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Corcos(Eurizon Capital):“PIR 是家庭储蓄的绝佳机会”

周末访谈——联合圣保罗银行集团 Eurizon Capital 首席执行官兼 Asssogestioni 总裁 Tommaso Corcos 阐述了个人储蓄计划 (PIR) 提供的所有机会,阐明了其成本并介绍了 3 支新基金将在二月份推出其资产管理公司——“他们打响了一场漫长的战斗,并在正确的时间到达”

Corcos(Eurizon Capital):“PIR 是家庭储蓄的绝佳机会”

如果 Intesa Sanpaolo-Generali 的业务得以通过,由 Eurizon Capital SGR(Intesa Sanpaolo 集团)和 Generali Investment 组成的储蓄中心将成为意大利市场的绝对领导者,但今天 Eurizon Capital 已经拥有约 285 亿美元管理资产和 15% 的市场份额(根据 2016 年 2014 月 Assogestioni Map 的数据)——是意大利金融业的领先优势。 Tommaso Corcos自XNUMX年起担任Eurizon Capital董事总经理兼总经理,去年起兼任Assogestioni(共同基金联合会)总裁,是意大利资产管理的主要领主之一。

但是,无论 Intesa-Generali 的交易如何进行,Corcos 都非常清楚,对于 Eurizon Capital、资产管理领域以及更广泛的意大利金融业而言,2017 年将是特殊的一年,因为在 2016 年的最后几天,议会批准了政府提出的预算法,该法还在意大利引入了 PIR,个人储蓄计划对持有至少 5 年的金融投资产生的利润免税,旨在将储蓄直接用于意大利公司,尤其是用于中小型的。 如果 PIR 启动,这将是储户、基金经理、中小企业和证券交易所的转折点,预计 16 年内将筹集 18 至 5 亿欧元的新资本。 FIRSTonline 与 Tommaso Corcos 谈论了所有这些新闻。 这是他的采访。

Corcos 博士,PIR 的到来对于金融体系和意大利储蓄界来说是 2017 年的新鲜事物:市场在年初的第一反应是什么?

“PIRs 的到来为 Assogestioni 多年的战斗画上了句号,我们所有的基金经理都非常高兴政府已经实现了可以为意大利经济提供大力支持的目标。 我们已准备好尽自己的一份力量,但在今年的头几周,我们已经看到储户对 Pir 表现出的兴趣,因为 5 年后,他们对所有收益(资本收益和股息)免税,即使是在继承和捐款,既因为投资的金额总是可以赎回的,最后因为专用于 PIR 的资金投资于一个以意大利为主但多元化的金融市场,这一市场每天都有人看到”。

至少有十几家公司已经宣布推出专门针对 PIR 的新金融产品,Eurizon Capital 何时才能真正涉足这一领域?

“我们正在向前迈进,准备在 XNUMX 月底之前在市场上推出我们的新金融产品”。

Eurizon Capital 将为个人储蓄计划推出什么类型的产品?

“我们将根据三种不同的储蓄者风险状况为 PIR 推出三只基金:由 30% 的股票投资和 70% 的债券投资组成的保守基金; 在股票和债券投资之间平均分配的适度基金; 由 70% 股权投资和 30% 债券投资组成的动态基金”。

人们认为,考虑到个人投资和五年期债券的重要性,接触 Pir 的首先是富裕客户,但我们是否已经确定了 Pir 典型储户的身份?

“是的,考虑到一生中每年最多可以投资 30 欧元在 PIRs 上,150 年内总计 5 欧元,预计新金融产品将主要吸引富裕甚至私人客户是合乎逻辑的,即是,总资产超过 500 万欧元,但考虑到 Pir 的巨大灵活性,也可以通过 500 欧元的初始投资获得,我们认为它的集水区不仅涉及更富裕的家庭但更普遍的是家庭和所有零售客户”。

PIRs 只会影响零售客户还是也会影响机构投资者?

“PIR 只能以自然人的名义注册,因此它们专用于零售客户,但法律还为养老基金和投资意大利公司的养老基金提供税收减免——高达其资产的 5%——而且因此,他们面前有一个很好的机会,我相信他们不会错过"。

您是否估计过 PIR 能够筹集到多少新资金?

“16 年内 18 至 5 亿欧元:大约 6 亿来自零售客户,8 至 XNUMX 亿来自机构投资者”。

顺便问一下,PIR 是否也具有社会保障价值,并在这个意义上与养老基金竞争?

“PIR 和养老基金是两种长期投资工具,它们响应的目标不一定是替代的,但它们是不同的,本质上不同的是:个人支付给养老基金(以及人寿保险)可以免税,而 PIR不仅提供不同的税收优惠,即在 5 年持有期后免征资本收入和在 PIR 本身进行的投资产生的其他金融性质收入的税收”。

对于 Pir 来说,单次付款或分期付款的储户有哪些优点和缺点?

“逻辑就像 Pac 的逻辑,即积累计划。 如果您每年在 PIR 中支付 30 美元而不是一次性支付 150 美元,您可以消除市场的负峰值,并且如果您诉诸每月付款,您可以更好地管理趋势。 换句话说,PIR 提供了利用共同基金的所有经验和效率的可能性”。

有人说,除了毫无疑问的税收优势外,PIRs 还为储户带来了三种风险:它们是非流动性投资,它们集中在意大利市场 - 具有国家体系的所有不确定性以及投资多样化的不可能性 - 以及 - 以上所有 – 它们都很昂贵,因为基金正准备提供管理费、基准费,在某些情况下甚至为 PIR 支付非常高的入场费。 Eurizon Capital如何回应这些批评?

“请允许我按顺序逐点回答。 让我们从专门针对 PIR 的金融产品投资的流动性和流动性说起。 储户可以随时加入和退出个人储蓄计划,因此他的投资始终是流动的并且可以清算,前提是他知道如果他停留 5 年,他将享受如果他提前离开将失去的税收优惠。 第二:与 PIR 挂钩的基金是否不是非常多元化并且太容易受到意大利风险的影响? 一点也不”。

Corcos 博士,法律是否规定 PIR 必须主要投资于意大利公司?

“他当然是这么说的,但必须正确理解这方面。 如果我必须将 70% 的资金投资于在意大利居住或组建的公司,这意味着该基金有空间将剩余的 30% 也投资于国外,因此比专注于意大利的普通共同基金更加多元化。 其次,必须在意大利投资的 70% 可以进一步多元化,因为这部分的 30% 必须用于中小企业,因此经理在意大利市场也有广泛的可能性。他还可以选择投资股票还是债券。 自然地,一位优秀的经理是知道如何选股的人,请允许我回顾一下我们已经运营的专门针对意大利中小型公司的基金的出色业绩记录,并且 PIR 到达市场阶段,其中 Piazza与 2016 年全年的其他地区相比,Affari 的配比偏低。事实上,目前,在证券交易所上市的意大利公司的股票是最受关注的股票之一,因为平均而言,它们的价格低于其他股票市场,而且预期收益趋势会改善2017 年”。

PIR 的成本问题仍然存在,通常被认为是高昂的,而且不是很透明。 Eurizon 将如何自我监管?

“正是因为我们意识到 PIRs 是一个难得的机会,我们希望以各种可能的方式鼓励他们腾飞,Eurizon Capital 将对其即将推出的三只新基金申请的管理佣金将与甚至低于同等风险状况的共同基金。 即:保守基金每年1,4%; 适度的 1,5% 和更动态的 1,6%。 至于初始佣金,我们将让配售者自由选择或不申请,但无论如何,它们不能超过 1,5%。 最后,如果超过基准,绩效费最高可达 10%”。

10% 看起来不是很多?

“这就是共同基金中发生的事情,并且有其自身完美的逻辑。 如果我应用绩效费,我鼓励经理人超越基准,这不是一个任意的门槛,而是反映市场趋势。 收益落在投资者身上,但不要误解10%,因为这个佣金并不适用于整个业绩,而只适用于超过参考参数的业绩。 我举个例子,假设基准与意大利证券交易所的指数重合:如果意大利证券交易所的指数赚取10%,我的基金赚取11%,那么10%的业绩费只适用于这1%” .

很清楚,Corcos 博士,但我不知道在一般层面上——我在这里向 Assogestioni 的总裁讲话——基金经理是否意识到 PIR 对他们来说也是一个独特的机会,并且会以过高的价格毁掉它佣金将是一个耸人听闻的乌龙球。 你怎么认为?

“资产管理行业非常清楚今年呈现给它的长期寻求的机会,并且肯定不会因客户的超额成本而浪费它。 没有人会愚蠢到要求月亮毁掉一切。 而且我相信这不会发生。”

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