙但脆弱的机制，而无需执行购买 EMS 基金。 如果意大利或西班牙向欧洲寻求帮助会怎样？ 这是令市场震惊的问题，由于银行业的灾难，从 Mps 开始，市场已经处于警惕状态。
在这种情况下，虽然不想进行政治分析，但观察家们一致认为：
a) 如果确认中左翼与随后在商会和参议院与马里奥·蒙蒂的中间派结成某种联盟，人们可以想象一个立法政府，致力于继续沿着与欧盟趋同的轨道前进。 在这种情况下，价差可能会缩小，为价目表进一步上涨留下空间。 首先，银行股将受到青睐（Intesa、Unicredit 和 Ubi 领先）和保险。 负债最多的公司的利率下降将确保类似的上行推动力（意大利国家电力公司， 例如）。 值得特别注意 国会议员，这是一个冒险的赌注，但可能会像 2012 年对希腊债券的投资一样富有成果。
b) 如果民意调查中出现中右翼和中左翼之间的有害关系，则情况相反。 在这种情况下，可能会出现 2012 年初的希腊情景，即不可能在短时间内任命一个稳定的政府并求助于民意调查。 在这种情况下，必须考虑点差的飙升。 要想渡过难关，最好关注在利率方面更具弹性且受欧元区市场影响较小的股票：奢侈品股，待 菲拉格慕 a 库奇内利 a 亮视点; 逆周期股如 金巴利 e 录音机. Yoox 值得一赌，这个名称已经得到很好的评价，但在亚洲电子商务的扩张方面具有广阔的前景。
ETF 的武器
英国谚语警告说，把所有的鸡蛋都放在一个篮子里是不明智的。 在子弹和铅弹从四面八方倾泻而下的季节，情况就更不用说了。 因此，最好利用可用的工具，无论是投机密钥还是保护密钥。 在 Piazza Affari 中，专家可以使用各种工具：
a) 将期权置于单个证券上，或者更好的是，将期权置于 放 与股市指数挂钩标准普尔 Mib. 它们是如何工作的？ 如果在期权到期时指数跌破给定水平（ 行使价值)，您得到的付款等于 行使价值 以及指数的价值； 否则，您什么也得不到 Piazza Affari 中列出的选项 放 在索引上 标准普尔 Mib，具有不同的有效期和不同的 锻炼价值观. 他们的成本可能相差很大：那些有 行使价值 更高（因为它们可以更好地保护您免受跌倒）和那些具有较长期限的（因为股票市场指数更有可能有时间跌破 行使价值)，但是，这一规则不适用于当前以高波动风险为主的情况。
b) 其他“保护”工具是 i 未来 在股市指数上。 但是，与期权不同的是，事实上，这些工具不仅提供初始成本，还提供基于指数表现的日常“调整”：如果证券交易所没有朝着预期的方向发展，您可能会发现自己不得不支付比初始支出高得多的费用。
c) ETF 更有效率 短裤 它们具有复制股票市场指数的特点，但反过来：当指数下跌时它上涨，反之亦然。 不仅仅是一种对冲工具，在任何情况下都过于昂贵，无法保护个人资产免受经济衰退的影响，但是，它们是那些希望在选举不确定性的条件下预测可能会暂时下降的人的理想武器。 鉴于 ETF 交易的对价现在超过了股票市场的交易量，因此工具并不短缺。 不乏杠杆产品，例如Etfx Ftse Mib 超空头策略，它加倍（带有相反的符号）阿法里广场的起伏。 但也有真正的“炸弹”，如5倍多/空杠杆证书，向上或向下的效果乘以5。 一个你也可以下注筹码的神风敢死队系统，因为你知道即使是损失（不仅仅是收益）也可以乘以 5。要小心，因为恐惧指数不提供折扣。
