欧洲股市的未来取决于影响发行人和良好公司治理的规则。 这是 Assonime 和 EuropeanIssuers 昨天在 Borsa Italiana 组织的会议上探讨的两个主要主题，与会者包括： 马西莫·托诺尼 （意大利证券交易所总裁）， 迪迪埃·隆巴德 (EuropeanIssuers 总裁), 埃米尔保利斯 （欧盟委员会内部市场和服务总司）， 泽维尔·劳特 （首席执行官伦敦证券交易所）， 卡罗博佐蒂 （意法半导体总裁兼首席执行官）， 洛朗·德加布里埃尔 （欧洲证券管理局）， 阿尔贝托·乔瓦尼尼 （首席执行官，Unifortune Sgr）， 乔根·霍尔姆奎斯特 （ECGI主席）， 安德里亚·贝尔特拉蒂 （联合圣保罗银行）， 加布里埃莱·加拉特里·迪·热那拉 （Assicurazioni Generali 主席和公司治理委员会主席）e 多米尼克·塞内奎尔 （安盛私募股权公司首席执行官）。 最后的观察结果委托给了经济部长 Vittorio Grilli。
因此，治理的中心主题又回到了辩论中：对于寻求进入市场并希望吸引私人投资者的公司来说，治理也是必不可少的工具。 “当公司以透明的方式进行管理时——米科西说——他们将很容易进入资本市场，并会找到愿意支持他们的增长战略的稳定投资者。 与此同时，糟糕的公司治理剥夺了公司的潜力，并可能为衰退和股东被剥夺铺平道路。
MICOSSI，强制性和非强制性规则之间的平衡
欧盟上市公司的公司治理规则是欧洲和国家层面立法和非约束性（软）法规的结合，包括公司治理建议和准则。 继 2011 年绿皮书之后，欧盟委员会将很快发布公司治理行动计划。
对于 Micossi，重要的是要在强制性和非强制性规则之间保持平衡。 “强制性规则确立了一般原则和最低标准——Micossi 解释说——事实上，法律不应该以详细规定与公司运营有关的所有问题为目的，因为立法并不总是能够确保改变这可能需要业务发展。 这是您需要非强制性治理工具的地方。 自我监管设定最佳实践。自我监管可用于覆盖灰色地带或提高法律标准。它可以更快地改变，有时为法律的有益改变铺平道路。
就意大利而言，在过去十年中引入了符合最佳欧洲标准的强制性和软性规则：2010 年，Consob 通过了一项关于与关联方交易的规定； 董事薪酬完全透明，并通过了有关公司会议和性别问题的新立法。 不要忘记最近禁止相互竞争的金融实体相互关联的法律，这导致意大利上市公司的董事会发生了 70 次变动。 2011 年底，通过了新的公司治理准则，采纳了关于董事会作用和组成的创新建议，加强了风险管理，并起草了关于薪酬的新建议。 与新准则（继 1999 年、2002 年和 2006 年之后的第四版）一起，还创建了一个新的公司治理委员会，旨在促进最佳实践、更新准则和监督准则的实施。 该准则基于三大支柱：董事会的有效性、独立性和问责制，这还要归功于详细的公司治理年度报告。
GALATERI，意大利取得了重大进展
“在意大利——在昨天的会议上被要求就此主题进行干预的委员会主席加布里埃莱·加拉泰里·迪热诺拉 (Gabriele Galateri di Genola) 以及 Assicurazioni Generali 总裁指出——强制性规则涵盖的空间比其他国家更大，这就是为什么在某些情况下，代码可能显得相当轻量”。 一个例子：法定审计委员会被期望负责内部控制职能，这减少了控制和风险委员会在董事会中的作用。
由 Galateri di Genola 主持的委员会会议已列入今天的议程，讨论如何评估守则的实施水平。 “特别注意 - Galateri di Genola 解释说 - 将支付遵守或解释和监督的问题，同时还要牢记欧盟各成员国的发展”。 机构投资者在行使其股东权利方面的作用也将得到审查。 下次会议将于 2013 年上半年举行。“从我个人的经验来看——Galateri di Genola 总结道——意大利的公司治理在上市公司中取得了重大进展，大多数都符合其他市场的最佳实践，这显然他们总是在进化”。
BELTRATTI，最佳平衡贵公司的成本和收益
博科尼大学教授、联合圣保罗银行董事会主席安德里亚·贝尔特拉蒂 (Andrea Beltratti) 也谈到了监管问题，问自己“我们应该监管多少”？ 我们必须小心，他回答说。 “可以通过平衡成本和收益以最佳方式选择公司治理，也可以根据国家主题框架（在投资者保护方面） - 他说 - 国际证据表明，优秀的公司位于弱势地区各国愿意投资于公司治理，以向投资者发出强烈信号，并获得例如较低的资本成本。 行业、公司规模存在差异，今天太多的规则可能无法让公司找到最佳结构”。
蟋蟀，没有更多的规则，只有更好的定义和监督
“好公司和好治理是相辅相成的”，经济部长维托里奥·格里利 (Vittorio Grilli) 在他的总结性思考中也评论道，他回顾了危机、问题和迄今为止所做的事情，重申了银行业联盟项目的核心地位，如果要实现共同的游戏计划并避免损害公司和市场的市场分割，第一步是单一监督。 “我们必须重新制定规则——他解释说——在这个过程中，一开始它们似乎太多了，让生活变得更加困难。 但危机前的规则世界并不尽如人意。 因此，这不是更多规则的问题，而是更好的定义和监管的问题。” 规则必须在不同的市场、国家和经济领域保持一致：“如果我们想要储蓄得到很好的分配，我们必须确保规则在任何地方都得到很好的应用”，他在演讲中强调了他在演讲中提出的稀缺渠道问题中小企业进入金融市场。 对于格里利来说，欧洲已经做出了很多努力并做出了不同于其他国家的决定，在不久的将来它将被用作基准，不再被视为落后的地区。
