有了疫苗，圣诞老人给经济带来信心

经济统计的时代落后于感染人数，毁灭性的 Covid-19 在美国激增 会体现在经济数据的滞后，除了一些基于 大数据。 但直到十一月 美国的定性指标优于欧洲，病毒的入侵正在放缓。

这场危机的历史何时才能被书写， 部分“超级英雄”肯定会走向经济政策。 如果你这样做 零售销售，在美国，欧洲和意大利，他们恢复得很好 高于病毒前水平，这是由于政府提供的大量支持——预算和货币—— 各国政府 e 中央银行. 必须继续提供支持 将继续鉴于此 持续的限制 在大西洋两岸，它们将再次破坏收入和支出。

幸运的是，还有另一半天空。 亚洲开发银行提高了对非洲大陆 2020 年和 2021 年的增长预测。半边天超过了一半： 亚洲的国内生产总值现在高于世界其他地区的国内生产总值 并且长得更快。 而且，再次幸运的是，双方都得到了帮助：英格兰是第一个开始 预防接种 其他国家已经效仿或即将效仿。 当然， sfida、医疗、后勤和文化（无疫苗！） 法宝拉，而且要使很大一部分人口免受 Sars-CoV-19 的侵害，还需要几个月的时间。 但 隧道尽头的光 有。 

最及时的数据（XNUMX月） PMI指数 信号，特别是对我 服务, 之间有明显区别 美国 ed 欧洲：美国持续增长，欧元区重新陷入衰退。 当然也有 美国 服务业将很快撤退：10 月的前 XNUMX 天，每周平均感染人数为 攀升至200万以上，虽然它稳定在高水平 欧洲. 从大西洋的一端到另一端 对限制的不耐烦正在增长. 即将结束的季度将出现负增长 欧洲 积极（但在本季度放缓） 使用. 而2021年一季度对双方来说依然艰难。

通胀继续下降 在水平 消费者价格：在 中国 价格动态甚至成为 负 （倾向-0,5%），即使有罪魁祸首在于猪肉的价格，猪肉是中国人的主食。 在此刻 通货膨胀 它似乎摆脱了各种周期性的立场，服从于强大的力量 结构因素，与技术和全球化相关，继续限制价格上涨。 在里面'来年 还会有一个 大量未使用资源 在世界经济中（产出缺口 远低于零），因此，一致预期的 GDP 反弹不太可能导致通货膨胀情景发生重大变化。

在水平 生产者价格 没有进一步的定居点，但稳定：低于零 中国 ed 欧洲 并且接近于零 使用. 总的来说，商品经济比服务经济表现得更好（或更差），这解释了生产者价格的稳定性。 的语录 原料, 受到世界两大消费者——中国和美国——需求的支持——记录 新进展，在原油和非石油层面。

长期利率变化不大 与上个月相比：回报 国债 保持在 0,90% 左右，但比几个月前略有上升，而 外滩 （再次为 10 年）显示 -0,60%，但与几个月前相比略有下降。

但世界各地的利率情绪总是很糟糕：即使在 澳大利亚 注册一个 负利率，尽管仅限于 3 个月期债券； 而在 葡萄牙 甚至 10 年期债券的收益率也首次低于零 (-0,1%)。 这 btp 继续闪闪发光（从债务人的角度来看，即国家，当然不是从储户的角度来看）和 回报 触摸另一个 记录, 在 0,55%, 与一个 传播 处于 2016 年以来的最低点。在宫殿的曲折走廊中发生的任何事情都不会触及公共证券：欧洲央行在那里看到并提供。

通胀下降当然会拖累我 实际利率. 这些应该更低，但一厢情愿的想法仍然如此。

为 我变了, 悲观主义 兰斯（Lancette） 过去几个月的 美元 这是有道理的。 我们是，反对 欧元，大约为 1,21，而 元 它太加强了，达到6,55。 靠实力 元 毫无疑问：中国经济 它是最先从病毒中脱颖而出的一种，也是 2021 年前景最好的一种。但是 为什么欧元如此坚挺？ 自今年年初以来，它对中国货币的汇率也有所上涨！ 一方面，优势在于 实际长期利率 其中有美元兑欧元。 另一方面，可能是我 国际首都 在欧洲看到一个 反弹潜力. 毕竟，赚钱的方法是在出现问题时购买......

事实上我 意大利商报 继续看 半杯满. 挥之不去的怀疑他们是对的第三季度美国国民账户企业利润数据证实了这一数据，该数据不仅比上一季度有所增加——这是正常的——而且比 2019 年第三季度还完全没有意识到的一个季度病毒的。 它是 掩盖了市场错误的同样挥之不去的怀疑……看看信仰能做什么 疫苗!

他们的，正如上次所说，已经恢复了角色 庇护所，从某种意义上说，它不再遵循证券交易所的趋势：当它们表现良好时，就不需要避难所了。 事实上，在 1800 月底，黄金价格已跌破 XNUMX 美元/盎司，最近才回升，但总是 远低于夏季高点.

秩序越来越分散的复苏

技术战胜通货膨胀恐惧症

低长期利率推动股市。 美元下跌，欧元和人民币上涨